交易驱动因素 ： EMEA FY 2023

交易驱动因素：EMEAFY2023 2023年并购趋势聚焦 Contents 前言：中型股市场保持活跃 03 展望：EMEA热度图 04 所有部门 06 消费者 16 能源、采矿和公用事业 21 金融服务 26 工业与化学品 31 制药、医疗和生物技术 36 房地产 41 电信、媒体和技术 46 关于本报告 51 前言：中型股市场保持活跃 在过去的一年里，这是欧洲的旅程。官方数据显示，欧元区12月份的年通货膨胀率为2.9％，低于一年前的10.6％。这为消费者提供了急需的救济，也为等待欧洲央行改变方向的投资者提供了帮助。 高利率抑制了欧洲的增长，欧洲在EMEA交易活动中占最大份额。美国经济在第三季度恢复了活力，但欧元区的GDP以仅0.1％的蜗牛速度缓慢增长，预测全年为0.6％。 在数字上的力量 更令人鼓舞的是，自去年第一季度以来，价值一直在上升，当时它在2020年第二 季度跌至仅比COVID崩盘低80亿美元的低点。 值得庆祝的另一个原因是，交易量一直在嗡嗡作响，势头强劲，并且看起来在 2023年下半年已经找到了底线。 事实上,EMEA在任何地区的交易数量方面都表现最佳。这证明了中端市场的实力。在这一范围内的交易一直在蓬勃发展,因为买家将目光放低,在利用更容易获得的债务融资和在竞争监管机构的雷达下飞行的能力方面感到舒适。 在这种环境下，并购活动总是很困难。像世界其他地区一样，以欧洲为首的EMEA见证了并购的回落。该地区以其同比价值表现最弱而脱颖而出。 3 法国 意大 Outlook:EMEA热度图 土耳其、中东和非洲 CEE和SEE 基于潜在待售公司的热度图 英国和爱尔兰是时候退出了吗？这是一个长期引领EMEA并购的市场，但土耳其，中东和非洲，包括以色列和撒哈拉以南非洲，确实在飞。有432个“待售公司”的故事，尽管英国和爱尔兰紧随其后（414），但该地区的地理市场没有更多潜在交易。 工业与化学品 UK &爱尔兰 DACH Nordics 伊比利 比荷卢 TOTAL TMT 12073 3394 47711736 24386218 11109 1452 89573 57392 面对高通胀和欧洲潜在衰退等全球经济挑战，中东仍然是并购活动的有吸引力的中心。这背后的一个重要驱动力是海湾合作委员会国家的经济多元化的强劲推动，这些国家的目标是 减少对碳氢化合物的依赖，转向可持续能源和其他非石油部门。 消费者业务服4936 务5825 制药、医疗和生物技术4046 1417 3623 2344 572823 253117 71511 4955 3627 2217 328 278 225 金融服务能源、采矿和3424 267 1714 2544 29220 公用事业 278 512 1822 347 36178 休闲336 431714 515 16113 Construction6152687426680 交通运输 82541441211473 房地产 3424274 8438冷 温暖热 农业防御 TOTAL 3 414 2 335 3332 2 193232247198118 32 432352 19 4 2,521 注意：智能热度图是基于Mergermarket在2023年7月1日至2023年12月31日期间在各个地区跟踪的“待售公司”。机会是根据潜在目标公司的主要地理和部门来捕获的。 4 随着该地区的企业寻求扩大市场份额并迅速扩大能力，通过收购实现战略转型和无机增长已经很普遍。特别是，沙特阿拉伯的公共投资基金（PIF）等主权财富基金正在发挥决定性作用，在全球经济不确定性下利用更具吸引力的估值来支持其国家的经济多元化。这些现金沉重的基金一直在建立战略合作伙伴关系，并通过发展当地企业来扩大区域经济，以获得对国际资产的敞口。 在这个特定市场中，最热门的地方是电信，媒体和技术（TMT），因为它是整个EMEA。