量化策略视点：岁末年初，ETF投资怎么布局？日历效应的启示

核心观点与关键数据

• 日历效应：岁末年初时，股票市场存在明显的日历效应，尤其1月表现突出。新年伊始，各类资金进行全年配置，新增资金的博弈选择是促成日历效应的重要因素。
• 1月市场风格：银行板块对1月市场风格影响显著，带动大盘、价值及高股息策略指数表现占优。同期，小盘、科技成长策略指数表现低迷。
• 风格反转：年初市场风格轮动快，1月占优的指数在2月易跑输，而1月萎靡的指数在2月可能反转。

研究结论

• 银行板块主导：1月市场表现主要由银行股带动，银行指数、金融地产指数、沪深300价值指数、A50指数、A100指数及高股息率策略指数表现占优。
• 科技成长萎靡：小盘指数（中证1000、中证2000）及科技类板块（集成电路、信息技术、通信等）1月表现明显跑输。
• 红利指数1月效应：中证红利指数1月超额收益率为1.32%，高于其他月份的0.06%，存在1月日历效应，但波动性低于银行指数。
• 红利低波表现：红利低波类指数1月表现一般，超额收益甚至略微为负，但长期表现平稳。
• 投资建议：建议以红利类策略作为底仓构建，若想投资更纯粹的红利策略，1月是较好的投资时机。

风险提示

• 历史数据不代表未来表现，不构成投资建议。
• 报告依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。
• 市场有风险，投资须谨慎。