中信证券通信紫光股份严重低估强烈推荐241226前期我

2024-12-26 未知机构梅斌

前期重点推荐【润泽科技】，作为字节及其他互联网AI的核心中军，继续看好。当前重点推荐【紫光股份】的补涨机会，其作为AI服务器和高速交换机双龙头，边际改善显著。

AI服务器业务：预计今年营收300亿（传统200亿+AI 100亿），明年增长至500亿（传统250亿+AI 250亿），AI部分增长超倍，H20出货已重启。
交换机业务：面向字节等互联网的白牌交换机快速崛起，明年份额有望达30%，自有交换芯片即将导入。
股权层面：紫光集团偿债账户股份已转让给长安信托和信达证券（合计11%），锁定6个月，无减持风险。
管理层与股权激励：主业及新华三股份收回，明年可能推动股权激励，管理层积极性提升。
盈利预测：并表新华三30%股份，叠加AI需求提升及服务器与交换机共振，预计明年盈利达35亿。

核心观点：紫光股份在AI服务器和交换机领域双龙头地位稳固，业务边际显著改善，股权风险解除，管理层激励预期提升，盈利有望释放，目标35亿利润。