土耳其，中东和非洲地区正在进行109笔此类交易，略低于英国和爱尔兰的120笔。在整个EMEA地区，有573份TMT交易报告，占跨部门总数2,521份的22.7％。 遇险信号 工业和化学品（I＆C）是另一个值得关注的部门，尤其是在DACH市场。 该部门可能有392笔交易，DACH占其中的94笔。工业部门是德国经济的基石，经济状况不佳。 最近几个月，德国的公司被认为是以威尔欧洲困境指数衡量的国家中最糟糕的群体，上升到2020年5月以来的最高水平。这种困境的特点是流动性压力、盈利能力下降、破产风险上升、估值下降和投资回报率下降等因素。 作为能源密集型企业，I&C公司在德国受到更高的电力成本和 对中国的出口疲软，这是其最大的出口贸易伙伴。 尽管如此，出于不同的原因，房地产、医疗保健、零售和消费业务在欧洲感受到的压力最大。毫无疑问，至少其中一部分将在2024年流入陷入困境的并购活动。英国备受瞩目的零售业破产，如Made。com、Joles和Wilo导致了更大的团体介入。这可能是更多未来的预兆。 5 所有部门 摘要：EMEA在全球范围内显示出最强劲的相对交易量表现 2021-2023年所有行业并购 活动 5,000 450 400 4,000 350 300 3,000 250 200 2,000 150 100 1,000 50 0 0 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4 202120222023 交易量 交易价值€（十亿） 来源：Mergermarket 7 EMEA的交易市场有一些重要的积极因素。尽管在接下来的几个月中势头减弱，但2023年上半年的H2交易量在2022年超过了H2，这本身就是全球并购市场的创纪录时期。 另一个令人鼓舞的趋势是，自第一季度以来，交易价值稳步上升，该季度录得相对较低 交易价值1400亿欧元，这一数字让人想起了最初的COVID影响期。这一举动表明，即使是暂时的，也是健康的复苏。 中端市场PE基金享有较低的入门估值和较高的增长状况，甚至大型赞助商也通过表现出对中盘交易的更大偏好来重新调整。 买家肯定在管理他们的风险。除了少数例外，已经出现了向小型交易的明显转变。 美国人（仍然）来 在这一年中，有16,039笔交易，同比下降9.8％。这是任何地区中最强劲 的相对表现，更令人印象深刻的是，比2021年高出8.9％。 也就是说，总价值比去年同期下降了25.7％，为8140亿欧元，表明向中端市场倾斜。 交易价值€（十亿） 交易量 美国买家占所有交易价值的近三分之一，使他们成为任何来源国EMEA地区的最大竞标者。尽管美元指数已从2022年10月的20年高点回落，但仍远高于2021年的低点。简而言之，美国公司和赞助商在欧洲拥有相当大的购买力，并不害怕使用它。 2023年，EMEA的平均并购交易规模为5100万欧元，而2022年 为6200万欧元，这表明去年大型交易的存在较少。 此外，公司通常在欧洲股票市场上以较低的市盈率进行交易，而在其私人市场上以更具吸引力的EBITDA倍数进行交易。美国买家继续对他们的美元在该地区走得很远的事实感到安慰。 8 所有行业按价值排名靠前的行业I2023 TMT 工业与化学品 能源、采矿和公用设施金融服务 制药、医疗和生物技术 €(m) 176,846 109,028 100,017 85,505 82,554 所有行业按数量排名靠前的行业I2023 交易计数 TMT3,629 Industrials&化学品2,476 €(m) 美国167,7957 UnitedKingdom138,0403 法国86,866 瑞士37,612 Germany37,024 所有行业按数量排名最高的竞标者I2023 交易计数 英国2,411 法国1,799 美国1,604 Germany1,315 瑞典1,027 直接贷款人生命线 TMT比其他任何行业都增加了更多的价值，并贡献了今年十大并购中的三个，其中包括 最大的并购。