中泰黑色报告-钢材部分：关注宏观政策情况，钢价或震荡偏弱

钢材行情展望—关注宏观政策情况，钢价或震荡偏弱

• 主要观点：临近重要会议，市场预期和小作文消息导致钢材价格出现反弹后回落，整体仍处于震荡区间。

  • 基本面：
    • 需求端：房地产新房销售环比好转，但新开工同比为负；基建资金压力持续，混凝土出库同比下滑。汽车、家电等卷板类需求好转，集装箱、电力、新能源需求表现较好，出口弥补国内需求不足。
    • 供应端：铁水产量小幅回落，钢厂盈利下降，后期铁水产量预计平稳；热卷产量平稳，卷板库存压力不大，螺纹线材需求面临供给压力；库存端，产量回升后下游库存可能增加。
    • 成本端：原料分化，海外铁矿石、锰硅强势，煤焦弱势，原材料成本震荡为主。
  • 策略建议：趋势上空单持有或区间操作；套利建议逐步做空05卷螺价差，钢矿比短期利空；期现关注冬季螺纹05期现正套机会；期权建议卖出宽跨期权。
  • 重点关注及风险提示：宏观因素扰动。

• 主要数据汇总：

  • 供需数据：包括铁水产量、钢厂库存、下游需求等。
  • 价格价差：周度价格价差、卷螺差等。
  • 唐山钢坯及下游数据：水泥产量、混凝土产能利用率等。

铁矿石供需平衡推演：关注冬储进展情况

• 供需平衡：2024年国内铁矿石供给预计增加4700万吨，生铁产量小幅回落，预计存在约6000万吨过剩（较年初预判多2500万吨，主要因海外供给增加）。

  • 库存：库存将累积，后期节奏取决于钢材需求支撑铁水产量，钢厂内部库存平稳略增，港口45钢矿库存年底预计达1.65亿吨。

• 铁矿石估值：

  • 价格：期现价格震荡。
  • 基差：基差小幅走强，最便宜交割品为巴粗IOC6或BRBF，仓单成本约810元，01基差约15元。

• 关键数据：

  • 供给：外矿发运合计、国产矿开工率。
  • 库存：钢厂日耗高位，库存消费比环比回升。
  • 需求：64家钢厂进口烧结粉库存。

• 免责声明及风险提示：报告信息仅供参考，不构成交易建议，市场有风险，投资需谨慎。