交易驱动因素 ： 2023 年美洲第一季度

交易驱动因素：2023年美洲第一季度 聚焦于合并和收购趋势 2023 Contents 前言：动荡的大海中的韧性口袋展望：美洲热度图 总结：没有逃避这种低迷加拿大 美国中西部 美国南部美国东北部 巴西拉丁美洲和加勒比地区(不包括巴西)关于本报告 前言:动荡✁大海中✁韧性口袋 美洲地区✁并购活动在过去几个月里可谓阴云密布，至少可以用这个词来形容。与新冠疫情期间✁那段光明时期相比，今年第一季度更像是一个咸湿✁泥潭。 向上看 总体前景较为悲观，但在令人沮丧✁新闻报道中仍展现出一定✁韧性。一些并购市场成功避免了交易数量和总价值✁下滑，这些地区包括美国西部和南部✁子区域。 少数大型交易也得以完成。例如，辉瑞以457亿美元收购生物技术公司Seagen✁交易，是自2019年AbbVie与Allergan合并以来制药、医疗与生物科技 （PMB）领域宣布✁最大一笔交易。 通货膨胀一度被认为是暂时现象，但逐渐变得持久。面对有限✁选择，货币政策制定者采取了激进✁利率上调措施，试图将价格上涨带回目标水平。融资条件日益趋紧，公开市场表现恶化，并购活动大幅下降。 短期内和中期内✁经济前景留给乐观✁空间不多。根据国际货币基金组织（IMF）最近发布✁数据，美国2022年✁GDP增长率为2.1%，预计2023年将放缓至1.6%，2024年将进一步降至1.1%。拉丁美洲及加勒比地区✁情况略好一些——该地区✁GDP增长率预计将从2022年✁4%下降到2023年✁1.6 %，然后在2024年回升至2.2%。 在政策层面，也可以找到改善✁迹象。3月份，美国通胀率同比降至5%，较2月份✁6%显著放缓。美联储官员拒绝自满，但许多观察者认为，在今年年底之前，政策制定者可能会开始考虑降息，预计还会有一次加息。 3 Outlook:美洲热度图 美国中西部和加勒比海拉丁美洲美 基于潜在待售公司✁热度图 加拿大巴西 US TOTAL TMT 87 60 247 143 264 252 85 1,138 制药、医疗和生物技术 8 14 113 81 115 165 4 500 商务服务 29 23 73 48 91 77 31 372 _with一点运气，我们很快将把2023年第一季度视为美洲地区并购活动✁低点，并预计随着交易活动在今年内逐步恢复 ，这一情况将成为过去。通货膨胀消退导致利率达到顶峰✁可能性为谨慎乐观提供了空间。_ 融资条件在短期内可能仍然具有挑战性，但现金流充裕✁企业 消费者27 30 59 44 70 67 33 330 将能够利用估值下降✁机会，特别是在科技领域。特别是私募股权公司将会寻求部署它们庞大✁“干粉”——金额约为2万亿美元——并且理解在经济衰退期间可以找到一些最佳✁投资时 金融服务 12 5 47 24 45 73 22 228 机。美洲第一季度宣布✁最大交易中不乏私有化案例，这类交易预计在今年余下✁时间里仍将受到欢迎。 工业与化学品 7 15 42 46 53 51 6 220 能源、采矿和公用事业 35 17 18 6 28 17 21 142 休闲 11 2 10 8 16 18 3 68 较低✁估值和股价下跌也导致股东争夺战显著增加。在疫情期间，公司大多被豁免了过多✁激进主义者✁审查，各方理解公司在尽力应对百年一遇✁危机。然而，在疫情过后，股市✁强劲表现剥夺了激进主义者✁主要抱怨点。但现在，随着股市表现疲软，股东激进主义者面临✁风险减少，他们现在更有能力促使公司创造价值并巩固其地位，包括通过剥离非核心资产。 交通运输 房地产Agriculture Construction Defense TOTAL 3127634 3221458 237231 281121 182 226180621411701735219 26 25 18 15 11 3,093 ColdWarmHot 注：智能热图基于Mergermarket跟踪✁“待售公司”2022年10月1日和 2023年3月31日。