甲醇周度报告：内地偏弱，预计震荡运行

摘要

宏观：11月中国制造业PMI为50.3%，环比上升0.2个百分点，显示制造业扩张步伐小幅加快；美原油库存下降，市场震荡运行。 供需：内地甲醇开工预期上升，下游总产能利用率76.25%，周上升1.88%，其中MTO开工90.65%，华东烯烃企业存在检修预期，下游需求稳中偏弱；甲醇内地库存低位，港口库存下降，预计近期震荡运行，05合约上方压力2750一线。 操作建议：短线逢高做空。 风险提示：中东地缘风险。

行情回顾

国内甲醇市场走强，受中东天然气紧张导致甲醇装置停车、外盘价格上涨及下游外采等因素推动。周中部分利空消息放出，下游对高价存抵触心理，市场氛围转弱，但基本面预期向好支撑价格高位整理。

价格影响因素分析

2.1 宏观分析

• 11月制造业PMI回升：PMI为50.3%，环比上升，制造业市场活跃度增强。
• 原油分析：美原油库存下降，OPEC+推迟增产计划。

2.2 供需分析

• 供应端：内地甲醇开工预期上升，西北煤制甲醇利润改善，西南天然气制甲醇利润回升，多套装置计划重启。
• 需求端：下游总产能利用率76.25%，MTO开工上升，华东烯烃企业检修预期，醋酸、MTBE开工下降。
• 库存分析：港口库存周下降11.2万吨，内地库存周减少2.52万吨，预计港口库存略有去库。

2.3 持仓分析 05合约前20会员多空持仓量较均衡，买仓量增加，卖仓量增加。

行情展望与投资策略

预计甲醇近期震荡运行，05合约上方压力2750一线。操作建议短线逢高做空。