碳酸锂周度基本分析：供需格局季节性过剩，期价预计震荡偏弱运行

供需格局季节性过剩，期价预计震荡偏弱运行 东海期货碳酸锂周度基本分析 有色及新能源策略组20250105 投资咨询业务资格：证监许可20111771号 杜扬 分析师： 从业资格证号：F03108550投资咨询证号：Z0021501电话：02168758820 邮箱：duyqyqh168comcn 观点总结 宏观 上周（123013）受中国官方制造业PMI等宏观数据公布影响。下周重点关注美国12月失业率、美国12月季调后非农就业人口万人等宏观数据。 供应 碳酸锂厂周度产量小幅回落至15285吨、但仍居于高位，开工率录得4241，环比录得41受淡季来临的影响，锂辉石开工率大幅下滑1186。中国与南美的碳酸锂进口价格存在明显价差，预计进口量将维持在季节性高位。整体供应情况良好，但随着春节假期的来临，开工率或逐渐回落。 需求 磷酸铁锂12月的排产量维持在高位，三元材料排产量大幅下滑，12月进入淡季，碳酸锂的需求进入了季节性下滑；动力电池产量、装机量在11月表现维持高增速，新能源汽车产量、销量在11月亦维持大幅增长，主要受汽车以旧换新政策、年底前冲量等因素的影响。 库存 截止1月2日，碳酸锂产业链周度库存录得108247吨，环比上升596吨其中炼厂累库523吨，下游环节累库1023吨，由六氟磷酸锂、氯化锂、电芯、车企、贸易构成的“其他”环节去库950吨。 操作 当前碳酸锂的产量处于绝对高位、但开工率即将季节性回落，进口量维持在季节性高位，而处于高位的需求将在12月迎来淡季，当前需求已出现回落迹象。库存水平维持在高位，碳酸锂或再度进入淡季供过于求的格局，预计价格仍将震荡偏弱运行。 风险 供应出现新的扰动，带来期价迅速冲高。 01当周宏观数据事件 02锂矿：12月锂云母产量小幅下降，周度矿价总体下降 03碳酸锂：淡季开工或渐回落，锂辉石开工大幅下滑 04下游：LFP1月产量维持高位，三元排产小幅下降 05终端：11月国内产销维持强劲，海外出口量有所回落 06库存：产业库存小幅波动，仓单持续上行 07价格：供需关系进入淡季，期价预计震荡偏弱运行 时间 数据或事件 16 周一 0945 中国12月财新服务业PMI 2245 美国12月标普全球服务业PMI终值 17 周二 2130 美国11月贸易帐亿美元 2300 美国12月ISM非制造业PMI、美国11月JOLTs职位空缺万人 18 周三 2115 美国12月ADP就业人数（万人） 19 周四 2130 美国至1月4日当周初请失业金人数万人 110 周五 2130 美国12月失业率、美国12月季调后非农就业人口万人 1 12月，中国锂云母总产量录得11950LCE，当月同比增长 4841，环比录得108。同期，中国样本锂辉石矿山产量录 得3650LCE，同比增幅7744， 环比录得1723。 中国锂云母总产量中国样本辉石矿山产量 2 11月，锂精矿月度进口量录得482505吨，同比增长2748，环比下降433。2024年111月，中国锂精矿进口来源国中，澳大利亚仍居于首位，占比6206。 锂精矿月度进口量 进口来源国占比 1 上周（20241227202513）国产 2 1545的锂云母价格环比下降1445元吨不等、572的锂精矿下降6085元吨不等、575的锂精粉价格下降6585元吨不等。 进口矿方面，1月3日进口锂原矿价格录得121美元吨，环比上周下降2元吨；572品味的锂精矿价格环比上周下降 810元吨不等。 国产锂精粉价格 国产锂云母价格 进口锂原矿价格 国产锂精矿价格 进口锂精矿价格 三、碳酸锂：淡季开工或渐回落，锂辉石开工大幅下滑 1截止1月2日，碳酸锂周度产量录得15285吨，周度开工率录得4241，环比录得41。其中，锂辉石、锂云母、盐湖、回收料的产量分别录得8385、3170、2084、1646吨，开工率分别录得5016、3772、4115、2573周度环比分别录得1186、276、307、29。 2 12月，碳酸锂产量录得69665吨，同比增幅 58，环比录得9。其中电池级碳酸锂产量为 52825吨，同比录得79；工业级碳酸锂产量为 16840吨，同比录得17。 