2025年股指期货金融工程年报：且看破局新章

2024年，A股市场行情围绕政策展开，呈现“政策市”特征。指数层面，双创板块弹性较大，中小盘指数受流动性冲击，年线上涨艰难。市场波动率和换手率年末大幅提升。公募基金指数化趋势凸显，指数基金存量扩容和新发速度均大幅领跑，中证A系列指数增长势头迅猛，有望带来更大规模的增量资金。

股指期货市场进一步扩容，持仓量超过百万手，活跃度提升。各品种年化基差基本回到去年同期位置，近三年以来分位数在30%左右。场外期权产品是基差的核心驱动因素，2024年初和国庆节两轮行情分别是集中敲入、开始敲出的关键节点，目前基差仍受剩余存量产品多头对冲的持续影响，直至明年4月。中性策略与政策磨合，今年增量资金有限，明年增量资金大概率强于今年，增量空头可能加强，基差走弱的压力或增大。套利交易越来越丰富，未来大幅的升水或贴水将会以更快的速度收敛，套利的时间窗口将进一步缩短。

展期策略在极端行情中进行迭代升级，加强了策略的稳定性，超额收益表现亦有提升。开发了基差方向的预测模型，以周度频率预测未来一周的基差运动方向，模型具备一定的预测能力。