一月家电排产下滑，预计后市低位震荡

策略分析

• 产业方面：2025年1月家电排产下滑，空冰洗合计总量3222万台，同比下跌4.3%。具体产品中，家用空调排产1714万台（下滑1.5%）、冰箱768万台（下滑6.5%）、洗衣机740万台（下滑8%）。
• 供给方面：ICSG报告显示2024年10月全球精炼铜短缺4.1万吨（较9月收窄），TC/RC费用降至25美元/吨（每磅2.5美分），炼厂利润缩水但部分冶炼厂年底追产，供应边际不紧张。
• 需求方面：12月1-22日新能源车零售/批发同比增60%/56%，但高频数据显示精铜杆开工率环比下滑5.69%，需求边际走弱。
• 核心逻辑：美元指数偏强压制铜价，预计后市低位震荡，操作建议逢低轻仓试多。

期现行情

• 期货：沪铜报收73780/吨，多空单分别为102,698手和105,041手。
• 现货：华东升贴水-45元/吨，华南升贴水105元/吨；LME贴水-113元/吨。
• 成本：TC 6.7美元/干吨，RC 0.67美分/磅。
• 库存：SHFE阴极铜库存1.7万吨，环比增752吨。

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