交易驱动因素 ： 2023 年美洲第三季度

交易驱动因素：2023年美洲第三季度 2023年并购趋势聚焦 Contents 前言：活动退潮，但买家仍在消费 03 展望：美洲热度图 04 总结：下降，但绝不退出 06 加拿大 09 美国西部 13 美国中西部 17 美国南部 21 美国东北部 25 巴西 29 拉丁美洲和加勒比地区（巴西除外） 33 关于本报告 37 前言：活动退潮，但买家仍在消费 不久前，有关美国即将到来的“硬着陆”的言论主导了对话。到去年6月，消费者价格指数（CPI）飙升至8.9％的40多年来的高点，通货膨胀率飙升，迫使美联储全力以赴，以大幅加息的步伐来抑制需求。随着这一年的进展，随着通货膨胀的滚滚和增长的保持，这种言论变得更加平静。投机转向美联储毕竟实现了软着陆。 失业率一直在攀升，在7月至9月之间从3.5％升至3.8％，这表明政策正在产生预期效果。然而，对经济的潜在脱轨是整体通胀有所下降的事实 在9月份第三季度回升70个基点至3.7％，而核心指标被证明比预期的更有粘性，从而使进一步加息摆在桌面上，并且“更长的时间”的口头禅可能成为令人不安的现实。 体积松弛,值保持 自2022年年中以来，整个美洲的并购活动一直在放缓，并在今年第三季度进 一步下降。该地区的每个市场都记录了交易数量的下降。但是，一些巨大的交易支撑了交易价值，这意味着美国西部和东北部市场的季度环比增长。 其中包括强生公司期待已久的420亿美元分拆，该公司看起来将成为2023年全球五大交易之一。在7月至9月期间，共有14笔大型交易，全部在美国。 市场高端的韧性证明了迄今为止美国经济的实力。收购者仍然参与其中，并愿意进行大规模，高信念的赌注。尽管如此，他们仍将密切关注通货膨胀在今年最后一个季度的表现，以寻找有关利率环境预期的线索，这仍然是一个挥之不去的关注点。 3 展望：美洲热度图 巴西 加拿大 美国西部 美国南部 TOTAL 基于潜在待售公司的热度图 无法回避的事实是，美洲的并购市场已经出现了一定程度的利率疲劳，而且这种拖累可能会持续到2024年。在美国，由于较高的融资成本使二级收购中的买方赞助商更加谨慎，私募股权（PE）的退出活动已明显放缓。 无论是PE还是企业，如果他们能够以更好的价格推迟，没有人愿意向低迷的市场出售。过去三年来，宏观风的极端冷热吹 一些行业很难就公司的基本业绩以及它们将如何继续发展达成一致。 股东积极性是企业并购行动的来源，在全球范围内很高，但在美洲，这主要集中在加拿大，在2023年上半年，新的竞选活动增加了333％，达到13，但实际上下降了 23％根据巴克莱发表的研究，在美国有54个提案。利益攸关方的一个主要焦点也是解决环境和社会做法的措施，而不是迫切要求撤资以实现股东价值。 TMT 美国中西部 美国东北部 海比勒加 & 拉丁美洲 100 70 200 112 230 240 66 1,018 16 16 106 63 115 139 10 465 41 20 64 34 57 80 33 329 20 34 63 53 62 74 21 327 11 10 65 47 88 96 8 325 28 8 63 35 67 83 35 319 38 28 27 10 32 23 20 178 8 20 7 5 6 11 6 63 4 1 14 4 9 5 8 45 地 踪 潜标 地 部 5 5 6 6 9 4 2 37 274 223 624 373 688 764 213 3,159 11 5 2 4 5 27 冷 温暖 热 制药、医疗和生物技术 商务服务 能源、采矿和 1 2 2 2 2 7 2 4 4 14 12 注意：智能热度图 01日至2023年9 司”。机会是根据 是基于 月30日在目 Mergerm期间在各公司的主 rk自要 et在2区跟理和 023年 的“待门来 4月售公 捕获的 。 