意大利电信的固网业务FiberCop被美国收购公司KKR以21.7亿欧元的价格收购。在该行业的其他地方，Blacstoe，Permira，GeeralAtlatic和TCMI联手以141亿欧元的价格收购了挪威在线分类广告业务Adevita，这项交易得益于一笔沉重的私人信贷贷款。 直接贷款人越来越多地参与大规模融资，这在传统上是银团银行贷款的领域。银行看好这个市场的增长，因为它们可以最大限度地减少资本分配， 提供辅助贷款服务，如营运资金设施，并受益于贷款和交易采购专业知识以及私人债务基金的巨额承诺资本。 商务服务2,462 消费者 1,40 制药、医疗和生物技术 1,26 I 按价值计算，所有行业的 出价最高2023 借款赞助商也喜欢直接贷款，因为它们的活动部件较少。由于它们不依赖于银团市场的需求，因此即使息票略高，它们也可以迅速执行。这些债务基金越来越愿意向高端市场转移，这是欧洲可喜的发展。 事情正在抬头 位于FiberCop和Adevita之间，今年EMEA的第二大交易涉及Glecore剥离 其荷兰谷物贸易公司Viterra160亿欧元，其中包括通过出售给其美国竞争对手Bge的净债务。Bge将获得超过270个存储和处理设施，30多个加工地点以及庞大的船队，合并将帮助其多样化和减轻外部风险，例如气候变化造成的区域干旱 。 这些共同点是美国的买方聚会。进入2024年，有充分的理由期望美国买家在寻 所有行业在2023年宣布的十大交易 1 05-Nov-KKR&Co.,Inc.；阿布扎比投资 23局 FiberCopS.p.A.(100%股权)TMTTIMS.p.A.21,700 求相对价值时将继续将其美元用于EMEA，特别是在欧洲。随着通货膨胀趋于稳定，投资者逐渐变得更加自信，随着买家和卖家的预期趋同，买卖价差正在收 13-Jun-23BungeLtd.维特拉有限公司(100%股权)商务服务嘉能可公司；加拿大养老金计划投资委员会； 2 不列颠哥伦比亚省投资管理公司 15,967 3 紧。11月21日- 4 23 黑石公司；Permira有限公司；通用大西洋有限责任公司；TCMI公司 AdevintaASA(100%股权)TMTeBay公司；SchibstedASA；Blommenholm IndustrierA.S. 14,092 私人信贷供应的增加对赞助商来说是另一大好处，应该鼓励私募股权买家将其庞大的干粉储备投入工作。闸门还不太可能打开，但乌云似乎正在清除。 04-Oct-23现有股东SandozAG(100%股权)制药、医疗和生物技术 诺华公司14,018 5 23年4月25承运人全球公司ViessmannClimateSolutionsSE工业与化学品ViessmannGroupGmbH&Co.KG12,000 日 6 11-Dec- 23 (100%权益) 索尔维S.S.(股东)SyensqoS.A./N.V.(100%权益)商务服务SolvayS.A.10,474 7 21-Dec- 23 港口能源公司WintershallDeaAG(上游资产和碳捕获和储存许可证)(100%股权) 能源、采矿和公用事业 巴斯夫SE；LetterOneHoldingsS.A.9,021 8 22-5月- 23日 NatWestGroupplcNatWestGroupplc(4.95%股权) 金融服务英国政府投资有限公司8,856 9 14-Jun-23沃达丰英国有限公司.和记3G英国有限公司(100%股权) TMT沃达丰集团有限公司；CK和记控股有限公司。6,944 10 04-July-23 Arjun基础设施合作伙伴有限公司.天使列车有限公司(10%股权)金融服务公共部门养老金投资委员会6,741 9 所有行业的并购量按交易规模划分 18,000 20 316 324 67 13 284 46 49 275 15,000 4,119 86