供应较为充裕 行情弱稳运行

行情弱稳运行

2024/12/22

行情回顾

• 尿素期货主力合约走势：低位震荡。
• 尿素现货价格：持续下跌。

尿素基本面

供给端

• 生产成本：较为稳定，天然气制尿素成本1983元/吨，固定床成本2184元/吨，气流床成本1691元/吨。
• 生产毛利：固定床工艺毛利-414元/吨，气流床工艺毛利69元/吨，天然气制工艺毛利-43元/吨，利润中枢仍处于下端。
• 开工率：本周80.18%，环比下跌2.21%，处于高位水平。
• 日供应量：维持在18万吨以上，供应相对充足。
• 周度产量：煤头尿素产量104万吨（环比减少3万吨），气头尿素产量18万吨（环比下跌3万吨），符合季节性规律。

需求端

• 复合肥企业开工率：本周44.01%，环比上涨0.18%。
• 三聚氰胺开工率：本周57.93%，环比下跌0.11%。
• 出口政策：未放开，1-11月出口量25万吨，同比降低93.60%，国内外联动性偏弱。

库存端

• 企业库存：132.2万吨（环比上涨4.4万吨），出货压力渐增。
• 港口库存：15.9万吨（环比微涨0.1万吨），集港意愿不强，库存处于低位。

尿素供需平衡表

• 供给端：开工率高位，日产充足，供应宽松。
• 需求端：工农业需求支撑不足，农需淡季，复合肥市场刚需转淡，储备需求不及预期，出口政策继续从紧。
• 库存端：受制于下游需求疲弱和日产高位，库存回升，累库压力加剧，对盘面形成压制。

后市展望

• 市场展望：供应宽松、需求偏缓，下周供大于求局面难改，局部复合肥生产原料跟进理性、淡储采购谨慎，市场需求仍偏乏力，尿素市场主流行情承压偏弱。
• 操作建议：震荡思路对待。
• 风险提示：持续关注出口政策、淡储备肥等消息面动态。