a 公用事业交通运输休闲建筑房地产国防农业TOTAL 4 虽然激烈的竞争审查并不是美国独有的，但联邦贸易委员会(FTC)和司法部(DoJ)在本届政府的领导下已经变得更加大胆，让收购者的生活更加艰难。法院的诉讼程序并没有有利于这些机构，但额外的审查足以使公司在进行规模交易之前三思而后行。即便如此，在这个低迷时期，并购仍在执行，投资者密切。 审查市场，并积极对时机合适时可以采取行动的机会进行尽职调查。 根据我们的前瞻性热点图表，该图表分解了Mergermaret情报工具上的“待售公司”故事，技术，媒体和电信（TMT）行业有望实现最大的销量。有1,018篇关于美洲TMT目标的故事正在进行收购或少数股权投资。这占整个地区3,159家“待售公司”故事的不到三分之一（32％）。 其中超过四分之三可归因于美国，美国也声称 to2,449dealreportsacrossallsectors,77.5%ofallstoriesregardingforcingM&Asinthe 技术资产将占其中最大的份额，但这些并没有增加它们在前两年的价值。美联储自2022年以来的鹰派政策扩大了科技资产的贴现率，原因是短期国债收益率飙升。 制药，医疗和生物技术（PMB）也应在未来几个月内产生坚实的活动水平。Mergermaret的情报显示，有465份报告涉及该行业的资产，其中77.4％的大部分来自美国东北，南部和西部市场，该国大部分制药和生物技术研发都集中在这些市场。预计其余活动将在商业服务，消费者，工业和化学品（I＆C）和金融服务之间进行划分，每个部门都看到了待售故事。 低300s 5 总结：下降，但绝不退出 美洲并购活动，2020-2023年第三季度 5,000 900 800 4,000 700 600 3,000 500 400 2,000 300 1,000 200 100 0 0 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3 2020202120222023 交易量 交易价值美元（十亿） 来源：Mergermarket 6 并购在第三季度发现了一个口袋。交易量全面下降，随着H2的起步步履蹒跚，美洲每个市场的交易记录都出现了减记。然而，尽管债务成本高得令人痛苦，但交易总价值已被证明相对具有弹性，这对于收购行业来说是一个痛点，特别是考虑到其对杠杆的依赖。 美国大部分地区的价值已经稳定下来，尽管远低于 2021年的水平，当时金融市场被流动性的大量涌入。 向下钻探，该国季度环比表现最强的是两个沿海地区，而中西部和美国南部与第二季度相比持平。鉴于最近几个月的交易条件如何，这是值得庆祝的原因。 各种各样的财富 加拿大和拉丁美洲及加勒比地区（不包括巴西）在最近一个季度的价值下降幅度最 大。在加拿大的情况下，这主要是由于第二季度表现异常强劲-这是两年多来的最高记录。然而，对于拉丁美洲来说，对新兴市场的更高避险情绪正在严重影响并购。MSCI新兴市场指数第三季度收跌2.9%，使今年截至9月底的回报率达到约1.8% 。 交易价值美元（十亿） 交易量 巴西的经济势头和大宗商品部门的实力得到了提振，巴西的表现一直相对良好。标准普尔GSCI指数在第三季度上涨，受能源价格上涨的推动，原油是巴西最大的出口产品之一，尽管许多农产品呈下降趋势，这些也是该国出口贸易的核心。巴西在能源、矿业和公用事业(EMU)领域的一些规模相当大的交易在第三季度保持了并购价值的流动。 在整个美洲，上一季度的交易量下降了32.1％，至2,441笔交易。从同比来看 ，这类似于37.3％的回落。不过，与第二季度相比，总价值仅下降了7.9％ ，至4029亿美元，实际上比去年同期增长了14.4％。 