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朝闻国盛 证券研究报告|朝闻国盛 2024年12月25日 聚光科技（300203.SZ）-拐点已至，高端分析仪器领军者再启 航 今日概览 重磅研报 【环保】聚光科技（300203.SZ）-拐点已至，高端分析仪器领军者再启航——20241224 【机械设备】杭叉集团（603298.SH）-60余年锐意进取，跻身世界叉车强者之列——20241224 作者 分析师杨然 执业证书编号：S0680518050002邮箱：yangran@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 通信 8.9% 32.8% 35.5% 商贸零售 8.4% 46.2% 15.8% 电子 7.7% 47.3% 27.2% 银行 7.5% 14.3% 35.6% 家用电器6.1% 17.4% 31.4% 行业表现后�名行业1月 3月 1年 房地产-3.4% 22.8% 2.2% 电力设备-2.8% 27.9% 11.4% 有色金属-2.5% 10.0% 10.6% 环保-1.2% 26.6% 6.6% 基础化工-0.4% 18.6% 0.6% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：货运指数持续回升》2024-12-24 2、《朝闻国盛：如何把握地方债投资机会》2024-12- 23 3、《朝闻国盛：降息前景生变》2024-12-20 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【环保】聚光科技（300203.SZ）-拐点已至，高端分析仪器领军者再启航对外发布时间:2024年12月24日 二十余年积淀高端仪器领军企业，战略调整卓有成效。公司成立于2002年，于2011年在深交所上市。公司二十余年深耕细作，不断拓展医药、生命科学等领域，逐步形成“智慧4+X”布局，跃居国内高端分析仪器龙头。公司受PPP项目、市场宏观环境与扩张战略影响，21-23年净利润持续亏损，23年开始，公司优化业务布局、提高经营效率，2024年上半年成功实现扭亏为盈，后续公司将聚焦高端科学仪器、生命科学等领域发展，业绩有望步入收获期。 投资建议：我们预计2024-2026年公司实现营收36.4、43.0、53.8亿元，归母净利润2.0/2.9/4.1亿元，对应EPS为0.45/0.65/0.91元，对应PE为36.0/24.9/17.6x。公司为国内高端分析仪器领军企业，多款产品打破国外垄断局面，研发实力行业领先，我们看好公司产品市占率持续提升与高端分析仪器国产化提速，维持“买入”评级。 风险提示：商誉减值风险、国产品牌渗透力度不及预期风险、核心零部件进口风险、应收账款减值风险、数据滞后风险、并购整合风险。 杨心成分析师S0680518020001yangxincheng@gszq.com 陈杨研究助理S0680123080022chenyang@gszq.com 【机械设备】杭叉集团（603298.SH）-60余年锐意进取，跻身世界叉车强者之列对外发布时间:2024年12月24日 国内民营叉车龙头厂商，行业内新能源系列产品最齐全制造商之一。公司创立于1956年，自1974年开始专注于叉车的研发、制造和销售，近年来在新能源工业车辆持续高研发投入，公司在“三电”核心技术方面处于行业领先构筑了强劲的市场竞争壁垒。在行业中率先发布了1.5-48t平衡重式高压锂电叉车、20-60t锂电牵引车、集装箱正面吊和空箱堆高机等全系列高压锂电车型，还在行业内率先推出了氢燃料电池专用叉车、高压锂电越野叉车和堆垛车等行业首创新能源产品，0.6-48t全系列产品均实现新能源化。据美国《MMH现代物料搬运杂志》，公司位列世界第8位。 盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年营业收入分别为174.81/193.59/218.57亿元，yoy分别为 7.4%/10.7%/12.9%；归母净利润为20.07/23.18/26.93亿元，yoy分别为16.7%/15.5%/16.2%；当前股价对应 2025年PE为10.4x。考虑到近3年叉车行业仍处于上行周期，公司规模效应明显，未来业绩依靠设备制造和后市场服务双轮驱动，看好公司未来长期发展，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：行业空间测算风险，行业竞争格局加剧风险，样本误差风险，宏观经济风险，研发不及预期风险，测算误差风险。 张一鸣分析师S0680522070009zhangyiming@gszq.com 何鲁丽分析师S0680523070003heluli3652@gszq.com 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广 场东塔7层 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22 栋 邮编：100077邮编：200120 邮箱：gsresearch@gszq.com电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038邮编：518033 传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com邮箱：gsresearch@gszq.com