晨会纪要
晨会纪要 2024第（231）期发布日期：2024-12-25 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-58620081 0371-58620083 公司官方微信 宏观要闻 1、国常会审议通过《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（草案）》，强调要发挥好中介机构资本市场“看门人”作用，防止中介机构与发行人不当利益捆绑，严厉打击财务造假、欺诈发行等违法行为，切实保护投资者合法权益，促进资本市场健康稳定发展。 2、全国财政工作会议12月23日至24日在北京召开。会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度；安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑；适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金，提高城乡居民医保财政补助标准，大力提振消费；加快推动产业转型升级，深入实施专精特新中小企业奖补政策。 3、上海印发《上海市发展医学人工智能工作方案（2025-2027年）》。其中提出，围绕人工智能认知智能、强化学习等前沿领域加大研究布局，支持在脑科学与脑机接口、计算生物学等医学前沿领域的创新探索。同时，《方案》明确，推广外骨骼等康复机器人、中医针灸推拿机器人等外治设备，实现智能康复服务全覆盖。 4、国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于严格规范涉企行政检查的意见》，部署深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展有关举措，研究加强食品安全全链条监管相关工作，听取建立促进高质量发展转移支付激励约束机制汇报，审议通过《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（草案）》。 5、国家发改委发布关于进一步做好政府和社会资本合作新机制项目规范实施工作的通知，要求严禁在盘活存量资产过程中新增地方政府隐性债务等各类风险；要优先支持民营企业通过特许经营模式参与盘活存量资产项目，鼓励符合条件的国有企业规范参与不涉及新建和改扩建的盘活存量资产特许经营项目。 6、国务院国资委召开中央企业负责人会议强调，扎实做好2025年发展改革工作，加大拓市增收、降本节支力度，切实改善经营性现金流，扩大有效投资，树牢科学市值管理理念，更好维护资本市场稳定。 新闻来源：陆家嘴财经早餐 主要品种晨会观点 花生 花生。花生现货市场整体稳定，油厂采购意愿不强，市场米终端需求一般，贸易商高价拿货意愿减弱，供需双弱，受商品市场环境影响，建议反弹做空为主。 油脂 油脂豆油成交32400吨，棕榈油成交3351吨，总成交35751吨，环比上一交易日增加27851吨，涨幅352.54%。信息方面，Mysteel，截至2024年12月20日（第51周），全国重点地区棕榈油商业库存53.84万吨，环比上周减少0.08万吨，减幅0.15%；同比去年93.38万吨减少39.54万吨，减幅42.34%。全国重点地区豆油商业库存95.29万吨，环比上周减少1.10万吨，降幅1.14%。巴西大豆主产区气温接近正常温度，整体条件良好，阿根廷大豆主产区有零星降雨，但东南部雨水不足。整体看，油脂仍有炒作空间，短期预计偏强震荡。 白糖 白糖:隔夜原糖震荡调整。未来两周巴西产区降雨充沛，有助于甘蔗生长。中国限制糖浆进口政策将导致泰国糖供应市场,有助于缓解一季度贸易流紧张预期。印度糖企呼吁出口食糖.基本面偏弱。原糖跌至19美分附近，技术性反弹调整。国内方面，24日广西现货价格涨10在6010附近。2024年11月份我国进口食糖53万吨，同比增加9.23万吨,较上月持平。11月进口糖浆11万吨，维持高位。短期新糖上市将逐渐增多，节前备货逐渐结束，郑糖支撑边际转弱，反弹空间有限，偏弱看待。 