碳酸锂周报：供应压力趋缓，价格延续震荡

供需状况

• 供应端：上周碳酸锂产量环比减少230吨至16130吨，11月产量环比增加12%。海外皮尔巴拉矿业下调2025财年锂精矿产量，Bald Hill选矿厂计划暂停运营。10月以来锂盐厂稳定运行，盐湖企业产量减少。10月中国锂矿石进口48.3万吨，环比减少4.3%，其中澳大利亚进口占比62%。11月进口碳酸锂1.92万吨，环比减少17.1%。部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂，自有矿石及盐湖企业利润有一定支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大。
• 需求端：12月整体排产预计环比持平。11月动力及其他电池产量环比增长4.2%，同比增长33.3%；出口环比增长10.3%，同比增长23.5%。1-11月动力及其他电池累计产量同比增长37.7%，累计销量同比增长42.8%。以旧换新政策及新能源车购置税延期有望支撑销量增长。
• 库存：本周碳酸锂库存累库，工厂库存增加447吨至19727吨，市场库存减少4595吨，广期所库存增加4365吨。

策略建议

• 供应端11月产量增加，进口量减少，但矿端减产对整体供应影响有限，进口供应预期增加。
• 需求端受储能和电动车终端增速带动，但12月需求淡季正极排产环比持平或下降，欧美关税政策对海外消费形成负面影响。
• 欧盟决议加征电动车关税，影响海外下游消费预期，集中投产背景下供应压力大，电池厂长协客供比例提高，预计碳酸锂价格承压。
• 操作建议：待价格反弹至阶段性高位后布局空单，持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况。

重点数据跟踪

• 碳酸锂产量、进口量、库存变化等关键数据。