煤炭周报：央国企市值管理加码，弱需求下高股息资产价值更高

本周观点

• 煤价调整接近尾声：港口煤价接近长协价上限，供给端边际产能成本支撑逻辑仍在，需求端港口库存持续去化，电煤需求虽弱于预期但仍处旺季提升阶段，煤价底部较为确定。
• 高股息资产价值凸显：央国企市值管理加码，弱需求下高股息资产价值更高，板块标的业绩基本盘有保障且高股息，在国债收益率持续下行背景下高胜率属性进一步凸显。

本周市场行情回顾

• 煤炭板块表现：中信煤炭板块周跌幅3.2%，焦炭子板块跌幅最大，其他煤化工子板块持平。
• 上市公司表现：云维股份周涨跌幅前5位，安泰集团周涨跌幅后5位。

本周行业动态

• 国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，央国企市值管理及负责人考核要求加码。
• 多地煤炭产量数据，国际煤炭市场动态。

上市公司动态

• 淮北矿业增持公司股份，淮河能源筹划重大资产重组，华阳股份子公司七元煤业进入联合试运转阶段。
• 永泰能源上调回购股份价格上限，中煤能源发布11月份主要生产经营数据，兰花科创完成股份回购。
• 盘江股份核销长期挂账应付款项，盘江（普定）发电有限公司收到项目核准批复。
• 云维股份重大资产重组终止停牌，复牌日为2024年12月23日。

煤炭数据跟踪

• 产地煤炭价格：山西、陕西、内蒙古、河南煤炭价格均下跌。
• 中转地煤价：京唐港、秦皇岛港煤价下跌。
• 国际煤价：纽卡斯尔、理查德RB、欧洲ARA港动力煤价格下跌，澳洲峰景矿硬焦煤现货价上涨。
• 库存监控：秦皇岛港、广州港库存下降。
• 下游需求追踪：冶金焦价格持平，钢材价格下跌。
• 运输行情追踪：煤炭运价指数、BDI指数下跌。

投资建议

• 推荐投资主线：
  1. 行业龙头业绩稳健：中国神华、陕西煤业、中煤能源。
  2. 兼具弹性与高股息属性：山煤国际、晋控煤业、潞安环能、兖矿能源。
  3. 煤电一体成长型标的：新集能源。
  4. 业绩稳健、多业务布局成长可期：淮北矿业。

风险提示

• 下游需求不及预期，煤价大幅下跌，政策变化风险。