黑色商品日报：交易情绪回落，钢价震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2024-10-30 交易情绪回落，钢价震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：交易情绪回落，钢价震荡运行 逻辑和观点： 截至昨日收盘，螺纹钢主力2501及热卷主力2501合约盘面价格震荡下行。现货方面，市场投机氛围较差，各地现货报价涨跌互现，贸易商�货意愿较强，钢材成交整体一般偏弱。昨日全国建材成交10.83万吨。 综合来看：伴随钢厂盈利回落，长短流程产量回升幅度有所减弱，铁水产量增幅降缓，废钢日耗环比小幅回落，建材产量提升至年内高位水平，板材产量有所回落且处于年内偏低水平。经过节后的持续回调，超涨部分已经消化，基本面权重上升。对于四季度消费强度形成较大考验，后期库存变化引发市场关注。在政策转向的大背景下，钢材价格难以回到之前的低价区间，短期价格维持震荡，后期宏观政策变化将会主导四季度价格走势，预计钢材仍将保持区间运行格局。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：政策持续发力，铁矿供需坚挺 逻辑和观点： 昨日铁矿随钢材震荡偏弱运行，现货方面，青岛港进口铁矿下跌4-5元/吨，其中pb粉 766元/吨跌4元/吨，超特粉655元/吨跌5元/吨，市场交投情绪持续冷清，成交较少， 昨日全国主港铁矿累积成交110.2万吨，环比上涨10.47%，远期现货累积成交134万吨 （10笔），环比上涨378.57%。 供给方面，本期铁矿全球发运环比上周增加，澳洲、巴西、非主流发运量均有一定提升，预计后期铁矿供给有望继续恢复；需求方面，钢厂持续盈利，钢材产量上升，带 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 动铁水产量小幅增加，对铁矿需求将持续回升。整体来看，铁矿石供需同步提升，短期存在宏观利好预期及四季度仍面临补库问题，铁矿石震荡偏强运行，后期关注政策释放及钢厂复产的持续性。 策略： 单边：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢供应、下游消费等。 双焦：成交有所下滑，双焦偏弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：截至收盘，双焦期货盘面偏弱运行，成交量均有所下滑。焦炭方面，区域内焦企陆续复产，焦炭产量稳中有增；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1640元/吨，环比降35元/吨。进口蒙煤方面，口岸交投氛围随昨日盘面上涨有所好转，市场询价增 加，目前蒙5原煤报价1160-1190元/吨左右。 需求与逻辑：宏观来看，一系列政策连续�台推动经济持续回升向好，市场信心有所提振。焦炭端，库存在产业链中表现较好，向上弹性较好，钢厂利润走扩带动生产积极性，铁水产量稳步上升。焦煤端，钢厂复产带动焦煤消费预期改善，但目前市场看降预期犹存，焦煤库存小幅累库，采购仍偏谨慎。整体看，经过节后持续回调，双焦估值修复到位，基本面明显好转，但考虑到当前下游补库力度趋弱，且动力煤进入淡季后支撑或有减弱，预计双焦价格维持震荡。 策略： 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无 跨期：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 期现：无期权：无 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：港口库存微增，煤价上涨动力减弱 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，产地市场平稳运行，临近月底，部分煤矿已完成生产任务暂停产销，产地煤供应小幅收紧，贸易商观望情绪升温，价格整体较为平稳。港口方面，大秦线检修结束，港口库存有所增加，整体需求偏弱，采购心态消极。进口方面，进口市场整体活跃度不高，买卖双方僵持，外矿报价坚挺，但终端库存较为充足，暂时观望为主。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等 玻璃纯碱：产销持续好转，玻璃现强期弱 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货盘面高开低走。现货方面，浮法玻璃现货价格1299元/吨，环比上 涨12元/吨。国内各区域产销持续好转，现货价格普遍上调。整体来看，随着玻璃冷修的不断增加，玻璃的基本面矛盾得到缓解，伴随着年底前赶工及投机需求的增加，玻璃产销数据持续好转，玻璃厂家库存持续下降。同时实际需求在政策加码下有望进一步向上修复，玻璃短期维持震荡偏强运行。 纯碱方面：昨日期货盘面高开低走。现货方面，国内纯碱市场成交偏弱，企业开工率86.62%，环比持平。整体来看，纯碱产量窄幅下降但仍处高位整体供应相对宽松。价格上涨后市场观望情绪加重，且目前碱厂库存较高，后期关注价格向下回调的风险，谨慎对待当前的价格。 策略： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 玻璃方面：震荡偏强纯碱方面：震荡 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产业投产、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：多空博弈持续，铁合金震荡运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日黑色建材板块儿整体冲高回落，硅锰期货价格震荡运行。现货端，随着钢材价格震荡运行。