碳酸锂月度产量 碳酸锂周度产量 电池级、工业级产量 碳酸锂周度开工率 12月产量区域占比 1 截止1月2日，外购锂云母精矿 （25）的生产利润录得10131元 吨；外购锂辉石精矿（6）的生产利润录得4705元吨。 外购锂云母（25）的成本利润外购锂辉石（6）的成本利润 2 11月，碳酸锂进口量录得 1923484吨，当月同比增长 1288，周度环比录得1708。通过对比智利与中国的碳酸锂 CIF进口价格，11月中国进口价格较智利出口价格高出19304 吨，从南美进口碳酸锂维持盈利。 智利碳酸锂进口价差 碳酸锂进口量 1 磷酸铁锂在12月产量录得275880吨，同比录得190、环比录得362，开工率录得61；1月产量预计小幅下降至244450吨，同比录得147，环比下降1139，下游材料厂处长协签订博弈阶段，需求整体稳定。 截止1月2日，磷酸铁锂厂库库存录得82040吨，周度环比录得710吨。 截止1月2日，动力型磷酸铁锂现货价格录得33650元吨，环比上周录得无变化。11月，磷酸 铁锂平均生产成本为364万元吨，平均售价为342万元，生产亏损录得022万元。 磷酸铁锂产量 磷酸铁锂现货价 磷酸铁锂厂库库存 磷酸铁锂成本利润 2 三元材料在12月产量录得57010吨，同比录得7、环比录得65，开工率录得3856。1月产量预计下降至 54450吨，环比下降4。 截止1月2日，三元材料周度库存录得13281吨，环比上周录得1303吨。 截止1月3日，三元材料5系、 6系、8系市场价分别录得 101500、114500、142500元 吨，环比上周价格无变化。 三元材料产量 四、下游：1月产量小幅回落，现货价格暂无波动 三元材料价格 三元材料库存 三元材料成本利润 1 11月，国内动力电池产量录得1178GWh，同比录得3432。其中，磷酸铁锂动力电池产量录得934GWh，同比录得5619；三元材料电池产量242GWh，同比录得1295。同期，国内动力电池装车量录得672GWh，同比录得4967，环比录得1351。其中磷酸铁锂装车量录得536GWh，同比录得8419；三元电池装车量录得136GWh，同比录得1338。 动力电池装车量分材料 动力电池产量 动力电池装车量分企业 1 11月，中国新能源汽车产量录得1566万辆，同比录得4581，环比录得704；销量录得1512万辆，同比录得4737，环比录得 573；出口量方面，11月出口量录得83万辆，同比录得1443。10月全球新能源车销量录得1706万辆，同比录得3216；11月，欧洲新 能源车销量录得2681万辆，同比录得211。 2 11月国内新能源汽车产销量延续上升趋势，受以旧换新、年底冲量等因素的影响，年底汽车产销量预计维持高位。 新能源汽车出口量 新能源汽车产量 全球新能源车销量 新能源汽车销量 欧洲新能源车销量 产业链样本周度库存变化（吨） 日期 总计 冶炼厂 下游 其他 1226 107651 35824 35086 36741 12 108247 36347 36109 35791 增减 596 523 1023 950 日期 产业链周度 四地社库 GFEX 上周 107651 65960 52086 当周 108247 66650 54366 增减 596 690 2280 产业链样本周度库存四地样本社会库存GFEX仓单量 1 截止1月3日，电池级碳酸锂现货价格较碳酸锂主力合约收盘价录得1480元吨；期货近月合约维持C结构。 2 下周（16110）重点关注美国12月就业情况变化，以及对市场短期情绪的影响。基本面上，碳酸锂周度开工率预计季节性回落、但周度产量仍然绝对高位，碳酸锂进口利润较好、进口量预计维持季节性高位；需求端，磷酸铁锂、三元材料的消费进入到淡季，预计将出现明显下滑，行业库存小幅累库。碳酸锂供需关系进入淡季过剩，价格重心预计震荡偏弱运行，难以出现较大反弹。 碳酸锂基差 碳酸锂月差 碳酸锂近月合约价格走势 重要声明本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 感谢聆听 公司地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼邮政编码：200127 公司网址：wwwqh168comcn 微信公众号：东海期货研究（dhqhyj） 02168757181 Jialjqh168comcn