股指衍生品周报：短期内股指维持区间震荡

核心观点

股指期货市场情绪偏谨慎，股指呈现震荡分化走势。上证50与沪深300震荡上涨，中证1000震荡下跌。政策端利好驱动边际减弱，但资产端托底预期较强，股指上行动能较弱但底部支撑较强。宏观复苏尚需时间，股票盈利修复预期较弱，市场更多由增量资金的风险偏好所主导。海外美联储降息预期减弱，外资对非美元资产的风险偏好受到一定抑制。政策面具体细则未出，市场风险偏好偏向谨慎，市场风格不明朗，股指震荡反复的可能性较高。市场情绪偏谨慎，防御属性强的个股更受资金青睐，短期内股指维持区间震荡。

关键数据

• 各股指走势分化：上证50与沪深300震荡上涨，中证1000震荡下跌。
• 期权价格：50ETF、300ETF、500ETF、创业板ETF、深证100ETF等周跌幅均超过2%。
• 股指期货基差：IF与IH近月合约几乎平水，IM与IC近月贴水；月差有所上升。
• PCR指标：各股指期权成交量PCR与持仓量PCR均显示市场情绪偏谨慎。
• 隐含波动率：上证50ETF期权、上交所300ETF期权等隐含波动率仍处于较高水平。

研究结论

股指期货市场短期内维持区间震荡，建议关注防御属性强的个股。ETF期权与股指期权方面，维持远月牛市价差的观点。