按价值分列的美洲顶级行业IQ32023年 US$（m） 消费者 82,616 工业与化学品 50.585 美国 加拿大 297,295 22,850 法国 12,638 7 按数量计算的美洲最佳竞标者IQ32023年 交易计数 美国1,776 加拿大168 巴西93 英国58 法国33 21,224 爱尔兰(共和国) 92 88 US$（m） 按数量计算的美洲顶级行业IQ32023年 交易计数 TMT621 商务服务345 UnitedKingdom10,653 制药、医疗和生物技术34,951 能源、采矿和公用事业61,579 TMT95,349 技术补品 没有哪个行业对数量和价值的贡献比TMT更大，有621笔交易的总价值为953 亿美元，按季度计算分别下降了37.3％和52％。该行业还贡献了本季度十大交易中的三笔，其中包括思科系统公司297亿美元收购网络安全公司Spl，这是迄今为止最大的一笔交易。Spl通过帮助企业收集，分析和可视化来自多个来源的数据 ，以提高运营效率，检测安全威胁并识别新的商机，从而增强客户的数字弹性。 然而，强生公司分拆的消费者部门（新品牌为Keve）仍然比这笔交易更大。一段时间以来，强生一直在等待422亿美元的撤资，以释放股东价值，并使其能够专注于其核心制药和医疗器械业务。Keve的产品组合包括泰诺和创可贴等知名产品，是历史上最大的企业衍生产品之一。 这使得消费行业以826亿美元的总价值排在TMT之后，仅次于TMT，几乎是 2023年第二季度和2022年第三季度记录总额的五倍。但是，有179笔交易 制药、医疗和生物技术 2 Industrials&化学品 2 金融服务260 按价值计算的美洲最佳竞标 者IQ32023年 ，环比下降了23.8％，消费者的数量跌至第六位。 纸，岩石 爱尔兰瓦楞包装巨头SmrfitKappa在第三季度以具有里程碑意义的合并同意以 21.2亿美元的价格收购WestRoc时，落后于美洲第三大交易。SmrfitWestRoc将成为世界上最大的纸张和包装公司，并看到Smrfit在美国获得更稳固的立足点，而WestRoc将受益于其收购方在可持续包装方面的全球影响力和专业知识。仅这笔交易就占I＆C部门560亿美元并购价值的五分之二，支撑了 35.9％的季度收益。但这还不足以获得第三名。 动车组类别以616亿美元的交易额占据了这一位置，与第二季度相比缺口为 47.5%。这些交易分布在不太值得关注的交易中，只有一笔交易占据了前10名排行榜的最底部，加拿大管道运营商Ebridge以66亿美元的价格收购了东俄亥俄州天然气公司，该州最大的天然气分销公司。这是较大合并并购的一部分，Ebridge还以43亿美元和33亿美元的价格收购了QestarGas和北卡罗来纳州的公共服务公司。 2023年第三季度美洲十大宣布交易 宣布日期 投标人公司 目标公司 Sector 供应商公司 交易价值（百万美元） 24-Jul-23 现有管理 KenvueInc.（80.1%股权） 消费者 强生 42,214 12 23年9月21 日 思科系统公司. SplunkInc.(100%股权) TMT Hellman&FriedmanLLC 29,743 3 12-Sep-23 SmurfitKappaGroupPlc WestRock公司(100%股权) 工业与化学品 21,179 4 06-Jul-23 GTCR高德劳纳有限责任公司 WorldpayInc.(55%股权) TMT 富达国家信息服务公司. 12,700 5 10-Aug-23 挂毯公司. 卡普里控股有限公司（100%股权） 消费者 10,230 6 24-Aug-23 RoarkCapitalGroupInc. 地铁IPLLC(100%股权) 休闲 9,550 7 13-Aug-23 克利夫兰悬崖公司. 美国钢铁公司（100%股权） 工业与化学品 9,220 8 28-Jul-23 BiogenInc. ReataPharmaceuticalsInc.(100%股权) 制药、医疗和生物技术 7,501 9 31-Jul-23 TPGCapitalL.P.;FranciscoPartnersManagementL.P. NewRelic