黑色商品日报：现货产销弱稳，玻碱偏弱震荡

期货研究报告|黑色商品日报2024-12-24 现货产销弱稳，玻碱偏弱震荡 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 刘国梁 liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：宏观情绪有所消退，钢价震荡盘整 逻辑和观点： 昨日期货主力螺纹合约收于3290元/吨，较前日下跌4元/吨；热卷主力合约收于3418 元/吨，较前日上涨8元/吨。现货方面，据富宝统计电炉成本利润数据显示，不同地区平电均不同程度的亏损，谷电利润尚可。价格方面，昨日钢材现货成交整体一般偏好，螺纹、热卷不同地区均有10-30元/吨不等的上涨，昨日全国建材成交12.4万吨。 综合来看：随着政策情绪消退，建材价格震荡回落，建材产量微增，库存结构继续优化，但整体冬储表现一般，考虑到建材基本面矛盾不大，因此钢材价格震荡运行；板材产量降幅明显，表需显著回落，目前板材�口仍维持高位，但部分地区�现累库，短期价格仍维持震荡运行，后期关注钢厂检修及�口情况。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：铁矿发运下降，矿价震荡运行 逻辑和观点： 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面震荡运行。截至收盘，主力合约涨幅0.84%。现货方面，昨日青岛港PB粉价格774元/吨，环比上涨6元/吨。供应端，本期铁矿石全球发运总量为2992万吨，环比减少70万吨。受前期发运影响，本期45港到港量2139万 吨，环比减少130万吨，到港量小幅回落。 综合来看，铁矿石发运有所回落，加之临近年底，部分钢厂陆续对高炉进行检修，铁水产量有所下降，一定程度上制约铁矿石消费。高库存对矿价有所压制，但铁水产量 仍在相对高位，因此铁矿石价格维持震荡格局，关注后续钢厂利润、高炉检修情况和 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 铁矿发运变化等。策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：铁矿发运、钢厂利润、冬季补库意愿、废钢供应等。 双焦：市场情绪偏悲观，双焦供需双弱 逻辑和观点： 期现货方面：焦煤主力合约跌幅0.17%，成交量有所上涨；焦炭主力合约涨幅1.22%，成交量小幅下降。焦炭方面，供需同步收紧，市场情绪悲观；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1482元/吨，环比下降34元/吨。进口蒙煤方面，近期口岸交投氛围冷清，成交欠佳，通关维持在低位水平。 焦煤方面，近期煤焦产地供应有所下滑，蒙煤通关高位大幅下降，在内外供给双降的情况下，焦煤供给压力有所缓和。需求端焦炭产量环比回落，一定程度上制约焦煤消费。焦炭方面，近期供需同步收紧，总库存持续回升，钢厂提降预期增高，原料端持续让利，短期焦炭原料成本支撑较弱。整体看，近期双焦供需双弱，铁水与焦炭产量走低对煤焦需求产生制约，且动力煤价格持续走低，预计双焦价格呈现震荡偏弱趋势。 策略： 焦煤方面：震荡偏弱焦炭方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：供需宽松格局，价格支撑不足 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，坑口煤价整体延续弱势。目前榆林地区市场情绪依然悲观，价格承压运行，库存逐步累积。鄂尔多斯地区价格偏弱，现阶段长协发运为主，整体市场供需仍显宽松。港口方面，港口库存小幅下降，存煤依然处于历史高位，下游需求疲软，询价以压价为主，成交冷清。进口方面，进口市场整体活跃度不高，国际海运费下降，进口市场整体偏弱运行，实际成交不多。 需求与逻辑：短期煤炭供需宽松格局不变，部分电厂日耗攀升，库存有所下降，市场对后期价格预测偏空态势未变。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其它突发事故等 玻璃纯碱：现货产销弱稳，玻碱偏弱震荡 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货盘面整体偏弱震荡运行。现货方面，浮法玻璃现货价格1346元/ 吨，环比上一交易日下跌5元/吨。华东市场成交持稳，华中市场以稳为主，华南地区产销偏弱。供需与逻辑：玻璃库存延续去化，产销端表现�较强韧性，现货端经过跌价已触及部分产线边际成本，可能会进一步压制节前供应增量，需要关注各地降价促销以及生产利润的情况。 纯碱方面：昨日期货盘面整体偏弱震荡运行。现货方面，昨日纯碱现货价格企稳，情绪平淡。供需与逻辑：当前纯碱受供应端扰动较大，且产量仍然有持续增加的预期，下游整体消费预期下降，预计纯碱价格将震荡偏弱运行，若是盘面�现大幅下跌也需警惕回弹风险。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产业投产、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：市场观望情绪浓厚，合金偏弱运行 逻辑和观点： 硅锰方面：昨日硅锰期货价格震荡运行，市场预期偏弱。现货方面，上周盘面价格持续回落，现货市场报价也有所松动，贸易商维持观望态度，下游企业刚需采购为主。整体来看，近期锰矿港口库存降幅明显，锰矿报价较为坚挺，成本端支撑仍在，但步入消费淡季后，硅锰消费有所下滑，目前价格缺乏方向驱动，预计短期内价格将跟随黑色板块震荡运行，后续需关注钢厂冬储补库和港口锰矿补库变化情况。 硅铁方面：盘面延续弱势调整，昨日硅铁期货价格盘中创�近期新低。