半导体：2025 年AI应用和自主可控将持续驱动半导体周期上行；电新：板块热度降温下再入布局窗口

行情回顾

截至2024年12月24日，主要指数上涨，沪深两市成交额13076亿元。申万31个一级行业中，综合、家用电器、电力设备、非银金融、汽车涨幅居前。

研报精选：重点关注

• 电子首席分析师樊志远：预计2025年半导体行业将迎来需求-产能-库存三种周期共振，AI应用和自主可控将持续驱动行业上行。看好国产算力芯片、存储器（HBM）、数字SoC芯片、半导体设备/零部件、材料等。风险提示包括AI端侧发展不及预期、消费电子复苏低于预期、AI应用落地不达预期、半导体库存去化慢于预期，晶圆厂资本开支低于预期。
• 电新首席分析师姚遥：光伏、海风需求积极信号频现，板块热度降温下再入布局窗口。建议积极拥抱α（玻璃、电池片、新技术、海外大储），并紧密跟踪潜在板块β改善信号。风险提示包括政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
• 金工首席分析师高智威：介绍利用大语言模型进行热点概念相关ETF的自动匹配与对比，筛选出新兴消费、芯片、苹果产业链、创新药、新能源车、光伏等行业概念指数，并进行了对比分析。风险提示包括大语言模型输出的结果仍具有一定的随机性，不同的提示词也可能产生不同的筛选结果。
• 金工首席分析师高智威：发布ChatGPT o3模型，推理大模型时代来临。构建的高频“金”组合中证1000指数增强策略年化超额收益率10.33%，超额最大回撤为6.04%。高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略年化超额收益率为14.77%，超额最大回撤为4.52%。风险提示包括模型在政策、市场环境发生变化时存在失效的风险。

研报精选：行业研究

• 交通运输首席分析师郑树明：加快建设统一开放的交通运输市场，铁路公路等多个板块有望受益。看好京沪高铁、密尔克卫、兴通股份、宁沪高速、中通快递。风险提示包括政策监管风险，公路铁路费率波动风险，宏观经济风险，安全运营风险，价格战超预期风险。

研报精选：公司研究

• 机械首席分析师满在朋：应流股份公司点评：AI数据中心建设加剧全球电力消耗，催化燃气轮机需求上行，公司燃机叶片收入有望长期增长。风险提示包括人民币汇率波动；原材料价格波动；下游需求不及预期；低空应用场景推广不及预期。