整体来看，目前硅锰产量仍维持中位水平，下游得益于钢材持续复产，需求好转，库存环比去化，硅锰基本面有所改善，然而硅锰整体库存仍处于中高位，价格将跟随黑色板块震荡。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格依旧低位横盘震荡。现货方面，硅铁产能偏宽松，限制价格高度，下游谨慎采购。目前硅铁供需同步回升，库存矛盾暂不算突🎧，短期整体价格跟随黑色板块震荡，后期关注钢厂复产的持续性和宏观政策�台情况。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 商品每日价格基差 项目 合约 今日10月29日 昨日10月28日 上周10月22日 上月9月27日 项目 合约 今日10月29日 昨日10月28日 上周10月22日 上月9月27日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3540 3570 3490 3410 上海现货 3520 3570 3450 3340 北京现货 3590 3610 3630 3570 天津现货 3500 3520 3410 3290 广州现货 3770 3800 3760 3580 广州现货 3570 3600 3490 3330 RB10合约 3534 3565 3441 3200 HC10合约 3631 3675 3556 3371 RB01合约 3422 3451 3349 3341 HC01合约 3569 3615 3493 3430 RB05合约 3490 3523 3405 3407 HC05合约 3612 3651 3524 3479 基差:上海 RB10 6 5 49 210 基差:上海 HC10 -111 -105 -106 -31 RB01 118 119 141 69 HC01 -49 -45 -43 -90 RB05 50 47 85 3 HC05 -92 -81 -74 -139 基差:北京 RB10 146 135 279 460 基差:天津 HC10 -41 -65 -56 9 RB10-RB01 112 114 92 -141 HC10-HC01 62 60 63 -59 RB01-RB05 -68 -72 -56 -66 HC01-HC05 -43 -36 -31 -49 唐山普方坯价格 3160 3180 3080 3050 热卷长流程即期利润 华北 77 95 -14 -27 张家港6-8mm废钢 2260 2250 2240 2210 华东 -10 27 -89 -64 唐山生铁即时成本 2288 2290 2307 2190 江苏生铁即时成本 2395 2404 2417 2299 全国废钢到货(万吨) 46.63 46.28 44.92 37.67 热卷长流程盘面利润 近月 111 131 77 14 全国建材成交(万吨) 10.83 15.31 11.82 17.15 远月 129 147 97 66 螺纹长流程即期利润 华北 233 255 267 287 超远月 146 168 125 空值 华东 78 100 23 61 卷矿比 现货 4.18 4.22 4.17 4.12 螺纹长流程盘面利润 近月 39 46 11 -11 01合约 4.59 4.61 4.58 4.57 远月 78 94 51 55 05合约 4.71 4.73 4.70 4.72 超远月 118 132 84 空值 卷焦比 现货 1.94 1.96 1.93 1.92 螺纹短流程即期利润 华东 32 9 -50 -96 01合约 1.76 1.75 1.77 1.67 华南 -202 -196 -149 -228 05合约 1.71 1.70 1.73 1.67 螺矿比 现货 4.21 4.22 4.22 4.20 卷螺差 现货 -20 0 -40 -70 01合约 4.40 4.40 4.40 4.45 10合约 97 110 115 171 05合约 4.55 4.56 4.54 4.63 01合约 147 164 144 89 螺焦比 现货 1.96 1.96 1.95 1.96 焦炭焦煤 01合约 1.69 1.67 1.69 1.63 焦炭现货价格:准一级 日照港 1810 1820 1790 1740 05合约 1.65 1.64 1.67 1.64 唐山到厂价 1810 1810 1860 1660 铁矿石 吕梁出厂价 1650 1650 1700 1500 日青京曹四港最低价 PB粉 766 770 753 738 J01合约 2026 2067 1979 2055 超特粉 655 660 645 633 J05合约 2115 2147 2040 2078 卡粉 895 900 889 864 J09合约 2162 2180 2078 2073 普氏62%美金指数 - 103.6 100.0 101.8 基差:日照港现货 J01 -49 -80 -24 -154 I01合约 778 784 762 750 J05 -138 -160 -85 -177 I05合约 767 772 751 737 J09 -186 -193 -123 -172 I09合约 752 759 737 723 J01-J05 -89 -80 -62 -23 基差:PB粉 I01 42 40 43 39 J05-J09 -48 -33 -38 5 I05 53 52 55 52 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1600 1600 1650 1550 I09 67 65 69 66 沙河驿蒙5# 1620 1620 1620 1620 基差:超特粉 I01 77 77 82 81 蒙煤3#仓单价 1368 1378 1378 1327 I05 88 88 93 94 澳洲中挥发硬焦CFR中国 184 184 182 182 I09 103 102 107 108 JM01合约 1366 1410 1341 1402 基差:普氏指数 I01 - 85 -728 90