化工周期方向更新202412221涤纶长丝从供给来看

涤纶长丝

• 供给：当前产能4333万吨/年，2024/25年新增产能70/325万吨；前11月产量3383万吨，同比+16.3%，开工率近90%。
• 需求：2024年前11月表观消费量3098万吨，同比+19%；出口量288万吨，同比-8%（受印度BIS认证影响）。
• 结论：2025年产量增幅有限，需求稳健增长，旺季前1-2月有涨价空间。主要标的：桐昆股份（1350万吨）、新凤鸣（740万吨）。

工业级磷铵

• 供给：当前产能344万吨（有效产能不足300万吨），前11月产量142万吨，同比+5%。
• 需求：磷酸铁锂预估产量250万吨，对应工铵消费量100万吨（占下游需求超50%）；2025年磷酸铁锂产量高增长将显著拉动工铵需求，电池厂商密集发布2025年订单有催化作用。
• 结论：2025年工铵有涨价空间。主要标的：川发龙蟒（40万吨）、云图控股（35万吨）、川恒股份（26万吨）、金正大（26万吨）。
• 附加：硫酸亚铁整体过剩，局部有涨价空间；磷酸铁单耗约2。

有机硅

• 供给：当前产能344万吨/年（2024年扩产72万吨，后续扩产暂停），11月产量21.5万吨（年化开工率75%），近期周度开工率约80%。
• 需求：2024年前11月表观消费量162万吨，同比+19%；出口量50万吨，同比+32%。
• 下游：传统领域（密封胶、涂料）有替代增长点，新能源（汽车、光伏、高端制造、电子）增速快；全球200万吨有机硅中间体需求中，光伏50万吨（1GW约1.3吨）、新能源车30万吨（单车20-30公斤）占40%，电子通讯占10%。
• 结论：2025年需求增速约10%（消费电子补贴拉动），开工率有望超90%，有涨价弹性空间。弹性大标的：合盛硅业（87万吨）、东岳硅材（30万吨）、新安股份（27.5万吨）。

瓶片

• 供给：当前产能1933万吨（名义扩产基本结束），前11月产量1317万吨，近期开工率近80%。
• 需求：前11月表观消费量798万吨，同比+10%；出口量523万吨，反倾销下同比+26%。
• 结论：需求增长较快，行业有拐点机会。