棉花 棉花:美棉下跌0.7%。12月供需报告上调美棉产量库存和全球棉花产量库存。美棉上市期，供给压力大，预计美棉区间偏弱震荡。国内方面，籽棉成本支撑，新棉增产的套保压力大抑制上涨空间，下游需求偏弱，郑棉受前低支撑，技术性反弹，空间有限。 生猪 【生猪】:昨日，全国生猪现货涨价，基准地河南标猪价格15.41元/公斤，涨价0.16元/公斤。供应端，春节前供应出栏时间进一步缩短，整体出栏积极性提升，将持续到春节前，整体供应稳中有增，但目前大猪阶段短缺。需求端，屠宰量开始增加，随着温度降低继续释放，市场购买力提升，地区差异偏大，南方好于北方，但现阶段供应仍旧大于需求，但是需求弹性的释放会对处于底部和贴水盘面形成一定支撑，短期盘面出现触底反弹。（以上观点仅供参考，不做入市依据） 鸡蛋 【鸡蛋】:今日，全国鸡蛋现货回落为主，河北基准地预计报价4.26元/斤。供应 端，整体问题不大，现阶段依旧延迟淘汰，新增产能继续释放，但是整体产能压力将会在节后释放，消费端开始有所好转，元旦下游补库需求逐渐开始，后续陆续开启需求释放。现阶段的供需并未出现很大变量，如果价格下跌，上周容易出现库存挤压，不利于后期旺季上涨，整体盘面维持震荡偏强，近月基差修复，远月开启震荡回调节奏，5/9正套阶段离场观望。 2）能源化工 尿素 国内尿素市场价格稳中小涨，部分企业收单好转，主流区域出厂报价为1650-1660元/吨左右。当前尿素行业日产为17.74万吨,随着气头尿素企业装置检修的陆续兑现，预计供应在月底降至相对低位水平后将逐步回升。需求端,下游采购逢低适量跟进，复合肥受环保以及出货情况不佳影响，企业开工环比小幅下降，成品库存持续累积至同比偏高水平,对尿素需求支撑有限。短期来看,消息面对市场扰动较强，期价日内呈现偏强运行，建议暂时观望为主，后续关注化肥保供稳价会议内容。 烧碱 烧碱：现货方面，12月24日，山东地区32%碱主流价报820元/吨（-10）。供需情况来看，前期检修装置逐步恢复，且需求端来看非铝需求略显疲软，但随着南北套利价差打开，对当前市场暂且支撑，预估近日液碱地区价格仍有下滑预期，但幅度收窄。仓单方面，截至12月24日，烧碱交割库共有仓单0张（+0）。整体来看，现货价格偏弱运行，但远月存在需求利好预期，本周烧碱2505合约延续反弹。 焦煤 煤焦：现货Mysteel临汾低硫主焦煤现货价1500（0），吕梁准一级冶金焦（湿熄）1500（0）。蒙煤竞拍成交清淡，流拍率维持高位，现甘其毛都口岸，蒙5#原煤945，蒙5#精煤1240，蒙3#精煤1050。部分焦企因环保限产对焦煤采购预期下降，焦炭五轮提降预期较强，基于嘎钢坯日内反弹，宏观情绪回升，跌势趋缓。 3）工业金属 铜铝 铜铝：现货方面，12月24日，上海有色1#电解铜均价报74040元/吨（-250），升贴水报85元/吨（＋0）；上海有色A00铝均价报19790元/吨（-80），升贴水报-60元/吨（+30）。铜方面，截至12月23日，全国主流地区铜库存对比上周四上升0.07万吨至9.94万吨，总库存较去年同期的5.04万吨高4.9万吨。铝方面，12月23日国内主流消费地电解铝锭库存50.3万吨，较上周四减少2.5万吨； 国内主流消费地铝棒库存9.9万吨，较上周四增加0.99万吨。整体来看，临近年底，市场情绪有所降温，铜铝价格延续整理。 氧化铝 氧化铝：现货方面，12月24日，上海有色氧化铝均价报5739元/吨（-11）。国内氧化铝开工率持稳为主，下游需求因西南减产出现小幅下降，氧化铝供应偏紧情况较前期有所好转。近期氧化铝现货成交相对清淡，零星氧化铝现货成交的成交价格重心较前期有所下移，晋豫氧化铝现货价格出现小幅回调。氧化铝现货市场尚未出现明显的供应宽松，但下游畏高情绪严重，采购谨慎，短期内氧化铝现货价格或以震荡调整为主。仓单方面，截至12月24日，氧化铝交割仓库共有仓单27659（-6321）。整体来看，海外现货价格回调明显，国内现货价格有所松动，但氧化铝期货远月合约大幅贴水现货，短期继续下行空间或有限。 螺纹热卷 螺纹钢热卷：螺纹夜盘上涨14收报3307，热卷夜盘上涨9收报3425。