股指衍生品周报：短期内股指保持区间震荡整理

专业研究·创造价值 2023年5月7日股指衍生品 短期内股指保持区间震荡整理 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 股指期货：股指保持震荡整理走势 本周股指震荡整理，“中特估”概念的大盘股表现较好。目前市场资金的存量博弈特征突出，资金轮动频繁，加上股指接近上方压力位，上行动能减弱，股指处于平台整理阶段。政策面，政治局会议的政策指引偏向稳健，即稳增长资产将继续推进，托底经济需求，但不会走大规模刺激的老路，预计经济将保持温和复苏。在经济复苏的核心逻辑下，股指底部支撑较强。消息面，海外美联储加息周期步入尾声，但是高利率持续时间还需看通胀与就业等数据，降息言之尚早，而海外经济衰退风险对出口端压力较为明显，4月PMI新出口订单已表现出下滑趋势。总的来看，预计股指短期内保持区间震荡整理走势。 股指衍生品|周报 1/17请务必阅读文末免责条款 ETF期权与股指期权：逢回调构建牛市价差策略 目前期权隐含波动率保持在较低的分位数水平，而股指底部存较强支撑。可以逢回调布局上证50ETF期权的牛市价差策略，既可以享受超跌反弹的收益，又可以控制小概率的破位下跌的风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指期货走势5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差8 2期权指标11 2.1成交量PCR指标与持仓量PCR指标11 2.2隐含波动率13 3结论16 图表目录 图 1上证50指数价格走势..................................................... 5 图 2沪深300指数价格走势.................................................... 5 图 3中证500指数价格走势.................................................... 5 图 4中证1000指数价格走势................................................... 5 图 5IH基差价格走势......................................................... 9 图 6IF基差价格走势......................................................... 9 图 7IC基差价格走势......................................................... 9 图 8IM基差价格走势......................................................... 9 图 9IH跨期价差走势......................................................... 9 图 10IF跨期价差走势........................................................ 9 图 11IC跨期价差走势........................................................ 9 图 12IM跨期价差走势........................................................ 9 图 13上证50ETF期权持仓量PCR.............................................. 11 图 14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 16沪深300股指期权持仓量PCR............................................. 11 图 17中证1000股指期权持仓量PCR............................................ 12 图 18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 12 图 19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 12 图 20创业板ETF期权持仓量PCR.............................................. 12 图 21深证100ETF期权持仓量PCR............................................. 12 图 22上证50股指期权持仓量PCR............................................. 12 图 23上证50ETF期权波动率.................................................. 13 图 24上交所300ETF期权波动率............................................... 13 图 25深交所300ETF期权波动率............................................... 13 图 26沪深300股指期权波动率................................................ 13 图 27中证1000股指期权波动率............................................... 14 图28上交所500ETF期权波动率14 图29深交所500ETF期权波动率14 图30创业板ETF期权波动率14 图31深证100ETF期权波动率14 图32上证50股指期权波动率14 表1现货指数价格变化情况5 表2各期权标的资产价格变化情况6 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅6 2022-01-04 2022-01-24 2022-02-18 2022-03-10 2022-03-30 2022-04-21 2022-05-16 2022-06-06 2022-06-24 2022-07-14 2022-08-03 2022-08-23 2022-09-13 2022-10-10 2022-10-28 2022-11-17 2022-12-07 2022-12-27 2023-01-17 2023-02-13 2023-03-03 2023-03-23 2023-04-13 2022-07-22 2022-08-03 2022-08-15 2022-08-25 2022-09-06 2022-09-19 2022-09-29 2022-10-18 2022-10-28 2022-11-09 2022-11-21 2022-12-01 2022-12-13 2022-12-23 2023-01-05 2023-01-17 2023-02-03 2023-02-15 2023-02-27 2023-03-09 2023-03-21 2023-03-31 2023-04-13 2023-04-25 1市场回顾 1.1股指期货走势 五一假期后首周，各股指均震荡整理。4月制造业PMI回落至收缩区间表明国内经济复苏动能内生性不足，在外需下行压力加大以及国内政策稳健为主的情况下国内经济弱复苏的概率较高。加上假期海外银行股风险再度发酵，压制外资的股市风险偏好，市场情绪传导下，股指震荡整理为主。 表1现货指数价格变化情况 简称 代码 收盘价 日涨跌幅(% 周涨跌幅(% 上证50指数 000016.SH 2685.173 -0.28 0.28 沪深300指数 000300.SH 4016.877 -0.33 -0.30 中证500指数 000905.SH 6200.576 -0.99 -0.65 中证1000指数 000852.SH 6653.65 -1.19 -1.04 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 3,400.00 3,200.00 3,000.00 2,800.00 2,600.00 2,400.00 2,200.00 2,000.00 上证50指数 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 沪深300指数 图1上证50指数价格走势图2沪深300指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2022-01-04 2022-01-24 2022-02-18 2022-03-10 2022-03-30 2022-04-21 2022-05-16 2022-06-06 2022-06-24 2022-07-14 2022-08-03 2022-08-23 2022-09-13 2022-10-10 2022-10-28 2022-11-17 2022-12-07 2022-12-27 2023-01-17 2023-02-13 2023-03-03 2023-03-23 2023-04-13 2022-01-04 2022-01-24 2022-02-18 2022-03-10 2022-03-30 2022-04-21 2022-05-16 2022-06-06 2022-06-24 2022-07-14 2022-08-03 2022-08-23 2022-09-13 2022-10-10 2022-10-28 2022-11-17 2022-12-07 2022-12-27 2023-01-17 2023-02-13 2023-03-03 2023-03-23 2023-04-13 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 中证500指数 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 中证1000指数 图3中证500指数价格走势图4中证1000指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为0.26%,收于2.687；300ETF(上交所)周跌幅为0.40%,收于4.009；300ETF(深交所)周跌幅为0.29%,收于4.082；沪深300指数周跌幅为0.30%收于4016.88；中证1000指数周跌幅为1.04%收于6653.65；500ETF(上交所)周跌幅为0.88%收于6.222；500ETF(深交所)周跌幅为0.69%收于6.344；创业板ETF周跌幅为 2.35%收于2.202。深证100ETF周跌幅为1.36%收于2.893。上证50指数周涨幅为0.28%收于2685.17。认购期权品种基本下跌，虽然部分期权标的价格变动不大，但假期时间流逝以及波动率回落对期权价格影响有所加深。而本周科技股的回调使得中证1000、创业板ETF、深证100ETF跌幅较大，其对应的认沽期权保持涨势。 表2各期权标的资产价格变化情况 简称 代码 收盘价 涨跌幅(%) 周涨跌幅(% 50ETF 510050.OF 2.687 -0.30 0.26 300ETF(上 510300.OF 4.009 -0.40 -0.40 300ETF(深 159919.OF 4.082 -0.32 -0.29 沪深300指 000300.SH 401