家用医疗器械龙头，聚焦核心业务发展

鱼跃医疗作为家用医疗器械龙头，专注核心业务发展，业绩亮眼。公司股权结构稳定，管理层经验丰富，线上销售额持续增长，业务结构均衡，高潜力业务不断发展。公司聚焦呼吸与制氧、血糖及POCT、消毒感控三大核心赛道，并持续拓展。

家用医疗器械行业正经历变革，线上销售、产品小型化、智能化成为趋势。鱼跃医疗精准把握行业脉搏，通过线上平台触达消费者，推出小型化、智能化产品，并深耕智慧医疗领域。

公司糖尿病护理业务通过收购浙江凯立特，拓展至CGM领域，业绩快速增长。呼吸治疗板块产品矩阵丰富，自主研发功能创新，产品质量过硬，海外业务进展良好。感染控制业务深耕多年，品牌力卓越，营销创新夯实品牌影响力。

公司业务已回归常态化可持续发展轨道，未来可凭借丰富的产品布局、独特的产品功能创新、创新的营销推广，持续提升家用医疗器械行业市占率。预计2024—2026年公司营收分别为81.70、93.15、105.25亿元，同比增速分别为2.48%、14.02%、12.98%；对应归母净利润分别为20.03、23.37、26.16亿元，同比增速分别为-16.40%、16.70%、11.93%；EPS分别为2.00、2.33、2.61元，当前股价对应PE分别为18.24、15.63、13.96倍，首次覆盖，予以“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧导致产品价格下降，产品研发失败，国际贸易摩擦，并购标的运营不达预期带来的商誉减值风险等。