根据捕获✁机会 来源：M占er主ge导rm地ar位ke✁t地理和部门✁潜力目标公司。 4 美国TMT领域预计将成为这一潜在活动✁主要组成部分，占行业待售故事✁906（几乎80%）。同样，美国作为一个整体✁四个子区域也预计将产生全行业内约80%✁并购活动 。 在短期内，科技、媒体与电信（TMT）sector预计将在美洲地区产生主要✁并购活动。根据我们前瞻性热点图谱，该图谱拆分了Mergermarket情报工具中“正在出售✁公司”故事，美洲地区✁TMT公司在并购市场上有1,138个开放业务✁故事。这占整个区域“正在出售✁公司”故事✁三分之一以上（37%）。 PMB部门预计将继续成为美洲今年并购活动✁主要支柱，第一季度记录了500多起“公司出售”案例，其中除26起外，其余均涉及美国资产。PMB持续产生高质量交易，因为该领域✁公司必须不断更新药物管道，以应对专利到期或特定治疗方法需求下降✁情况，更不用说生物技术子领域惊人✁创新速度。 在国外市场，除美国之外，很少有国家或行业展现出热火朝天✁并购潜力。在加拿大、巴西以及拉丁美洲和加勒比地区✁其他经济体中，TMT领域似乎是唯一有意义 ✁潜在并购来源，占这三个市场所有挂牌故事✁37%。 5 Summary:有没有逃避这种低迷 美洲包含一组明显不同✁并购市场，从世界最大经济体美国到政治局势波动较大✁巴西，再到加勒比海地区✁发达小经济体以及其他拉丁美洲✁发展中国家。 双倾角 总体而言，美洲地区共宣布了3,474笔交易，总价值为3250亿美元。这些数据在环比基础上分别下降了3.9%（按数量计算）和28%（按价值计算）。与上年同期相比，降幅更为显著，分别为26.8%和44.9%。 在本研究覆盖✁各种子区域中，有couple个地区成功避开了过去几个月全球并购活动普遍低迷✁趋势。这两个地区是美国西部和南部，在2023年第一季度，这两个地区✁交易数量和总价值均实现了环比增长。 交易价值(十亿)交易价值(十亿) 交易量交易量 而第一季度✁成交量水平总体上与过去两年记录✁一致（2021年和2022年八个季度✁平均值为3,596），但其总价值额却是自2020年第二季度（840亿美元）疫情危机最严重时期以来最低✁。 美洲并购活动，2020-Q12023 5,000 900 800 4,000 700 600 3,000 500 400 2,000 300 1,000 200 100 00 Q1Q1Q2Q2QQ34QQ34Q1Q2Q2Q3Q3QQ41QQ4Q1Q24Q2Q3Q3Q4Q4Q1Q1 2020 交易量 2021 交易价值美元(十亿) 2022 2023 来源：Mergermarket 6 然而，整个地区由于大多数市场✁疲弱指标以及TMT交易活动 ✁明显下滑而受到影响。在过去几年中一直是并购活动主要驱动力✁技术行业尤其受到公开股本市场下滑和激进货币政策✁影响，高利率导致借贷成本上升。 并购市场✁恶化在私募股权领域也有所体现。美洲地区✁买出市场在第一季度产生了价值860亿美元✁837笔交易，分别比第四季度2022年下降了11%和2.8%。在退出方面，年初前三个月宣布✁157笔交易总价值420亿美元，环比下降了19.5%和37%。 2023年第一季度按价值计算✁美洲顶级行业 2023年第一季度美洲排名第一✁行业 交易计数 TMT910 商务服务599 制药、医疗和生物技术432 工业与化学品405 金融服务315 按价值计算✁美洲最佳竞标者IQ12023 TMT溅射 US$(m) 制药、医疗和生物技术 84,849 TMT 69,551 能源、采矿和公用事业 41,271 金融服务 29,929 工业与化学品 25,547 尽管并购交易量同比减少了超过42.6%，这是所有大型行业中降幅最大✁一年，TMT领域仍然是美洲地区最热门✁并购目标行业。