【菜系周报】国际菜籽下方空间有限，国内基本面改善不大

观点摘要：上周加拿大统计局预估本年度油菜籽产量为1784.5万吨，较加农业部预估下降100万吨左右，ICE加菜籽受此影响展开反弹。国际油菜籽利空因素逐步消化，价格低位或面临支撑。

长期看，全球油菜籽再度供需收紧的预期暂难形成，主要原因包括：欧洲地区天气总体适宜、2025年全球气候模式大概率进入拉尼娜/厄尔尼诺中性状态、极端天气发生概率偏低、全球谷物种植收益更低导致油料新一轮种植面临的争地压力较小。因此，油菜籽可能继续维持低位运行。

内盘菜系估值有所下修，内外顺挂程度降低。12月、1月菜籽到港压力边际减轻，但菜系高库存压力缓解较慢，未来进口供应方面更多不确定性保留在政策层面。预计基差仍承压，单边价格下方空间有限，建议观望或滚动布局菜粕近月反套。

关键数据：

• 加拿大统计局预估本年度油菜籽产量：1784.5万吨
• 加拿大农业部预估油菜籽产量：未明确，但较统计局预估高100万吨左右
• ICE加菜籽价格：受产量预估下调影响展开反弹

研究结论：

1. 国际油菜籽利空因素逐步消化，价格低位或面临支撑。
2. 全球油菜籽再度供需收紧的预期暂难形成，价格可能继续维持低位运行。
3. 内盘菜系估值下修，内外顺挂程度降低，未来进口供应不确定性较大。
4. 基差仍承压，单边价格下方空间有限，建议观望或滚动布局菜粕近月反套。