黑色商品日报：市场观望情绪浓厚，钢价震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2023-02-08 市场观望情绪浓厚，钢价震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场观望情绪浓厚，钢价震荡运行 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约震荡运行收于4018元/吨，环比下跌0.47%。热卷2305合约震荡运 行收于4069元/吨，环比下跌0.15%。现货方面：昨日全国建材成交6.89万吨，成交量 较前一日略有增加。上海地区价格波动不大，中天4000-4030元/吨、永钢4070-4090 元/吨、二三线4000-4100元/吨，现货价格持稳运行。 整体来看，疫情冲击已经过去，今年会主抓经济复苏，加上政府对地产行业的政策扶持越发有力，近期多地先后启动重大项目开工建设，市场对消费的预期愈发向好。目前，钢厂的利润有改善，刚需产能的恢复也会使得总体产量缓慢回升，库存也在持续增加，这都会使得成材价格的展望偏向悲观。目前成材还处于低产量、低库存和低利润阶段，期现大跌的可能性较低，可持续关注下游消费启动情况，短期预计维持震荡调整。 策略： 单边：震荡调整跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：下游消费启动情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 铁矿：铁矿价格有所下跌，现货成交一般 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2305收于840.5元/吨，较上一交易日下跌5.5元/吨，下跌0.65%。现货价格普遍下跌。成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交78.3万吨，环比上涨13.8%。远期现货累计成交70万吨（6笔），环比下降29.5%。 整体来看，钢厂权益库存大幅下降，未来几周补库仍值得期待，市场预期相对乐观。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 随着后期钢厂复产，铁矿石需求稳步增加，考虑到当前铁矿供应偏紧张。预计后期将强势运行，短期注意需求复苏影响。 策略： 单边：看涨跨期：无跨品种：无期现：无 期权：择机买入看涨期权 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：需求恢复偏慢，价格承压震荡 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约延续震荡，盘面收于2750元/吨，涨幅0.62%。现货方 面：现日照港准一级冶金焦报价2650元/吨。受煤炭价格偏弱影响，焦化利润持续好转，焦炭产量维持在高位。需求端受到地产和钢材成交偏弱影响，铁水回升幅度暂不明显，市场情绪转弱，中下游补库需求意愿普遍偏谨慎，库存始终偏低。整体来看：元宵节后，基本已全面实现复工复产，供应端焦炭增量的弹性较大，需求端需要观察铁水的表现来衡量。短期内，充足的产能将根据焦化利润的好坏来动态匹配需求，在需求未能大幅超过产能供应之前，价格难以走�独立行情，更多将跟随板块震荡波动。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡上行，盘面收于1828.5元/吨，涨幅1.11%。供应端在元宵节过后逐渐由低位走高。需求端受煤价下跌预期影响，各环节采购暂时较为克制。库存依旧偏低。整体来看，内外矿供应同步增加，外矿增量主要来自蒙古。需求启动的程度暂时偏弱，需要观察元宵节过后中下游的补库力度。库存端目前或为年底最低水平，后续存持续走高预期。基本面情况和焦炭一样表现偏弱，价格跟随板块震荡运行。 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期现：无期权：无 关注及风险点：节后需求表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：港口库存持续累积，市场交投氛围冷清 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，产地煤价整体呈现下跌趋势，采购需求暂无改善，市场看空情绪浓厚。港口方面，整体港口情绪较为悲观，库存累积较明显，整体库存水平已达到近三年高位，对煤价形成较大压力，预计短期偏弱运行。进口方面，国内市场偏悲观导致对进口煤市场看空情绪也较多，叠加需求有限，外矿报价有所下降。运价方面，截止到2月7日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于628.13，于上一日基本持平，整体运价偏弱。 需求与逻辑：目前煤矿基本实现复工复产，供给有明显增加，但是整体下游采购需求一般，叠加节前囤积货源尚未消化，疏港下港口库存无明显去化，短期煤价承压下行。继续关注节后各行业的复工复产是否能带动工业用电的需求，目前整体煤炭呈现供需双弱格局，预计煤价仍将偏弱运行。由于期货流动性严重不足，因此我们建议继续观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：盘面震荡下跌，现货持稳运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305震荡下行，收于1540元/吨，下跌31元/吨，跌幅 1.97%。现货方面，昨日全国均价1681元/吨，环比持平。浮法产业企业开工率78.81%， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 环比持平。沙河市场成交一般，华东、华中、华南市场价格持稳为主，�货一般。整体来看，目前需求表现弱势，按需采购为主。产量处于同期低位，但高库存依旧制约价格走势。因此，预计近月玻璃将呈现偏弱震荡态势。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305震荡下行，收于2929元/吨，下跌30元/吨，跌幅1.01%。