食品饮料行业周报：贵州茅台稳步前行，青岛啤酒换届落地

1. 二级市场表现

• 食品饮料板块上周下跌0.22%，跑输沪深300指数1.58个百分点，排名第11位。
• 子板块涨跌不一，乳品上涨1.69%表现相对较好。
• 个股方面，来伊份、香飘飘等涨幅居前，莫高股份、绝味食品等跌幅居前。

2. 白酒板块

• 贵州茅台调整2025年投放节奏：减少珍品茅台酒投放，增加飞天53度1000ml投放。
• 今世缘强化国缘四开、国缘对开百亿单品打造，国缘V9/V6聚焦苏南，国缘2049实施十年培育计划。
• 批价更新：飞天茅台批价略降，茅台散飞批价2240元，原箱批价2330元；五粮液普五、国窖1573批价持平。
• 基本面已筑底，期待政策加码带动需求修复，关注年底动销及企业业绩目标。
• 建议关注高端酒和区域龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒。

3. 啤酒板块

• 青岛啤酒换届落地，新任董事长姜宗祥经验丰富，有望推动公司发展迈入新台阶。
• 建议关注高端化核心标的青岛啤酒。

4. 大众品板块

• 零食：渠道多样化，量贩店、会员商超等崛起，建议关注产品力强的头部企业（盐津铺子、甘源食品、劲仔食品）。
• 餐饮供应链：消费券刺激下餐饮场景回暖，行业为稀缺成长赛道，建议关注安井食品、千味央厨。
• 乳制品：政策推动需求向好，渗透率提升，原奶供需格局向好，低温乳制品高端化加速，建议关注新乳业。

5. 投资建议

• 白酒：高端酒和区域龙头，个股建议贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。
• 啤酒：高端化核心标的青岛啤酒。
• 零食：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
• 餐饮供应链：安井食品、千味央厨。
• 乳制品：新乳业。

6. 风险提示

• 宏观经济增长不及预期。
• 竞争加剧的影响。
• 食品安全的影响。