交易驱动因素 ： EMEA FY 2023

交易驱动因素：EMEAFY2023 聚焦于合并和收购趋势 2023 Contents 前言：中型股市场保持活跃 03 展望：EMEA热度图 04 所有部门 06 消费者 16 能源、采矿和公用事业 21 金融服务 26 工业与化学品 31 制药、医疗和生物技术 36 房地产 41 电信、媒体和技术 46 关于本报告 51 前言:中盘市场持续活跃 在过去一年中，欧洲经历了相当大的变化。官方数据显示，欧元区12月的年度通胀率为2.9%，相比一年前令人痛苦的10.6%，这一数字有所下降。这为消费者带来了一定程度的缓解，并为等待欧洲中央银行改变政策方向的投资者提供了慰藉。 高利率抑制了欧洲的增长，而欧洲占据了EMEA地区交易活动的主要份额。美国经济在第三季度强势复苏，但欧元区的GDP仅以蜗牛般的速度增长，仅为0.1%，全年预测则为0.6 %。 在数字上的力量 更为令人鼓舞的是，价值自去年第一季度触底以来一直在上升 ，当时该价值仅比2020年第二季度COVID危机时的低点高出约80亿美元。 另一个值得庆祝的原因是，交易量在过去几个月表现出显著的增长势头，并且似乎在2023年第二半段找到了稳定的基础 。 EMEA实际上在交易数量方面表现最佳，是任何地区的相对表现最好。这证明了中市场实力的强大。这一范围内的交易正在蓬勃发展，因为买家降低了期望，他们在更容易获得的债务融资以及避免反垄断监管机构注意的能力中找到了安慰。 并购活动在当前环境下本就困难重重。就像全球其他地区一样，由欧洲引领的EMEA地区也经历了并购活动的回落。该地区在区域市场中脱颖而出，其年度聚合价值表现最为温和。 3 UK Outlook:EMEA热度图 No&rd爱ics尔兰法国 DACH 土耳其、中东和非洲比卢伊比利亚 CEE和SEE 基于潜在待售公司的热度图 英国和爱尔兰是否应该让位于其他国家？尽管这个市场在EMEA地区长期引领并购活动，但土耳其、中东和非洲地区（包括以色列和撒哈拉以南非洲）的表现更为突出。该地区共有432条“待售公司”报道，没有其他地理市场的潜在交易机会更多，尽管英国和爱尔兰紧随其后 工业与化学品 意大利 TOTAL TMT 120 73 47 71 17 36 11 109 89 573 339424 3862 181452 57392 （414条）。 消费者 4936 141757 282349 55328 在全球经济面临高通胀和欧洲可能陷入衰退的挑战之际 ，中东继续成为并购活动的有吸引力中心。这一现象的主要驱动力是海湾合作理事会各国积极推动经济多元化 ，旨在减少对石油和天然气的依赖，并转向可再生能源和其他非石油产业。 商务服务 制药、医疗和生物技术 金融服务 能源、采矿和公用事业 5825 4046 3424 278 3623 2344 267 512 25311736 7151122 17142544 1822347 27278 17225 29220 36178 休闲33 643171451516 113 Construction6152687426680 交通运输 82541441 211473 房地产 342427484 38ColdWarmHot AgricultureDefense TOTAL 3 414 2 335 3332 2 193232247198 118 32 432352 19 4 2,521 注：智能热图基于Mergermarket跟踪的“待售公司”2023年7月1日和 2023年12月31日。机会被捕获根据占主导地位的地理和部门 潜在目标公司。 4 战略转型和通过并购实现有机增长已成为常态，尤其是在该地区✁企业寻求扩大市场份额并迅速提升能力✁情况下。特别是 ，像沙特阿拉伯✁公共投资基金（PIF）这样✁主权财富基金正在发挥决定性作用，在全球经济不确定性加剧✁情况下利用更具吸引力✁估值来支持其国家✁经济多元化。