【策略分析】
目前PVC市场处于区间震荡运行状态。供应端，PVC开工率环比增加1.02个百分点至80.63%，处于近年同期最高水平；新增产能方面，浙江镇洋和陕西金泰部分装置已投产。需求端，下游开工继续下降，仍处于历年同期偏低位，政策尚未传导至需求端；房地产数据略有改善，但投资、新开工、施工、竣工同比数据均进一步回落，竣工面积同比降幅较大，30大中城市商品房成交面积仍处于近年同期偏低位，关注政策刺激持续性。库存方面，12月以来社会库存持续小幅去库，但仍处历年同期最高位，截至12月26日当周，环比减少3.28%至45.12万吨，同比增加6.82%。此外，交易所增加交割库导致仓单处于历史高位，下游采购有限，天气降温将限制下游开工。中共中央政治局会议提振市场情绪，但临近节假日下游成交放量不明显，PVC压力较大，现货价格下跌。
【期现行情】
期货方面，PVC2505合约增仓震荡运行，收盘于5290元/吨，跌幅0.34%，持仓量增加33073手至897647手。基差方面，12月31日华东地区电石法PVC主流价下跌至4985元/吨，V2501合约期货收盘价在4900元/吨，基差为85元/吨，走强26元/吨，处于中性略偏高水平。
【基本面跟踪】
供应端，天津渤化、盐湖镁业等装置开工提升；需求端，房地产投资、新开工、施工、竣工同比数据均回落，竣工面积同比降幅较大，30大中城市商品房成交面积环比回落4.26%，仍处于近年同期偏低位。库存方面，截至12月26日当周，PVC社会库存环比减少3.28%至45.12万吨，同比增加6.82%。
【研究结论】
PVC市场短期压力较大，供应端开工高位，需求端恢复缓慢，库存压力持续，叠加仓单高企和天气限制下游开工。市场对中国刺激政策乐观，但政策落地和需求传导仍需时间。预计PVC低位震荡。