现货市场情绪有所好转，12月24日全国建材成交11.89万吨，较上一交易日下滑0.54万吨。商家报价多数持稳，部分却规格地区仍有较强挺价意愿。产业结构变动不大，螺纹钢继续去库，热卷近期减产令库存累积趋缓，成材库存矛盾不大背景下受宏观影响明显。近期全国财政工作会议强调2025年要提高财政赤字率，安排更大规模政府债券，令宏观情绪回暖，短时钢价低位形成支撑，整体仍延续震荡运行。螺纹钢3250-3450，热卷3400-3600。 铁合金 铁合金：近期硅铁供需双弱，江苏某大型钢厂敲定硅铁采购价为6538元/吨，较上一轮跌42元/吨，仓单环比增69张，整体硅铁库存压力不大。港口锰矿弱稳，硅锰仓单下降264张。宏观情绪有所升温，盘面低位小幅反弹，基于年底供强需弱格局并未改变，建议产业继续寻找反弹卖保机会。 碳酸锂 据乘联分会初步预估，11月全国新能源乘用车厂商批发销量146万辆，同比增长51%，环比增长6%。从国内零售对应预判应该11月新能源渗透率继续超50%。供应端减产明显，国内锂盐大厂进入停产调整，锂云母下降明显，锂辉石进口减少。受国内锂盐长期低价影响，海外矿产企业陆续下调生产计划。金九银十如期到来，受国内产业政策影响，进入11月，电池厂需求不降反升，特别是磷酸铁锂生产计划上涨明显。当前社会库存下降至10.07万吨左右，持续走去库节奏。成本利润方面，锂辉石和锂云母成本维持在7.5-8万吨，锂辉石提锂利润较好，其他原料仍旧亏损。策 略：短期观望，中长期逢高空。 4）期权金融 股指 股指量能逐渐萎缩关注套利机会12月24日，A股三大指数震荡反弹，收盘集体上涨。概念板块活跃度有所回暖，热点轮动较快截止收盘，沪指上涨1.26%。深成指上涨1.27%。创业板指数上涨1.17%。周二，欧美股市多数收涨，纳斯达克指数涨超1%重回2万点，万得美国科技七巨头指数涨1.49%，特斯拉涨超7%；苹果涨超1%，连续三个交易日续创新高。中概股多数上涨,因圣诞假期，欧美股市均提前收市，其中德国股市休市。消息面上，全国财政工作会议近日召开，会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”。会议强调，2025年要重点做好六方面工作，主要包括：支持扩大国内需求、支持现代化产业体系建设、支持保障和改善民生、支持城乡区域融合发展、支持生态文明建设、支持高水平对外开放。从周二的行情特点看，A股三大指数反弹修复，午后涨势有所加强，收盘涨幅都在1%以上，沪指接近3400点关口，突破10日均线的压制，深成指、创业板指数都收复了60日均线。但从反弹中量能的表现看，两市成交额再度回到1.4万亿元的下方，较前日明显缩量，显示反弹中资金跟随的意愿和动能并不理想。从市场结构看，在证监会昨日晚间及时回应市场关切之后，大小盘股分化的态势已经明显收敛。12月行情即将接近尾声，市场将进入年底收官阶段。近日，市场对跨年资金面的关注度提升，据财联社报道，本周逆回购到期资金规模超过1.6万亿元，到期资金规模较大。市场关注本周央行MLF续作规模以及会否有降准的举措落地。此外，即将到来的1月份将是上市公司年报业绩预告的密集披露期，业绩主线将重回市场资金的视野，市场也将更加聚焦业绩确定性的机会。目前看，明年的政策环境和基调已经明朗，市场资金的关注点将聚焦在政策措施的具体落地方面，盈利的驱动仍有待观察。操作上，四大指数均反弹，IF、IH创7个交易日反弹新高，但后量能不济，为后续反弹埋下隐患，大概率在年末不会形成突破，仍需要以时间换取空间。保持耐心，等待市场再次向上动能的进一步集聚。可关注品种之间强弱套利，或关注期权 卖方策略应用。 期权 每日股指期权：12月24日A股三大指数集体走强。截止收盘超过3900只个股上涨，市场成交萎缩，全天成交额1.32万亿元。行业板块多数收涨，电机、交运设备、光伏设备、汽车服务、电网设备、工程机械、证券、铁路公路、半导体板块涨幅居前。沪深300股指期货IF加权指数增仓放量上涨，截至收盘IF股指期货当月合约转为贴水标的，次月合约平水当月合约。三个300期权成交量P