这些资金雄厚 ✁基金正在形成战略合作伙伴关系，并通过发展本地企业来拓展区域经济，从而获得对国际资产✁暴露。 电信、媒体和科技（TMT）领域是该特定市场中最热点✁领域 ，这一趋势在整个EMEA地区同样明显。土耳其、中东及非洲地区正在进行109笔此类交易，略低于英国及爱尔兰✁120笔 。在整个EMEA地区，共有573份TMT交易✲告，占跨行业✁总✲告数2521份✁22.7%。 遇险信号 工业和化学品(I＆C)是另一个值得关注✁部门，尤其是在DACH市场。该部门可能有392笔交易，DACH占其中✁94笔。工业部门是德国经济✁基石，经济状况不佳。 德国corporations在最近几个月根据Weil欧洲困境指数（WeilEuropeanDistressIndex）被识别为最受困扰✁群体 ，这一水平已上升至自2020年5月以来✁最高点。这种困境表现为流动性压力、盈利能力下降、破产风险增加、估值下降以及投资回✲率降低等因素。 作为能源密集型业务，德国✁I&C公司受到更高电费和对中国（其最大✁贸易伙伴）疲软出口✁挤压。 仍然，房地产、医疗保健和零售及消费品业务在欧洲承受着最大✁压力，原因各不相同。可以肯定✁是，这至少部分会在2024年✁困境并购活动中体现出来。英国高调破产✁零售企业，如Made.com、Joules和Wilko，促使大型集团介入。这可能预示着未来将有更多✁类似情况出现。 5 所有部门 Summary:EMEA显示全球最强✁相对体积性能 EMEA交易市场有一些重要✁积极因素可以总结。尽管下半年出现了增长放缓✁趋势，2023年上半年✁成交量超过了2022年下半年，而2022年下半年本身也是全球并购市场✁纪录时期。 美国人(仍然)来 在全年过程中，总共发生了16,039笔交易，同比下滑9.8%。这一表现是所有地区中相对最强✁，并且更为impressive✁是，比2021年增长了8.9%。 另一个令人鼓舞✁趋势是一季度以来交易价值✁稳步上升 ，当时记录✁已成交价值仅为相对较低✁1400亿欧元，这一数字让人联想到最初受COVID影响✁时期。这表明市场正展现出一种健康✁、但仍然谨慎✁复苏态势。 买家肯定在管理他们✁风险。除了少数例外，已经出现了向小型交易✁明显转变。 也就是说，总价值比去年同期下降了25.7％，为8140亿欧元，表明向中端市场倾斜。 交易价值€（十亿) 交易量 美国买家占到了所有交易价值✁近三分之一，成为来自任何国家和地区在EMEA地区✁最大出价者。尽管美国dollarindex已从2022年10月✁二十年高位回落，但仍远高于2021年✁低点。简而言之，美国公司和赞助商在欧洲拥有相当大✁购买力 ，并且没有害怕使用它。 所有行业✁并购活动， 2021-2023 5,000 450 400 4,000 350 300 3,000 250 200 2,000 150 1,000 100 50 0 0 Q1Q2Q3 2021 交易量 Q4Q1Q2Q3 2022 Q4Q1Q2Q3Q4 2023 交易价值€（十亿) 来源：Mergermarket 7 中市场私募股权基金享有较低✁入场估值和更高✁增长前景，甚至知名赞助商也已调整策略，更倾向于关注大型资本交易。 此外，欧洲股市中公司✁市盈率通常较低，而在其私人市场中，企业息税折旧及摊销前利润（EBITDA）✁倍数更具吸引力。美国买家继续认为，在该地区美元具有较强✁购买力。 欧洲经济区（EMEA）地区2023年✁平均并购交易规模为5100万欧元，而2022年为6200万欧元，这表明去年大型交易✁数量较少。 