AI眼镜涌现，传感器龙头有望受益

核心观点与结论

• AI眼镜需求涌现，公司势必受益：2024年有望成为AI眼镜元年，多家品牌和科技巨头积极布局AI眼镜，图像识别能力将提升用户使用体验，韦尔股份作为国内图像传感器龙头企业，在超小型低功耗图像传感器领域具有技术优势，有望受益于AI眼镜浪潮。
• 3Q24营收创历史新高，盈利能力持续改善：2024年前三季度公司实现营收189.1亿元（同比增长25.4%），净利润23.8亿元（同比增长544.7%），其中Q3单季营收68.2亿元（同比增长9.5%），净利润10.1亿元（同比增长368.3%）。公司积极推进产品与供应链结构优化，高端智能手机主摄卡位带动综合毛利率提升8.3个百分点至29.6%，盈利能力显着提升。
• 盈利预测：维持此前预测，预计2024-26年净利润分别为33.9亿元、45亿元和56.2亿元（同比增长510%、33%和25%），EPS分别为2.79元、3.7元和4.63元，对应2024-26年PE估值分别为37倍、28倍和22倍。
• 研究结论：给予“买进”评级，认为公司未来业绩增长空间可观，当前股价对应2026年PE为22倍。

关键数据

• 2024年前三季度：营收189.1亿元（同比增长25.4%），净利润23.8亿元（同比增长544.7%），EPS 1.98元。
• 2024年Q3：营收68.2亿元（同比增长9.5%），净利润10.1亿元（同比增长368.3%）。
• 2024-2026年盈利预测：净利润分别为33.9亿元、45亿元和56.2亿元，EPS分别为2.79元、3.7元和4.63元。
• 2024-2026年PE估值：分别为37倍、28倍和22倍。

风险提示

• 手机、汽车需求不及预期。