现货方面，昨日国内纯碱市场持稳运行，整体开工率91.92%，环比下降0.28%。整体来看，纯碱开工率仍维持高位，但难有进一步增量。随着浮法玻璃的复产和光伏大量投产，纯碱需求有较强支撑，目前纯碱各环节库存均处于绝对低位，随着疫情结束需求复苏和地产利好带动玻璃远期预期，继续看好2023年上半年纯碱价格。 策略： 玻璃方面：偏弱震荡纯碱方面：看涨 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305/多纯碱2309空玻璃2309 跨期：多纯碱2305/2309空纯碱2401 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、宏观经济环境变化等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日2月7日 昨日2月6日 上周1月31日 上月1月6日 项目 合约 今日2月7日 昨日2月6日 上周1月31日 上月1月6日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4120 4140 4230 4120 上海现货 4130 4130 4220 4190 北京现货 4020 4030 4130 3990 天津现货 4080 4080 4160 4060 广州现货 4530 4550 4620 4440 广州现货 4140 4150 4200 4170 RB05合约 4018 4049 4143 4107 HC05合约 4069 4095 4154 4166 RB10合约 3986 4013 4098 4057 HC10合约 4024 4043 4100 4093 RB01合约 3935 3960 4040 4125 HC01合约 3974 3992 4050 4190 基差:上海 RB05 102 91 87 13 基差:上海 HC05 61 35 66 24 RB10 134 127 132 63 HC10 106 87 120 97 RB01 185 180 190 -5 HC01 156 138 170 0 基差:北京 RB05 92 71 77 -27 基差:天津 HC05 101 75 96 -16 RB05-RB10 32 36 45 50 HC05-HC10 45 52 54 73 RB10-RB01 51 53 58 -68 HC10-HC01 50 51 50 -97 唐山普方坯价格 3770 3770 3860 3780 长流程即期利润 华北 3 -3 4 -64 张家港6-8mm废钢 2850 2800 2780 2760 华东 -171 -165 -141 -134 唐山生铁即时成本 2827 2832 2887 2879 江苏生铁即时成本 3022 3022 3075 3043 全国废钢到货(万吨) 28.66 27.51 8.44 35.62 长流程盘面利润 近月 59 64 43 95 全国建材成交(万吨) 6.89 6.65 0.00 9.12 远月 112 110 85 108 长流程即期利润 华北 32 25 46 -52 超远月 151 146 116 空值 华东 -104 -78 -57 -125 卷矿比 现货 4.39 4.33 4.38 4.50 长流程盘面利润 近月 68 81 90 99 05合约 4.84 4.80 4.80 4.87 远月 125 134 132 124 10合约 5.01 4.95 4.93 4.94 超远月 158 163 151 空值 卷焦比 现货 1.55 1.55 1.55 1.56 短流程即期利润 华东 -262 -188 -85 -163 05合约 1.48 1.49 1.47 1.56 华南 146 165 225 45 10合约 1.53 1.53 1.51 1.59 螺矿比 现货 4.38 4.34 4.39 4.42 卷螺差 现货 10 -10 -10 70 05合约 4.78 4.74 4.78 4.80 05合约 51 46 11 59 10合约 4.97 4.91 4.93 4.90 10合约 38 30 2 36 螺焦比 现货 1.54 1.56 1.56 1.54 焦炭焦煤 05合约 1.46 1.47 1.47 1.53 焦炭现货价格:准一级 日照港 2670 2660 2720 2680 10合约 1.51 1.52 1.51 1.58 唐山到厂价 2700 2700 2700 2800 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2910 3130 日青京曹四港最低价 PB粉 856 868 877 848 J05合约 2750 2755 2827 2678 超特粉 737 740 750 701 J09合约 2638 2640 2712 2574 卡粉 967 976 990 944 J01合约 2530 2528 2612 2840 普氏62%美金指数 125.05 124.05 128.95 119.80 基差:日照港现货 J05 151 136 128 234 I05合约 841 854 866 855 J09 263 250 243 338 I09合约 803 817 832 828 J01 371 362 343 72 I01合约 771 788 804 851 J05-J09 112 115 115 105 基差:PB粉 I05 78 78 75 55 J09-J01 108 112 101 -267 I09 116 114 110 82 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2350 2350 2350 2350 I01 147 143 137 59 沙河驿蒙5# 2130 2130 2110 2215 基差:超特粉 I05 105 95 93 51 蒙煤3#仓单价 1846 1845 1845 1845 I09 143 131 128 78 澳洲中挥发硬焦CFR中国 288 288 286 279 I01 174 160 155 55 JM05合约 1829 1836 1833 1823 基差:普氏指数 I05 154 130 153 112 JM09合约 1736 1743 1751 1