现货方面，硅铁现货价格弱稳运行，处在消费淡季，整体成交一般，贸易商多维持观望态度，采购意愿不强。整体来看，目前硅铁供应充足，下游需求偏弱，导致价格上行阻力较大，行业处于亏损状态，叠加成本存在支撑，使得厂家挺价意愿较强。预计短期硅铁价格将维持震荡运行，后续需继续关注钢厂冬储补库情况。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 商品每日价格基差 项目 合约 今日12月23日 昨日12月20日 上周 12月16日 上月11月22日 项目 合约 今日12月23日 昨日12月20日 上周 12月16日 上月11月22日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3390 3370 3420 3430 上海现货 3440 3430 3490 3430 北京现货 3330 3310 3360 3230 天津现货 3400 3400 3440 3430 广州现货 3610 3610 3640 3610 广州现货 3480 3480 3570 3550 RB10合约 3331 3319 3401 3407 HC10合约 3443 3434 3514 3547 RB01合约 3230 3214 3289 3277 HC01合约 3386 3384 3463 3448 RB05合约 3290 3279 3362 3347 HC05合约 3418 3410 3493 3501 基差:上海 RB10 59 51 19 23 基差:上海 HC10 -3 -4 -24 -117 RB01 160 156 131 153 HC01 54 46 27 -18 RB05 100 91 58 83 HC05 22 20 -3 -71 基差:北京 RB01 190 186 161 43 基差:天津 HC01 104 106 67 72 RB01-RB05 -60 -65 -73 -70 HC01-HC05 -32 -26 -30 -53 RB05-RB10 -41 -40 -39 -60 HC05-HC10 -25 -24 -21 -46 唐山普方坯价格 3060 3040 3100 3060 热卷长流程即期利润 华北 55 62 58 48 张家港6-8mm废钢 2260 2260 2260 2220 华东 -17 -45 2 -62 唐山生铁即时成本 2218 2210 2238 2240 江苏生铁即时成本 2357 2348 2380 2364 全国废钢到货(万吨) 52.64 57.30 53.21 47.52 热卷长流程盘面利润 近月 35 45 60 60 全国建材成交(万吨) 12.43 10.63 11.96 9.82 远月 60 65 65 86 螺纹长流程即期利润 华北 91 42 54 -59 超远月 82 87 83 127 华东 4 -35 -14 9 卷矿比 现货 4.04 4.06 4.01 4.10 螺纹长流程盘面利润 近月 -45 -49 -36 -35 01合约 4.29 4.32 4.27 4.48 远月 3 5 7 6 05合约 4.38 4.43 4.35 4.61 超远月 41 41 43 60 卷焦比 现货 2.12 2.12 2.14 2.05 螺纹短流程即期利润 华东 -164 -183 -137 -87 01合约 1.90 1.92 1.91 1.81 华南 -255 -258 -299 -311 05合约 1.87 1.87 1.84 1.76 螺矿比 现货 3.99 3.99 3.93 4.10 卷螺差 现货 50 60 70 0 01合约 4.09 4.10 4.06 4.26 01合约 156 170 174 171 05合约 4.22 4.26 4.19 4.41 05合约 128 131 131 154 螺焦比 现货 2.09 2.08 2.10 2.05 焦炭焦煤 01合约 1.81 1.82 1.81 1.72 焦炭现货价格:准一级 日照港 1620 1620 1630 1670 05合约 1.80 1.80 1.77 1.68 唐山到厂价 1660 1660 1660 1710 铁矿石 吕梁出厂价 1500 1500 1500 1550 日青京曹四港最低价 PB粉 774 768 792 762 J01合约 1784 1767 1815 1905 超特粉 655 650 672 653 J05合约 1825 1820 1896 1992 卡粉 896 890 910 882 J09合约 1890 1896 1950 2028 普氏62%美金指数 - 100.9 106.0 101.2 基差:日照港现货 J01 -12 5 -32 -79 I01合约 790 783 811 769 J05 -53 -48 -113 -166 I05合约 780 769 803 759 J09 -118 -124 -167 -202 I09合约 756 745 778 742 J01-J05 -42 -54 -81 -87 基差:PB粉 I01 38 39 37 46 J05-J09 -65 -76 -54 -37 I05 48 53 45 56 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1400 1400 1450 1500 I09 73 77 70 73 沙河驿蒙5# 1445 1445 1475 1540 基差:超特粉 I01 65 66 63 84 蒙煤3#仓单价 1105 1105 1115 1287 I05 75 80 71 94 澳洲中挥发硬焦CFR中国 172 172 176 184 I09 99 104 96 111 JM01合约 1079 1082 1136 128