股指期货研究周报：政策空窗期 指数区间震荡

政策空窗期指数区间震荡 —股指期货研究周报（20230320-20230324） 投研中心：李昕恬（助理分析师）、段恩典 从业资格证号：F3082443、F03100288投资咨询证号：Z0018035 Tel:0731-84409197 E-mail:lixintian@dayouf.com •周内指数走势大多震荡偏强，其中中小盘指数表现稍突出，板块出现小幅普涨。A股板块轮动速度进一步提升，AI、数字中国以及中字头央企表现偏强，顺周期板块稍显弱势。国内正值经济数据与政策的空窗期，给A股提供的上行动力有限，但海外本周美联储25个基点加息落地，海外风险资产价格受到一定压制，对国内资产价格有一定的向上助推作用。 •当前A股场内流动资金不足，上行乏力，下方政策支撑较强，故指数整体呈现宽幅区间震荡。四大期指品种表现呈现一定分化，主要由于不同板块品种之间的表现差异性较大导致。预计A股仍有上行动能，但在上方有一定的情绪压制，破局或需要一定的经济复苏成效展现，以此吸引资金入场从而提振市场情绪。 •策略：短期谨慎看多，不宜追高。 3月lpr利率走势 在3月已经续作MLF和央行降准背景下，3月LPR没有继续调整，进一步验证了当前中央政策审慎克制的原则。实际上，自去年年底以来，市场利率从底部开始反弹，当前已经基本回到历史平均偏高位置。综合来看，当前货币政策呈现“一收一放”的格局，预计今年将继续延续这一风格，为市场精准提供流动性。 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 A股主要指数走势 上证指数创业板指深证成指 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 北向资金流动 当日净流入累计净流入 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018/3/…2019/3/…2020/3/…2021/3/…2022/3/…2023/3/… 融资融券余额 融资余额融券余额 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 2018-03-262019-03-262020-03-262021-03-262022-03-26 2018/3/262019/3/262020/3/262021/3/262022/3/26 两市成交额（亿元） 上证指数深证成指 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018-03-232019-03-232020-03-232021-03-232022-03-232023-03 周度板块涨跌幅 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 基础化工 美容护理 石油石化 机械设备 非银金融 通信 计算机 电力设备 建筑材料 社会服务 房地产 公用事业 轻工制造 食品饮料 电子 钢铁 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% 银行间质押式回购利率上海银行间同业拆放利率 R007 DR007 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2018/3/26 2019/3/26 2020/3/26 2021/3/26 2022/3/26 SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:1个月SHIBOR:6个月 人民币汇率与美元 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2018/3/192019/3/192020/3/192021/3/192022/3/192023/3/19 美元指数即期汇率:美元兑人民币 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2013/3/182015/3/182017/3/182019/3/182021/3/18 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 指标名称 IF00IF01IF02IF03IH00IH01IH02IH03IC00IC01IC02IC03IM00IM01IM02IM03 收盘价 4040.60 4043.80 4034.20 3990.60 2661.80 2667.20 2661.40 2632.00 6308.60 6291.60 6253.00 6170.60 6857.00 6829.80 6790.80 6688.60 周度涨跌幅 1.92 2.00 1.96 2.08 0.90 1.11 0.85 0.76 2.09 1.82 2.19 2.30 2.01 1.60 2.03 2.20 月度涨跌幅 -0.65 -0.62 -0.73 -0.80 -2.73 -2.69 -2.86 -3.04 -0.43 -0.50 -0.26 -0.40 -0.93 -1.01 -0.40 -0.41 年度涨跌幅 3.98 3.80 3.33 2.45 0.41 0.41 0.05 -1.057.39 7.01 6.44 6.22 9.14 9.00 8.77 8.81 结算价差 6.22 8.22 -2.38 -50.784.24 8.24 3.64 -25.56 -8.48 -24.88 -66.68 -146.08 -17.99 -40.39 -82.39 -184.59 年化基差收益率 1.26 0.87 -0.17 -1.791.29 1.32 0.40 -1.36 -1.10 -1.69 -3.07 -3.29 -2.13 -2.51 -3.48 -3.81 数据来源：Wind，大有期货投研中心 沪深300股指期货上证50股指期货 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 IF00IF01IF02IF03沪深300（右轴） 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 100 50 0 -50 -100 -150 -200 IH00IH01IH02IH03上证50（右轴） 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2019/3/272020/3/272021/3/272022/3/27 2019/3/272020/3/272021/3/272022/3/27 中证500股指期货中证1000股指期货 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 IC00IC01IC02IC03中证500（右轴） 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 IM00IM01IM02IM03中证1000（右轴） 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2019/3/272020/3/272021/3/272022/3/272022/12/302023/1/302023/2/28 当季/次月下季/次月下季/当季当季/次月下季/次月下季/当季 1015 510 0 -5 -10 5 0 -5 -10 -15 022/12/302023/1/302023/2/28 -15 2022/12/302023/1/302023/2/28 中证500股指期货中证1000股指期货 当季/次月下季/次月下季/当季 15 10 当季/次月下季/次月下季/当季 15 10 55 00 -5-5 -10 -10 -15 2022/12/302023/1/302023/2/28 -15 2022/12/302023/1/302023/2/28 2023-03-24 2023-03-17 2023-03-10 2023-03-03 IF00 IF01 IF02 IF03 2023-03-242023-03-172023-03-102023-03-03 4,200.00 2,800.00 4,150.004,100.00 2,750.00 4,050.00 2,700.00 4,000.00 2,650.00 3,950.003,900.00 2,600.00 3,850.003,800.00 2,550.00 3,750.00 2,500.00 中证500股指期货 IH00IH01IH02IH03 中证1000股指期货 2023-03-242023-03-172023-03-102023-03-032023-03-242023-03-172023-03-102023-03-03 6,400.00 6,300.00 6,200.00 6,100.00 6,000.00 5,900.00 7,000.00 6,900.00 6,800.00 6,700.00 6,600.00 6,500.00 6,400.00 5,800.00 IC00IC01IC02IC03 6,300.00 IM00IM01IM02IM03 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 湖南证监局、省期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。 大有期货有限公司是现代投资股份有限公司全资子公司，于2002年7月在长沙成立，注册资金8.3亿元，总部设在长沙，是湖南省期货业协会会长单位。 大有期货作为现代投资“一体两翼”发展格局中“金融翼”的重点公司，经过多年积累，业务资质齐全，范围涵盖商品期货和金融期货经纪、投资咨询、资产管理、基金销售、风险管理、场外衍生品、做市商等，是大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、上海能源交易中心会员，中国金融期货交易所结算会员。公司在上海自贸区成立上海夯石商贸有限公司，从事风险管理相关业务；同时在长沙、上海、南京、郑州、合肥、济南、佛山等全国重点城市设有多家分支机构，业务覆盖范围广。 公司始终坚持服务实体经济、服务客户的宗旨，秉承“客户至上、专业稳健”的经营理念，以经纪业务为基础，风险管理和资产管理为核心，持续推动业务转型升级，致力为客户提供专业、安全、便捷、全面的金融服务，满足客户多层次的金融