证券行业：沪深交易所积极推进降费让利，助力提升交易活跃度

2024年12月31日 行业报告 非银行金融 看好/维持 证券行业：沪深交易所积极推进降费让利，助力提升交易活跃度 事件：12月27日，沪深交易所分别发布《关于暂免收取部分2025年度费用 的通知》和《关于减免2025年度相关费用的通知》，通知中包含2025年涉及证券交易费用减免的多项举措。 点评： 此次《通知》涉及沪深交易所及下属子公司多项降费举措。其中，上交所《关于暂免收取部分2025年度费用的通知》内容包含免收沪市上市公司上市费， 减免交易单元使用费，免收可转债以外的债券交易经手费等。同时，上交所下属子公司减免交易网关流速费、机房机柜及办公配套资源费，减免上证e服务、 上证e投票、上证云等费用，预计2025年整体降费金额约9.65亿元。深交所 《关于减免2025年度相关费用的通知》内容包含包括免收深市上市公司和基金的上市费，免收基金、债券（不含可转债）及资产支持证券等产品的交易单元流量费，免收债券（不含可转债）及资产支持证券的交易经手费。同时，深交所下属子公司深圳证券信息有限公司减半收取股东大会网络投票服务费；深交所下属子公司深圳证券通信有限公司减免深市交易通信和主机托管相关费 用，预计2025年整体降费金额接近5亿元。两大交易所合计降费近15亿元。 两大交易所降费虽不能直接带动市场上涨，但降低交易的边际成本有助于提升交易活跃度，进而改善市场流动性。 投资建议：自9月24日国新办发布会上一行一会一局推出多项针对资本市场及房地产市场的重大政策利好之后，资本市场的各类参与主体对政策红利的期 待提升至较高水平，市场热情被充分激活。年末的中央政治局会议和中央经济 工作会议通过积极的政策定调有望为市场再次注入一剂“强心剂”，进一步刺激国内投资。此次两大交易所携手降费，让利于投资者，有望有效提振投资者的交易热情。当前，投资者对资本市场优化改善的信心尤为重要，政策自上而下层层传导协同发力，有望将投资者信心和交易热度维持在较高水平。对于证券行业而言，资本市场持续性的环境优化对行业各项业务开展均大有裨益，有助 于行业业绩改善和估值提升，未来更多改革和业务创新落地也有望拓宽券商业务结构，更大的发挥资本中介优势，亦可借财富管理业务大发展的有利契机，做大客户基本盘。 整体上看，在证券行业加快并购重组的预期之下，证券行业的马太效应有望进一步增强，市场集中度有望持续提升。我们认为，未来证券行业头部机构的投 资价值有望被市场逐步认可，估值向上的空间有望打开，建议持续重点关注。此外，在ETF蓬勃发展的大环境下，出于投资需求的差异化，证券ETF的投资价值也应继续重点关注。 风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。 未来3-6个月行业大事： 无 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 82 1.81% 行业市值(亿元) 73552.46 7.62% 流通市值(亿元) 58396.82 7.48% 行业平均市盈率 15.45 / 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图 非银行金融 沪深300 61.5% 45.2% 29.0% 12.8% -3.5% -19.7% 1/24/16/309/2812/27 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘嘉玮 010-66554043liujw_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480519050001 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 证券行业：沪深交易所积极推进降费让利，助力提升交易活跃度 相关报告汇总 报告类型 标题 日期 行业普通报告 非银行金融行业：个人养老金制度推广至全国，多支柱养老体系更加完善 2024-12-13 行业普通报告 非银行金融行业：两会释放积极政策信号，非银板块有望直接受益 2024-12-13 行业普通报告 非银行金融行业：上交所10月新开户数创年内新高，增量资金有望持续进场 2024-11-08 行业普通报告 非银行金融行业：互换便利和回购增持再贷款顺利落地，资本市场再迎增量资金 2024-10-21 行业普通报告 非银行金融行业：内外兼修，政策合力推动资本市场环境优化 2024-09-27 行业普通报告 非银行金融：加强金融租赁公司管理，推动行业健康发展 2024-09-25 行业普通报告 非银行金融行业：监管层多措并举呵护资本市场，后续政策仍可期待 2024-09-24 行业普通报告 证券行业：国信、万和并购重组启动，业内整合或再提速 2024-08-23 行业深度报告证券行业：行业经营层面存在不确定性，静待政策指明方向—证券行业2024中期策2024-08-01 略 行业普通报告非银行金融行业跟踪：暂停转融券&提高融券保证金，监管呵护市场步履不停2024-07-17 资料来源：东兴证券研究所 P3 东兴证券行业报告 证券行业：沪深交易所积极推进降费让利，助力提升交易活跃度 分析师简介 刘嘉玮 武汉大学学士，南开大学硕士，“数学+金融”复合背景。四年银行工作经验，九年非银金融研究经验，两年银行研究经验。2015年第十三届新财富非银金融行业第一名、2016年第十四届新财富非银金融行业第四名团队成员；2015年第九届水晶球非银金融行业第一名、2016年第十届水晶球非银金融行业第二名团队成员。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 P4东兴证券行业报告 证券行业：沪深交易所积极推进降费让利，助力提升交易活跃度 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 东兴证券研究所 北京上海深圳 西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心 座16层 邮编：100033 电话：010-66554070传真：010-66554008 大厦23层邮编：200082 电话：021-25102800传真：021-25102881 46F 邮编：518038 电话：0755-83239601传真：0755-23824526