钢材周报：现实偏弱 钢价或震荡调整

2024年7月29日 现实偏弱 钢价或震荡调整 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 核心观点及策略 宏观：宏观方面，国家发展改革委、财政部印发 《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。 产业方面，上周螺纹产量217万吨，环比减少7，表需227万吨，环比减少4，螺纹厂库194万吨，增加2，社库567万吨，下降12，总库存760万吨，减少10万吨。热卷产量328万吨，增加1，厂库96万 吨，环比增加3，社库334万吨，环比增加4，总库430万吨，环比增加7，表需321万吨，环比减少7万吨。整体钢厂产量回落，库存持平，热卷增库，建材继续减产，卷螺表需回落。 总体上，整体钢材产量表需回落，库存走平，热卷增库，建材继续减产。宏观面，消息平淡，预期转弱。期价或震荡调整为主，操作上逢高做空，参考区间螺纹3250-3460元/吨热卷3450-3640元/吨。 策略建议：逢高做空 风险因素：产业政策和需求超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3329 -150 -4.31 9400794 3319670 元/吨 SHFE热卷 3518 -147 -4.01 2175988 1147748 元/吨 DCE铁矿石 764.5 -40.0 -4.97 1367715 306726 元/吨 DCE焦煤 1474.0 -69.5 -4.50 490456 187628 元/吨 DCE焦炭 2062.0 -120.0 -5.50 98405 34525 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周钢材期货下跌，宏观转弱，供需不佳，期现货共振下行。现货市场，唐山钢坯价格 3170（-100）元/吨，上海螺纹报价3220（-120）元/吨，上海热卷3500（-110）元/吨。 宏观方面，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，其中提到：降低超长期特别国债资金申报门槛，不再设置“项目总投资不低于1亿元”要求支持中小企业设备更新；统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新；对按照《汽车以旧换新补贴实施细则》要求，报废旧车并购买新车的个人消费者，购买新能源乘用车和燃油乘用车补贴分别提高至2万 元和1.5万元。报废并更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴8万元；无报废只更新 购置符合条件的货车，平均每辆车补贴3.5万元。 产业方面，上周螺纹产量217万吨，环比减少7，表需227万吨，环比减少4，螺纹厂库194万吨，增加2，社库567万吨，下降12，总库存760万吨，减少10万吨。热卷产量 328万吨，增加1，厂库96万吨，环比增加3，社库334万吨，环比增加4，总库430万吨， 环比增加7，表需321万吨，环比减少7万吨。整体钢厂产量回落，库存持平，热卷增库，建材继续减产，卷螺表需回落。 基本面，整体钢材产量表需回落，库存走平，热卷增库，建材继续减产。宏观面，消息平淡，预期转弱。期价或震荡调整为主，操作上逢高做空，参考区间螺纹3250-3460元/吨 热卷3450-3640元/吨。 三、行业要闻 1.国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，其中提到：降低超长期特别国债资金申报门槛，不再设置“项目总投资不低于1亿元”要求支持中小企业设备更新；统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新；对按照《汽车以旧换新补贴实施细则》要求，报废旧车并购买新车的个人消费者，购买新能源乘用车和燃油乘用车补贴分别提高至2万元和1.5万元。报废并更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴8万元；无报废只更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴3.5万元。 2.一线城市跟进LPR下调首套房贷利率，北京、深圳首套房贷利率降至3.4%，广州有银行首套房贷利率降至3.1%。另外，苏州、南京的部分银行最新首套房贷利率降到2.95%。 3.截至7月22日，2024年以来各地已发行地方政府债券规模合计约达到38562.2亿元，其中新增专项债券合计发行规模超过1.5万亿元，约达到15736.5亿元，占全年限额（39000亿元）的四成以上。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势 元/吨 RB2410-2501 螺纹钢2501 4,000螺纹钢2410 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2024-04-252024-06-24 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 元/吨 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 图表2热卷期货及月差走势 元/吨 HC2405-2410 热轧卷板2410 4000热卷2501 3800 3600 3400 3200 3000 2024-04-252024-06-24 元/吨 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 图表3螺纹钢基差走势图表4热卷基差走势 00 50 00 50 0 2-50023-12-28 100 150 2024-03-28 2024-06-28 元/吨上海螺纹-螺纹10月 2 1 1 元/吨上海热卷-热卷10月 50 00 50 0 2023-12-28 -50 2024-03-28 2024-06-28 1 1 - - -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 图表5螺纹现货地区价差走势 元/吨螺纹价差：上海-北京 500螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海 图表6热卷现货地域价差走势 元/吨热卷价差：上海-北京 50 0 2023-08-24 50 2023-11-24 2024-02-242024-05-24 100 150 200 400 300 200- 100 - 0 -1200023-08-242023-11-242024-02-242024-05-24- -200 - -300 -400 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -250 图表7长流程钢厂冶炼利润 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 元/吨热卷利润螺纹利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表8华东地区短流程电炉利润 元/吨废钢价格利润（右） 3000 2800 2600 2400 2200 2000 2022-10-242023-04-242023-10-242024-04-24 元/吨 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 图表9全国247家高炉开工率图表10247家钢厂日均铁水产量 万吨20202021202220232024 270 万吨20202021202220232024 270 250250 230230 210210 190190 170170 150 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 150 16111621263136414651 图表11螺纹钢产量 万吨20202021202220232024 450 400 350 300 250 200 150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表12热卷产量 万吨20202021202220232024 350 340 330 320 310 300 290 280 270 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20202021202220232024 1600 1400 1200 万吨20202021202220232024 470 420 370 1000 800 600 400 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 320 270 220 170 120 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20202021202220232024 900 800 700 600 500 400 300 200 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表17螺纹钢总库存 万吨20202021202220232024 200 180 160 140 120 100 80 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表18热卷总库存 万吨20202021202220232024 2300 1800 1300 800 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19螺纹钢表观消费 万吨20202021202220232024 630 580 530 480 430 380 330 280 230 180 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表20热卷表观消费 万吨20202021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 600 500 400 300 200 100 0 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20202021202220232024 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386