玉米区间震荡总结
一、行情回顾
- 现货市场：本周现货偏强运行，上量减缓。华北到车辆减少，深加工提价促收，饲料需求平稳，贸易商建库意愿增强；但销区港口库存高企，购销平淡。
- 淀粉价格：淀粉价格下移，行业利润缩水，东北区域利润缩至成本线附近，米粉价差走扩。
二、玉米基本面数据
供应端
- 新作预期：2024/25年度新作玉米种植面积小幅下滑，单产受天气影响或下降，产量同比预计下降。
- 售粮进度：截至1月9日，全国农户售粮进度48%，较去年同期快4%；东北售粮进度43%，华北售粮进度47%，均较去年同期快4%。
- 进口情况：2024年11月玉米进口30万吨，环比增20%，同比减91.8%；1-11月累计进口1332万吨，同比减39.9%。
- 杂粮进口：2024年1-11月高粱进口829万吨，同比增70.23%；大麦进口1345万吨，同比增39.23%。
- 小麦进口：2024年11月小麦进口7万吨，为三年新低；1-11月累计进口1104万吨，同比减3.92%。
- 港口库存：截至2025年1月3日，北方四港玉米库存442.7万吨，周环比增12.3万吨；广东港内贸玉米库存166.3万吨，较上周增3.6万吨。
需求端
- 深加工：截至2025年1月8日，全国深加工企业玉米库存594.7万吨，增幅11.66%；饲料企业平均库存32.3天，环比增5.01%。
- 淀粉利润：吉林、山东、黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润均下降，东北区域利润缩至成本线附近。
- 淀粉开工：本周全国玉米加工总量67.53万吨，较上周减0.19万吨；开机率67.02%，较上周降0.23%。
- 下游需求：F55果葡糖浆开机率56.84%，麦芽糖浆开工率60.93%；瓦楞纸开工率64.85%，箱板纸开工率67.36%。
三、小结及展望
基本面逻辑
- 供应端：新作减产预期、售粮减缓、小麦稻谷替代下滑、玉米进口下降、港口库存增加。
- 需求端：猪价利润尚可、饲料消费利好、深加工利润收缩但开工率略降、贸易商建库增加。
行情展望
- 短期：现货反弹上涨，市场情绪转好，基层挺价；山东深加工到车辆减少，上量减缓，价格窄幅调整；政策收储再增加支撑价格上涨，但节前集中售粮或限制涨幅。
- 中长期：新作减产和售粮逐步消耗，供应缓解，替代及进口转弱或支撑价格上行。
- 短期建议：供需平稳，价格震荡偏强，外盘大涨小幅带动国内盘面，谨慎追多。关注政策发布和售粮情况。
