王琛-2025年碳酸锂年报-万里飞腾仍有路 莫愁四海正风尘

——2024年市场回顾与2025年展望 格林大华期货研究院王琛交易咨询资格：Z0021310 摘要 2024年，碳酸锂价格先扬后抑，3-4月份江西地区环保检查引起市场对锂渣处理的关注，宜春地区锂盐厂开工率较低，供需错配导致碳酸锂价格出现大幅上涨；后随江西锂盐厂复产以及盐湖地区锂盐厂季节性产量增加，同时海外宣布对中国新能源车加征关税，碳酸锂价格一路走低；至九月下旬宁德时代江西工厂停产，碳酸锂价格反弹后进入区间震荡；四季度政策补贴及海外抢出口使得需求超预期，锂价中枢有所上行。 2025年从基本面情况来看，碳酸锂仍处于产能出清周期，仍有新增产能投放计划，但预计将根据实际情况适当延迟放缓，同时需求端新能源乘用车市场地位将进一步提升，商用车新能源化将进一步加速转型，储能市场预期招中标需求旺盛，预计会有一定提振作用。综合来看，2025年碳酸锂需求预期向好，然供给过剩局面难以扭转，价格中枢预计于7-10万元/吨区间运行，关注阶段性反弹带来的交易机会。 目录 第一部分行情回顾........................................................................................................................................................1一、历史行情回顾................................................................................................................................................1二、2024年行情回顾...........................................................................................................................................3三、碳酸锂期货成交与持仓情况........................................................................................................................4第二部分碳酸锂产业供给格局分析............................................................................................................................5一、生产供应情况分析........................................................................................................................................5二、进出口情况分析..........................................................................................................................................11第三部分碳酸锂产业消费格局分析..........................................................................................................................14一、新能源车市场..............................................................................................................................................14二、储能市场......................................................................................................................................................17第四部分碳酸锂产业供需形势总结分析..................................................................................................................20第五部分套利机会分析及展望..................................................................................................................................22第六部分期权分析及策略建议..................................................................................................................................23第七部分期货价格技术分析与展望..........................................................................................................................24一、价格季节性分析..........................................................................................................................................24二、技术分析......................................................................................................................................................26第八部分行业企业调研2025年展望........................................................................................................................26第九部分结论与操作建议..........................................................................................................................................27第十部分相关股票价格及涨跌幅统计表..................................................................................................................28 第一部分行情回顾 一、历史行情回顾 数据来源：wind，格林大华期货研究院整理 碳酸锂价格至今为止经历过两轮大幅上涨。第一轮上涨周期为2015-2018年，是政策驱动下需求上涨带来的价格上升。2015年，我国政府政策大力补贴新能源行业，新能源汽车产量进入双位数高速增长期，而供给端，2015年国内碳酸锂产量仅有4.2万吨，有限的供给无法满足快速增长的碳酸锂需求，碳酸锂价格迅速上涨，至2018年已到达18万元/吨水平。 由于需求增长迅速，矿山端加大资金投入，锂矿供应量在随后两年时间内快速增长，叠加后续政策补贴退坡、新能源汽车技术不够成熟等原因导致需求增速不及预期，碳酸锂价格迅速下跌。2020年新冠疫情爆发，下游需求进一步萎靡，价格最低跌至3万元/吨。 第二轮上涨周期为2021-2022年，是下游消费型车辆需求爆发带来的价格上涨。前一阶段，部分矿山开始出现亏损及减停产，供给端收缩的同时，下游需求迎来爆发式增长。前期停产的锂盐厂，在2021年才陆续重新开始生产；并且此阶段锂行业迎来迅速扩张期，然而产业链各环节扩产周期却并不同步，下游正极材料产能迅速投产，上游锂矿、锂盐企业产能未能及时建成投放，供不应求导致价格迅速上涨，2022年底价格一度突破50万元/吨。 2022年11月份以来，宁德锂矿返利计划带动锂资源成本迅速下行。宏观方面国内耐用品消费承压，叠加燃油车降价促销背景，以及新能源车相关政策补贴结束，下游需求超预期回落，对碳酸锂需求大大降低，锂盐厂大幅累库，碳酸锂价格高点回落。 2023年二季度，碳酸锂下探至高成本锂盐厂成本线附近，部分上游企业选择停产或减产。由于碳酸锂库存主要集中于少数几家锂盐厂手中，碳酸锂现货市场价格快速上行，同时买涨不买跌的心理刺激下游厂商补库，碳酸锂价格相对高位运行。 2023年7月，碳酸锂期货在广州期货交易所上市，首个挂牌合约为LC2401合约，市场普遍预期锂矿及锂盐产能将在2024年进行集中投放，供过于求的前景预期使得LC2401合约价格不断下行，年末锂矿定价方式的改变进一步降低锂盐成本，带动现货市场价格迅速下跌。 二、2024年行情回顾 回顾2024年，碳酸锂价格先扬后抑，四季度出现小幅回升。一季度，需求侧除春节前刚性备货需求，整体需求疲软，新能源汽车产销量、电池装机量同比出现不同程度下滑；锂盐厂出现集中性减停产，产业上下游均进入减产检修阶段，基本面呈现供需双弱局面，碳酸锂价格在10万元/吨附近震荡运行。 3-4月份，碳酸锂价格超预期上行。江西环保检查使得云母提锂尾渣问题备受市场关注，锂渣属性被定义为固废or危废对云母提锂企业影响巨大，江西地区出于对矿渣的检查和处理的担忧，锂盐厂减产较为明显。需求端，碳酸锂下游企业生产恢复，刚性备货需求上升。国内储能和新能源车需求由底部爬升，进一步抬升碳酸锂价格，供需错配推动碳酸锂价格上涨至12万元/吨。 江西环保检查以判定锂渣为固废结束，国内盐湖地区气温回升，锂盐厂开工率逐渐提升，叠加智利进口碳酸锂放量，供应恢复明显。需求方面，欧美相继发布新能源关税政策，欧盟、 美国相继宣布将于7月、8月加征中国新能源车关税，市场对未来需求预期悲观，5-8月份碳酸锂价格持续探底。 8-10月，碳酸锂价格于7-8.5万元/吨区间震荡。下方7万价格水平触及云母提锂企业生产成本，以宁德为代表的部分锂盐厂开始停产，市场预期供给减少，价格上行；由于碳酸锂行业整体供过于求基本面没有发生根本性转变，价格至上升8万以上时，锂盐生产厂商在期货盘面进行卖出套保，碳酸锂价格承压下行。这一阶段碳酸锂价格在7-8.5万元/吨区间反复震荡。 10月中旬，下游材料厂11月份排产数据好于市场预期，在国内以旧换新政策支持及海外特朗普上台前抢出口支撑下，下游需求呈现淡季不淡现象；叠加海外矿山发布减停产公告，碳酸锂价格在多重利好刺激下阶段性上涨。 数据来源：Wind，格林大华期货研究院整理 2024年以来，截至11月底，碳酸锂累计成交量54,673,578手，月均成交量4,970,325手。累计成交额50,249亿元，月均成交额4,568亿元,平均月末持仓量为340,879手。受价格波动幅度较大影响，3-4月份成交量、持仓量均为年内高点。 第二部分碳酸锂产业供给格