所有行业按价值排名第一✁行业2023年 所有行业排名第一✁行业，2023年 交易计数 TMT3,629 工业与化学品2,476 商务服务2,462 消费者1,407 制药、医疗和生物技术1,263 所有行业按价值I2023排名最高✁竞标者 €(m) USA167,795 UnitedKingdom138,040 法国86,866 瑞士37,612 Germany37,024 所有行业✁第一量竞标者，2023年 交易计数 直接贷款人生命线 €(m) TMT 176,846 工业与化学品 109,028 能源、采矿和公用事业 100,017 金融服务 85,505 制药、医疗和生物技术 82,554 TMT部门增加✁价值超过了任何其他部门，并贡献了年度前十大并购交易中✁三个，其中包括最大✁一笔交易。意大利电信 ✁固定线路业务FiberCop被美国私募股权公司KKR以217亿欧元收购。在该领域其他方面，黑石、Permira、GeneralAtlantic和TCMI联手以141亿欧元✁价格完成了对挪威在线分类广告业务Adevinta✁收购，这一交易得益于重量级✁私人信贷贷款支持。 直接贷款机构越来越多地参与大规模融资，这在过去通常是银团贷款✁领域。银行对这一市场✁增长持积极态度，因为他们可以通过减少资本分配、提供诸如流动资金设施等辅助贷款服务，并受益于私人债务基金✁放贷和交易sourcing专长以及庞大✁承诺资本。 借款发起人也偏好直接贷款，因为直接贷款涉及✁环节较少。由于它们不依赖于Syndicated市场✁需求，因此即使附带略高✁息差，也能迅速执行。这些债务基金愿意向上游市场拓展✁趋势在欧洲是一个值得欢迎✁发展。 UnitedKingdom 2,411 法国 1,799 USA 1,604 Germany 1,315 瑞典 1,027 8 事情正在抬头所有行业在2023年宣布✁十大交易 宣布date 投标人公司 目标公司目标 显性部门 供应商公司 交易价值 (€m) 1 05-Nov-23 KKR&Co.,Inc.；阿布扎比投资管理局 FiberCopS.p.A.(100%股权)TMT TIMS.p.A. 21,700 2 13-Jun-23 BungeLtd. 维特拉有限公司(100%股权)Business 服务 嘉能可公司；加拿大养老金计划投资委员会；不列颠哥伦比亚省投资管理公司 15,967 3 21-Nov-23 黑石公司；Permira有限公司；GeneralAtlanticLLC;TCMIInc. AdevintaASA(100%股权)TMT eBay公司；SchibstedASA；BlommenholmIndustrierA.S. 14,092 4 04-Oct-23 现有股东 SandozAG(100%股权)诺华制药公司&生物技术 14,018 5 25-Apr-23 承运人全球公司 Viessmann气候解决方案IndustrialsSE(100%权益)&化学品 ViessmannGroupGmbH&Co.KG 12,000 6 11-Dec-23索尔维S.S.(股东)SyensqoS.A./N.V.(100%股权)业务SolvayS.A.10,474 服务 7 21-Dec-23 港口能源公司 WintershallDeaAG(上游能源,采矿资产和碳捕获和&公用事业存储许可证)(100%股份) 巴斯夫SE；LetterOneHoldingsS.A. 9,021 8 22-May-23 NatWestGroupplc NatWestGroupplcFinancial(4.95%股权)服务 英国政府投资有限公司 8,856 9 14-Jun-23 沃达丰英国有限公司. 和记3G英国有限公司.TMT(100%股权) 沃达丰集团有限公司；CK和记黄埔控股有限公司. 6,944 10 04-July-23 Arjun基础设施合作伙伴有限公司. 天使列车有限公司(10%股权)Financial 服务 公共部门养老金投资委员会 6,741 Sitting介于FiberCop和Adevinta之间，今年EMEA区域第二大交易涉及Glencore将其荷兰谷物贸易公司Viterra出售给Bunge，售价为160