交易驱动因素 ： 2024 年美洲第一季度

交易驱动因素: 美洲第1 聚4焦2024年并购趋势 季度202 Contents 前言：地平线上“硬着陆”的危险03 展望：美洲热度图04 摘要：大笔交易重新开始06 焦点：阿根廷10 焦点:墨西哥13 加拿大16 美国西部20 美国中西部24 美国南部28 美国东北部32 巴西36 拉丁美洲和加勒比地区(巴西除外)40 关于本报告44 前言：地平线上“硬着陆”的危险 美国经济正处于一个转折点。第一季度GDP增长仅为1.6%，远低于预期的2.5%。尽管美联储承诺实施货币紧缩政策，通胀率仍比目标水平高出超过一个百分点。在整个2023年，强劲的信贷驱动消费和看似不可疲倦的劳动力市场推动了美国经济的增长，但这些有利因素显然正在减弱。 这使得“硬着陆”的可能性比去年年底更大。国际货币基金组织（IMF）于4月将2024年的经济增长预期上调至2.7%，这一数字较1月份预测的2.1%有了显著提高，但这些预测可能滞后于经济现实，因为最新的且较为负面的官方数据直到4月25日才由美国商务部公布。 M&A耐力 拉丁美洲及加勒比地区预计2024年的经济增长将略有放缓，从2.7%降至2.5%，不包括阿根廷和委内瑞拉。尽管如此，该地区仍表现出韧性 ，2024年的增长率上调了0.2个百分点。该地区的货币政策条件已持续宽松。例如，巴西早在去年8月就开始削减基准利率。 巴西的增长预计从2023年的2.9%放缓至2024年的2.2%，然后在2025年稳定在2.1%。与此同时，墨西哥的增长预计从2023年的3.2%放缓至2024年的2.4%，并在2025年进一步下滑至1.4%。简而言之，在通货膨胀压力的影响下，美洲地区的经济扩张正在放缓，但该地区的并购市场却依然强劲——整体交易价值在2023年第一季度触底后普遍回升，尽管在2024年初出现了一些轻微的疲软。 03 巴西 加拿大 美国西部 美国中西部 南方US 东北US 拉丁美洲 &加勒比海 TOTAL 展望：美洲热度图 TMT39 815884 16121836 704 美国东北部是最热门的并购市场 根据Mergermarket的热图，美洲的活动 '公司出售'的故事。令人印象深刻的总共696个故事，这个市场占据了整体潜力的29%左右 该地区的交易活动。其中，电信、媒体和技术 (TMT)行业领先，有218笔潜在交易，占31%的份额，其次是制药，医疗和生物技术(PMB)，占156(22％) 与美国东北部资产相关的所有故事。 这种优势突显了该次区域作为磁铁的地位对于公司和私募股权(PE)交易，受到其强大的金融机构生态系统，领先的公司， 和新兴的初创企业。美国东北部提供大量供应资产，以其标志性的金融中心和广泛的 纽约市的媒体市场，并受到波士顿着名的生物技术集群。 制药、医疗和生物技术 商务服务工业与化学品 金融服务 消费者能源、采矿和公用事业 休闲交通运输 DefenseConstruction 房地产 Agriculture 512 1219 1010 123 1220 2323 47 5 31 23 21 111 55 36 35 35 9 17 2 8 5 1 811111562 38677722 3546638 26456716 33394911 13222316 11132811 8882 394 3331 23 1 478 290 208 204 199 129 91 33 24 19 10 5 TOTAL 129 107472335526696129 2,394 04 注：智能热度图是基于跟踪的“待售公司” 由Mergermarket在各自地区于2023年10月1日至 2024年3月31日。机会是根据主导潜在目标公司的地理和部门。 向南飞行资源丰富 南方和西部美国亚区域预计也将表现出色，分别产生526个和472个可销售的故事，其中TMT和PMB再次占据了绝大部分的潜在活动份额。南部地区由于长期的人口增长、较低的商业税率、宽松的监管限制以及更为实惠的房地产市场，经济一直稳步上升。 在美国之外，巴西和拉丁美洲及加勒比地区的其他国家各自占据了129篇销售故事，约占美洲整体总量的5%以上。巴西庞大的消费市场、丰富的自然资源以及快速发展的科技产业使其成为并购活动的attractive目标。 根据竞争企业研究所的数据，商业活动流入量最高的州是佛罗里达州 、北卡罗来纳州、内华达州、德克萨斯州和田纳西州。流失最严重的是纽约州、加利福尼亚州、伊利诺伊州、马里兰州和宾夕法尼亚州。尽管有远离加利福尼亚州高税制的趋势，加利福尼亚州仍然是科技、娱乐、生物技术及其他行业的全球领导者，拥有诸如高素质劳动力、世界顶尖大学以及全球最深的风投生态系统等显著优势。 在两种情况下，TMT领域预计将主导交易流量，该行业在巴西承诺有39笔交易，在拉丁美洲其他地区则有36笔。然而，这些市场在TMT之外的行业权重方面与美国有所不同。 例如，23个出售故事涉及巴西的能源、矿业与公用事业（EMU）行业 。该国是全球水电领域的领导者，其广泛的水力发电大坝网络为电力生成做出了重要贡献。巴西拥有丰富的矿产资源，使其在全球大宗商品市场中占据重要地位。它是全球最大的铁矿石生产国，并拥有丰富的铝土矿、锰和金矿藏。这些基本面将相应地影响交易流量。 南部次区域迎头赶上传统美国市场 05 2021-2024年第一季度美洲并购活动 5,000 900 摘要：大笔交易重新开始 4,000 3,000 800 700 交易价值美元(十亿) 600 500 在年初时，市场几乎相信美国降息已近在咫尺。