煤焦日报：氛围有所改善，煤焦低位反弹

核心观点

焦炭：市场氛围有所改善，焦炭主力合约低位反弹。随着焦炭持续走弱，市场多空博弈增加，主力合约逐渐止跌企稳，开始低位震荡运行。现货方面，焦炭第五轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价降至1690元/吨。从供需来看，焦炭供应基本持稳，下游钢厂铁水产量下降，钢厂盈利率维持在50%左右，焦炭需求近期仍将表现出良好韧性。库存方面，钢厂焦炭库存持续回升，可用天数达到12.98天，冬储压力有限。向上驱动主要来自春节前宏观情绪回暖和节后复产对原料需求预期的改善。总体而言，焦炭近期供需双降，基本面支撑不足，政策空窗期内上游焦煤拖累使得J2505合约维持低位震荡运行。

焦煤：主力合约报收1157.5点，日内上涨1.58%。临近年末，主产区煤矿生产放缓，288口岸通关车数大幅下降，焦煤供应短期收缩，但中长期宽松格局未变。市场多空博弈增加，蒙5长协成本带来一定支撑，一季度政策预期和春节后复产预期或在后续发酵。产业端显示，年底主产区煤矿略有减产，288口岸库存高企，焦煤供应收缩；下游焦炭产量下降，焦企利润尚可，焦煤需求暂时企稳。总体而言，焦煤短期基本面好转，但中长期宽松格局未变，市场氛围仍难言乐观，主力合约低位震荡运行，关注春节前政策端情况。

关键数据

焦炭：主力合约1812元/吨，涨幅1.43%，持仓量28512手，仓差-591手，成交量24724手。港口准一级湿熄焦平仓价1690元/吨。钢厂焦炭库存可用天数12.98天。全样本焦化厂焦炭日均产量112.52万吨，下游钢厂铁水日均产量227.87万吨。

焦煤：主力合约1157.5点，涨幅1.58%，持仓量265353手，仓差-2786手，成交量191377手。全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量76万吨，同比偏高8.53万吨。288口岸通关车数低位运行。

研究结论

焦炭：焦炭近期供需双降，基本面支撑不足，政策空窗期内上游焦煤拖累使得J2505合约维持低位震荡运行。关注春节前宏观情绪回暖和节后复产对原料需求预期的改善。

焦煤：短期基本面好转，但中长期宽松格局未变，主力合约低位震荡运行。关注春节前政策端情况。