锰硅周度观点
- 成本-利润：宁夏地区化工焦下调50元/吨，成本下行27.5元/吨，除内蒙古个别低价成本厂家外全行业亏损。宁夏地区出厂成本约6080元/吨，即期亏损约350元/吨；内蒙古地区出厂成本约6000元/吨，即期亏损约60元/吨；广西地区出厂成本约7150元/吨，即期亏损约1120元/吨。实际生产成本比估算低100-200元/吨。
- 供需：宁夏地区个别厂家检修，日产环比走弱。11月全国硅锰产量91.48万吨，环比增0.59%。内蒙古、广西、贵州地区日产环比走高，宁夏、云南、重庆地区日产环比走弱。
- 钢招：河钢集团12月硅锰定价6350元/吨，首轮询盘6280元/吨，12月采量13600吨，较11月增加1300吨。
- 进出口：11月出口硅锰合金4351.6吨，1-10月出口40838吨；11月进口硅锰合金2389.79吨，1-11月进口28210.8吨。
- 观点：盘面阴跌近100元/吨，宁夏产区检修，供需边际趋紧。内蒙古地区为成本洼地，盘面价格已跌至贴水区间，理论上行业具备降负荷动力。盘面难有明显上行驱动，成本端未来1个月锰矿仍会去库，建议轻仓试多，等待钢招量价指引。
- 重点关注：宁夏及内蒙古地区硅锰厂开工变动，港口锰矿实际成交价变动。
- 策略建议：趋势轻仓试多，套利做缩双硅03合约价差（硅铁-锰硅）。
硅铁周度观点
- 成本-利润：兰炭持稳，现货利润跟随期现价格下跌而压缩。宁夏地区即期硅铁出厂成本约5800元/吨，盈利约250元/吨；内蒙古地区出厂成本约5750元/吨，盈利340元/吨以上；青海地区出厂成本约5560元/吨，盈利480元/吨。
- 供需：硅铁周度日产继续大幅回落，中卫大厂减产依旧。11月全国硅铁总产量50.68万吨，环比增2.49%。所有产区日产均环比有增。
- 钢招：河钢12月75B硅铁采购价6600元/吨，量2141吨，较11月增加641吨。
- 进出口：11月出口硅铁约2.7917万吨，1-11月出口40.174万吨；11月进口1.2345万吨，1-11月进口6.579万吨。
- 观点：盘面冲高回落，供需边际趋紧。成本端兰炭弱稳，短期成本趋于稳定，利润区间收窄。库存虽增加但绝对水平不高，若中卫地区继续停产，盘面或可给出100-200元/吨的合理升水区间。建议观望，套利做缩03合约双硅价差。
- 关注：中卫和内蒙古地区开工变动。
- 策略建议：趋势观望，套利做缩03合约双硅价差。
硅铁原料-锰矿
- 港口库存：截至12月20日，天津港锰矿库存428.2万吨（-46.6），钦州港锰矿库存60.2万吨（-3.4）。
- 高品锰矿库存：天津港和钦州港加总澳矿库存为38.7万吨（-2.4），加总加蓬矿库存为78.7万吨（-7.2），加总高品矿库存为117.4万吨（-9.6）。
- 海外报盘：NMT、Jupiter、UMK对华锰矿装船报价上涨，康密劳持平，South32下降。
硅铁厂家库存
- 全国库存：截至12月20日，全国63家独立硅铁企业库存202500吨，环比减14500吨。
- 分区域库存：内蒙古67500吨（减8000），宁夏99000吨（减3000），广西5000吨（平），贵州4000吨（减1500），山西、甘肃、陕西11000吨（减1000），四川、云南、重庆16000吨（减1000）。
硅铁下游金属镁
- 价格：陕西府谷地区金属镁现金出厂价报15975元/吨，环比下跌75元/吨。
