碳酸锂周度基本分析：供需关系将季节性过剩，期价预计震荡偏弱运行

宏观数据与事件

• 11月中国锂云母产量同比增长22.65%，环比增长4.14%；锂辉石产量同比增长65.11%，环比下降13.19%。
• 11月中国锂精矿进口量482505吨，同比增长27.48%，环比下降4.33%；澳大利亚仍是主要进口来源国，占比62.06%。

锂矿价格

• 国产锂精矿价格环比上升8-35元/吨；进口锂原矿价格和5%-7.2%品位锂精矿价格环比保持不变。

碳酸锂供应

• 12月26日碳酸锂周度产量15802吨，开工率46.51%，环比下降1.59%；锂辉石、锂云母、盐湖、回收料产量分别环比下降1.28%、0.79%、6.76%、0.58%。
• 11月碳酸锂产量64140吨，同比增长48.8%，环比增长7.5%；电池级碳酸锂产量46360吨，同比增长65.8%。

碳酸锂成本与进口

• 外购锂云母精矿和锂辉石精矿生产利润均为负值。
• 11月碳酸锂进口量19234.84吨，同比增长12.88%，环比下降17.08%；中国进口价格较智利出口价格高$1930.4/吨。

下游需求

• 磷酸铁锂11月产量285730吨，同比增加151%，环比增加10%；12月产量预计小幅下降至284330吨；厂库库存81330吨，环比下降；现货价格33650元/吨，持平。
• 三元材料11月产量60990吨，同比增加9.17%，环比增加3.78%；12月产量预计上升至62760吨；库存14584吨，环比下降；现货价格维持不变。

终端市场

• 11月动力电池产量117.8GWh，同比增长34.32%；磷酸铁锂动力电池产量93.4GWh，同比增长56.19%；装车量67.2GWh，同比增长49.67%。
• 11月新能源汽车产量156.6万辆，同比增长45.81%；销量151.2万辆，同比增长47.37%；出口量8.3万辆，同比下降14.43%。

库存与价格

• 产业库存小幅波动，仓单持续上行。
• 供需关系进入淡季，期价预计震荡偏弱运行；电池级碳酸锂现货价格较主力合约收盘价低950元/吨；期货近月合约维持C结构。

研究结论

• 碳酸锂供需关系进入淡季过剩，价格重心预计震荡偏弱运行。
• 淡季下库存预计再度累库，难以出现较大反弹。