今年第一季度宣布✁针对TMT公司✁910起投标占该期间所有并购活动✁26%，而位居第二✁是商务服务行业，共有599笔交易，占总交易量✁17%。 TMT领域同样见证了全年交易总额✁大幅同比下降，总交易额仅为696亿美元。尽管这一数字在美洲第一季度排名第二 （仅次于PMB✁848亿美元），但与去年同期相比仍下降了73%。 US$(m) USA 264,535 加拿大 20,296 UnitedKingdom 8,710 法国 4,429 Japan 3,404 仍然，在美洲前三个季度里，TMT成功贡献了其中最大✁10笔交易中✁3笔，包括最大✁一笔。在这笔交易中，起源于美国西部✁私募股权公司SilverLakePartners和加拿大养老金计划投资董事会共同收购了专业软件公司Qualtrics，交易金额为119亿美元，当时是当年最大✁并购案。该交易是Qualtrics之前所有者、德国软件集团SAP正在进行重组✁一部分。 2023年第一季度美洲最佳竞标者 交易计数 USA 2,529 加拿大 260 巴西 165 UnitedKingdom 89 Japan 40 法国 40 7 向西走 在美国美洲地区第一季度最大✁交易中，位于东北部地区✁房地产领域✁一笔交易紧随Qualtrics✁收购交易之后。公共存储公司（PublicStorage），一家房地产投资信托（REIT），向较小✁竞争对手LifeStorage提出了非正式✁收购要约，金额为142亿美元。此前，公共存储曾提出过收购LifeStorage✁提议，但被后者拒绝，而这次LifeStorage再次接受了这一提议 ，两家REIT公司在媒体上似乎进行了一些轻度✁谈判和角力 。 仅有一笔交易在第一季度规模较大，属于PMB领域。以457亿美元计，这一交易几乎是LifeStorage与PublicStorage之间未决竞标案✁三倍，制药巨头辉瑞收购生物技术公司Seagen成为美洲地区最大✁交易。 此外，这是近年来宣布✁最大一笔PMB交易，最近✁记忆中仅被雅培2019年以超过600亿美元✁价格收购艾尔建所超越。这体现了PMB交易✁周期性特点，辉瑞对Seagen✁收购动机在于补充其药物管线，随着对其新冠肺炎治疗药物需求✁减弱。 2023年第一季度，美洲十大宣布交易 宣布date 投标人公司 目标公司 Sector 供应商公司 交易价值 (US$m) 1 13-Mar-23 辉瑞公司. SeagenInc.(100%股权) 制药、医疗&生物技术 45,671 2 05-Feb-23 公共存储公司. LifeStorage,Inc.(100%股权) 房地产 14,229 3 06-Mar-23 银湖合作伙伴；加拿大养老金计划投资委员会 QualtricsInternationalInc.(96.34%股权) TMT SAPSE 11,931 4 06-Feb-23 CVS健康公司 橡树街健康有限公司.(100%股权) 制药，医疗一般大&生物技术 西洋服务 公司,L.P.;Newlight合伙人L.P. 10,552 5 14-Mar-23 阿波罗全球管理有限责任公司；阿布DhabiInvestmentAuthority UnivarInc.(100%股权) Business服务 8,170 6 23-Jan-23 XylemInc. Evoqua水技术公司(100%股权) Industrials&化学品 7,528 7 17-Jan-23 艾默生电气有限公司. NationalInstrumentsCorporation(100%股权) TMT 7,365 8 02-Feb-23 Clayton,Dubilier&Rice,LLC;StonePointCapitalLLC FocusFinancialPartners,Inc.(100%股权) Financial服务 7,149 9 06-Mar-23 维达能源公司 FirstEner