动态跟踪点评报告：功能性材料小巨人，高性能光学材料业务持续投入

2024-12-31 马天翼,金晶东吴证券冷水河

核心观点：公司高性能光学材料业务持续壮大，对外投资新建制造基地扩充产能，以加速高端光学材料产品线布局，建立国内领先的光学材料平台。公司功能性材料业务范围广泛，未来将形成高性能光学材料、功能性电子材料和功能性粘接剂三大品类为主的产品结构。
关键数据：
- 2024年前三季度实现营收5.7亿元，同比增长45.1%；净利润2.0亿元，同比增长26.64%。
- 第三季度单季营收2.6亿元，同比增长45.2%，环比增长46.8%；归母净利润0.9亿元，同比增长22.4%，环比增长47.6%。
- 销售毛利率56.6%，同比-3.3pct；销售净利率34.5%，同比-5.0pct。
- 研发/销售/管理费率分别为6.6%/5.1%/6.7%，同比均下降。
研究结论：
- 公司功能性复合材料、高性能光学材料、粘接剂材料三大业务均衡发展，营收大幅增长，盈利能力逐步释放。
- 预测2024/2025/2026年归母净利润为2.4/3.4/4.4亿元，对应PE为22/16/12倍，维持“买入”评级。
风险提示：项目进展不及预期，下游需求复苏不及预期。