交易驱动因素 ： EMEA FY 2022

交易驱动因素：EMEAFY2022 聚焦于合并和收购趋势 2022 Contents 前言：欧洲面临挑战的积极迹象 03 展望：EMEA热度图 04 所有部门 05 消费者 15 能源、采矿和公用事业 20 金融服务 25 工业与化学品 30 制药、医疗和生物技术 35 房地产 40 电信、媒体和技术 45 关于本报告 50 前言:受到挑战的欧洲的积极迹象 欧洲、中东和非洲（EMEA）地区在2022年表现出色，克服了重重困难。尽管俄罗斯入侵乌克兰对欧洲的影响超过了其他任何地区，但EMEA地区的并购活动表现稳健。虽然年底交易价值有所下降，但交易量依然保持在大流行病之前的高水平，重点转向了规模较小的战略性交易。 商品繁荣中东和非洲地区继续受益于原油价格的上涨。就像能源价格一样，该商品在年中达到峰值，并在全年大部分时间里持续下滑 ，最终结束时回到了年初的水平。尽管如此，油价仍然远高于COVID危机前的记录水平，这有助于维持中东并购市场的高涨气氛。 现在的真正问题是欧洲经济将走向何处。战争的阴云尚未散去 ，国际货币基金组织预计短期内欧盟一半的国家将陷入衰退。政府正在支持乌克兰，而冲突仍在持续，通货膨胀仍然足够高 ，足以抑制消费和需求。投资者将谨慎行事。但综合考虑，目前EMEA的韧性不容忽视。 欧洲长期依赖俄罗斯能源进口，但意外地在11月和12月经历了异常温暖的天气，这意味着需求并未如预期般高企。令人惊讶的是，能源价格已回落至冲突前水平，并因此降低了通货膨胀率。 虽然从货币政策制定者的角度来看仍然过高，但欧元区harmonised消费者价格指数在10月达到了10.6%的峰值，并在12月降至9.2%。这是一个积极的发展。同时，EuroStoxx50指数从10月的低点到2023年底上涨了超过25%。 3 法国 Outlook:EMEA热度图 土耳其,中部东非 CEE和SEE 基于潜在待售公司的热度图 UK &爱尔兰 DACH Nordics 意大利 伊比利亚 比荷卢 TOTAL 电信、媒体与技术（TMT）sector在2022年继续保持活跃。不仅该领域是EMEA地区进行并购活动最活跃的领域，而且在未来一段时间内预计还将持续产生一系列交易。根据Mergermarket对“公司出售”故事的分析，在2022年第二half中有773份TMT相关的交易报告，占所有此类报告的26%，这是一个未来活动的重要指标。 156 115 56 71 29 83 31 103 129 773 64 78 24 42 57 32 24 52 69 442 49 36 16 20 87 39 14 51 69 381 42 72 8 46 18 18 13 30 25 272 49 22 17 17 17 31 16 42 37 248 54 15 16 9 19 18 7 53 40 231 24 8 15 19 22 24 4 40 33 189 36 6 7 6 12 24 9 16 116 10 12 4 7 12 8 6 30 22 111 7 4 3 5 5 6 5 17 20 72 2 3 2 4 14 14 11 50 1 1 1 4 1 3 3 13 12 39 6 2 1 2 11 500 372 167 248 285 301 123 454 485 2,935 TMT 工业与化学品 消费者 英国和爱尔兰地区主导了这156份TMT报告，其次是CEE及SEE地区（129份），DACH地区（115份），以及包括以色列和撒哈拉以南非洲在内的土耳其、中东及非洲地区（103份）。根据近期的交易动态判断，电信行业很可能将在至少大型并购活动中扮演重要角色。 在短期内，只有一个国家不被预期会被TMT领域主导：意大利。相反，该国的活动主要集中在消费者交易上，共有87份交易报告（占所有与消费者相关故事的23%）。2022年，意大利的大宗消费者交易相对较少，但这是一个由知名品牌主导且中小企业社区繁荣发展的成熟行业，提供了丰富的机会 。在整个EMEA地区，消费者领域的交易故事共有381个，占总数的13%，仅次于工业与化学制品（I&C）领域的442份报告（占总数的15%）。 制药、医疗和生物技术 商务服务金融服务 能源、采矿和公用事业 休闲交通运输Construction 房地产Agriculture DefenseTOTAL ColdWarmHot注：这些情报热图基于Mergermarket在respectiv eregions跟踪的截至2022年12月31日之间7月1日至12月31日期间“待售公司”的数据。机会根据潜在目标公司的主导地理区域和行业进行捕捉。 4 所有部门 Summary:EMEA与最强的相对区域表现相混淆 超出预期，截至2022年底，EMEA地区的交易量仅同比下降4 %，至12,236笔交易。总价值下降了23%，超过1万亿欧元。相对而言，该地区的表现优于美洲和亚太地区。鉴于年初乌克兰战争爆发以及随后能源成本激增，这一结果几乎出乎预料。 赞助商受到挤压 EMEA的短板在于大型交易，这些交易在2022年急剧下降。总体来看，全年成交额超过5亿欧元的交易仅有23笔，同比减少了48%，并且这些交易中只有一个是第四季度宣布的。到了年底，贷款人从银团贷款市场撤回，这使得大型私人股本玩家的日子异常艰难。 然而，在此之前，赞助商们能够完成一些相当大的交易。黑石集团与贝塔尼家族的投资公司Edizione联手，以427亿欧元完成了对意大利机场和高速公路运营商Atlantia的最大私有化交易，占到了66.9%的股份。在此之前，Edizione已经持有该公司剩余的大部分股份，并将其从米兰证交所退市。 所有行业的并购活动， 2020-2022 4,000 3,500 3,000 2,500 交易量 2,000 1,500 400 350 300 交易价值€（十亿) 250 200 150 最显著的是，尽管2021年的溢出效应已经耗尽，H2的表现依然强劲。即使在全球放缓的担忧加剧以及杠杆融资市场出现紧缩的情况下，交易量仍远高于大流行前的基线水平，而价值则保持在这些水平附近，即便是在这一年经济明显下滑的过程中。 在第四季度，全年最弱的季度中，共有2,636笔交易，总额为1710亿欧元。相比之下，2019年第四季度有2,256笔交易，总 黑石集团还负责EMEA地区第三大交易，在此次交易中，黑石对物流业务Mileway进行了再融资，创下了另一项纪录，这次是历史上最大的私人房地产交易记录。该公司已经拥有Mileway，并没有将其出售给外部投资者，而是通过其另一支基金收购了这家最后一公里业务，并计划长期持有以从中受益并继续获得增值收益。 1,000 500 0 Q1 Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1 20202021 Q2Q3 2022 100 50 0 Q4 价值为2070亿欧元。 交易量交易价值€（十亿) 来源：Mergermarket 6 所有行业按价值排名第一的行业I2022 所有行业按卷I2022排名第一的行业 交易计数 TMT2,968 工业与化学品1,830 商务服务1,825 消费者1,020 制药、医疗和生物技术974 所有行业按价值I2022排名最高的竞标者 €(m) USA254,637 UnitedKingdom148,372 法国83,832 Germany69,865 荷兰46,305 所有行业按I2022的量排名第一的竞标者 交易计数 UnitedKingdom1,636 USA1,440 法国1,365 Germany934 瑞典848 TMT交易萎缩 €(m) TMT 218,575 能源、采矿和公用事业 167,179 工业与化学品 155,609 金融服务 95,485 交通运输 87,681 夹在两家业绩出色的黑石交易之间，今年第二大交易是葛兰素史克将其消费保健部门分拆为哈勒昂公司，交易金额为305亿欧元。该公司销售诸如Sensodyne牙膏和Panadol止痛片等流行品牌。令人奇怪的是，在它决定进行分拆前不久，葛兰素史克几乎接受了来自联合利华几乎两倍大的报价。尽管如此，由于其知名产品的健康相关性，哈勒昂公司在通胀环境下仍被认为具有吸引力。 同时，TMTsector几乎未出现在前10大EMEA交易中，但仍然是价值最高和交易量最大的细分市场之一，这一状况已持续多年。共计2,968宗交易，总价值2186亿欧元，使TMT遥遥领先，尽管与去年同期相比，这两项指标分别下降了8%和32%。该行业，尤其是欧洲地区，电信和塔科公司的机会尤为突出。 一个典型的例子是，2022年最大的TMT交易案例，并且是该领域唯一进入前十排行榜的案例，是德国电信以107亿欧元将其塔单元GDTowers51%的股权出售给BrookfieldAssetManagement的交易。电信公司继续通过这些销售提高流动性并偿还债务，正如德国电信所做的那样，有时还会将所得资金重新投资于其正在进行的5G部署中。 7 美国收购者2022年，所有行业宣布的十大交易 宣布date 投标人公司 目标公司 目标显性部门 供应商公司 交易价值 (€m) 1 14-Apr-22 黑石集团有限公司；EdizioneS.r.l. AtlantiaS.p.A.(66.9%股权) 交通运输 42,672 2 18-Jul-22 GSKplc(股东) Haleonplc(54.5%股权) 消费者 GSKplc 30,490 3 15-Feb-22 黑石集团. MilewayBV(100%Stake) 房地产 21,000 4 31-May-22 皇家DSMN.V. 芬美利股份有限公司(100%股权) Industrials&化学品 19,309 5 11-May-22 菲利普莫里斯国际公司. 瑞典比赛AB(100%权益) 消费者 17,901 6 22-Jul-22 德国政府 UniperS.E.(92.78%股权) 能源、采矿&实用程序 13,957 7 14-Jul-22 BrookfieldInfrastructurePartnersL.P.;DigitalBridgeGroup,Inc. 德国电信(GD塔)（51%股权) TMT 德国电信AG 10,700 8 18-Sep-22 保时捷汽车控股公司S.E. Dr.Ing.h.c.F.PorscheAG(25%股权) Industrials&化学品 大众汽车公司 10,099 9 12-Dec-22NovozymesA.S.Chr.HansenHoldingA.S.(78.02%股权)工业和10,017 化学品 10 19-Jul-22法国政府ElectricitedeFranceS.A.(16.29%股权)能源，采矿9,658 &实用程序 更高的借贷成本对私人股本的表现产生了明显的影响，去年私人股本的表现较为疲软。并购活动数量下降了15%，降至2,502笔交易，而价值则大幅下滑41%，降至1601亿欧元。这一趋势在2022年下半年尤为明显，并清晰地反映了最大的并购集团难以获得必要的融资。 然而，去年美国基金管理人员表现活跃，充分利用了强势美元的优势，一度美元与欧元汇率持平。这使得这些公司在购买力方面有了更大的优势，不出所料，许多各个领域的大型并购交易中都出现了美国私募股权基金作为买方的身影。 8 所有行业并购价值按交易规模划分 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2020 2021 2022 €5m-€250m €2001m-€5000m €251m-€500m >€5001m €501m-€2000m 来源：Mergermarket 99.9 163.6 62.1 174.2 103.8 192.4 118.6 131.6 290.3 380.7 274.1 223.5 28