然而，随着第一季度的进展，这种可能性逐渐降低。一月份、二月份和三月份的美国通胀数据均高于预期，表明尽管美联储努力抑制价格上涨，通货膨胀压力依然持续存在。直到最近，这种情况还伴随着强劲的经济增长，但现在经济增长正在放缓，增加了滞胀的风险。 交易量 2,000 1,000 0 Q1Q2Q3 Q4Q1 Q2Q3 Q4Q1 Q2Q3 Q4Q1 400 300 200 100 0 并购市场在2024年美洲地区整体表现较为稳健。随着信贷条件的放宽，杠杆融资市场中大额交易变得更为常见，强劲的股票市场表现使得全股票交易更加可行。在第一季度，交易数量同比下滑了28.3%，降至2,864笔——但总体价值却上涨了近75 %，达到5700亿美元，为过去两年内第二高的季度数值。 2021 交易量 来源：Mergermarket 2022 交易价值美元(十亿) 2023 2024 私募股权复兴 私募活动也出现了一定程度的复苏。无论是并购还是退出交易，私募基金交易总额同比上升了36%，达到1730亿美元，尽管交易数量下降了18%，降至907笔。这一复苏使赞助交易活动达到了18个月以来的最高点，并可能预示着更持久的恢复。 EMU和TMTsector在企业并购价值中发挥了强大的推动作用，分别贡献了至少132.8亿美元和132.2亿美元，与2023年第一季度相比，增幅分别为203.6%和84.7%。 从交易量的角度来看，TMT领域领先，共完成了712笔交易，同比下滑31.5%。这一总数几乎是排名第二的业务服务（431笔）和制药与生物技术（PMB，369笔）领域的两倍，而这两者也分别录得了同比37 %和29%的降幅。尽管总体有所下降，TMT领域仍然占据主导地位，这主要是由于数字转型趋势正在跨行业领域产生影响。 按价值分列的美洲顶级行业-2024年第一季度能源、采矿和公用事业 TMT 制药、医疗和生物技术金融服务 消费者 按销量计算的美洲顶级行业-2024年第一季度TMT 商务服务 制药、医疗和生物技术工业与化学品 金融服务 按价值计算的美洲最佳竞标者-2024年第一季度USA 丹麦Japan UnitedKingdom法国 按数量计算的美洲最佳竞标者-2024年第一季度USA 加拿大巴西 UnitedKingdomJapan US$(m) 132,762 132,153 80,435 80,037 42,366 交易计数 712 431 369 323 285 US$(m) 486,908 17,603 16,740 9,008 7,643 交易计数 2,114 189 132 68 39 独自去 在交易排行榜上，居于首位的是通用电气将其可再生能源业务分拆成独立公司GEVernova，总价值达381亿美元的重大交易。这一转型是通用电气战略重组的一部分，旨在将其转变为以航空航天技术为主导的业务（GEAerospace），同时最大化股东价值，并通过各自独立的实体和专门的战略提高进入资本市场的便利性。 另一项重大交易中，CapitalOneFinancial宣布将以全股票交易的方式与DiscoverFinancialServices合并，交易价值达353亿美元。这将结合美国两家最大的信用卡发行商，挑战现有的行业领导者Visa和Mastercard。 在紧随其后的第三位，Synopsys以336亿美元收购了Ansys，旨在将其电子设计自动化能力与Ansys在工程仿真软件方面的专长相结合，从而在半导体及更广泛的高科技行业中打造出一个强大的竞争对手。预计此次合并将使Synopsys的可寻址总市场扩大50%，达到280亿美元。 交易量下降 被megadeal活动抵消 08 美洲宣布的十大交易，2024年第一季度 宣布date 投标人公司 目标公司 Sector 供应商公司 交易价值 US$(m) 1 27-Mar-24 通用电气公司(现有股东) GEVernovaInc(100%股权) 能源、采矿和公用事业 通用电气公司. 38,092 2 19-Feb-24 CapitalOne金融公司 发现金融服务公司(100%股权) 金融服务 35,315 3 16-Jan-24 Synopsys公司. AnsysInc(100%股权) TMT 33,601 4 12-Feb-24 响尾蛇能源公司. EndeavorEnergyResourcesLP(100%股权) 能源、采矿和公用事业 25,794 5 28-Mar-24 家得宝公司. SRS分配公司(100%股权) 消费者 BerkshirePartnersLLC;LeonardGreen&PartnersLP 18,250 6 05-Feb-24 NovoHoldingsAS CatalentInc(100%股权) 制药、医疗和生物技术 艾略特投资管理有限公司 17,349 7 26-Mar-24 现有股东 Solventum公司(80.1%股权) 制药、医疗和生物技术 3MCo. 17,262 8 09-Jan-24 惠普公司企业有限公司. JuniperNetworksInc(100%股权) TMT 14,334 9 11-Mar-24 EQT公司 EquitransMidstreamCorp(100%股权) 能源、采矿和公用事业 13,856 10 12-Jan-24 贝莱德公司. 全球基础设施管理LLP(100%股权) 金融服务 12,511 09 聚光灯:阿根廷 阿根廷并购活动，2021-2024年第一季度 302 自2023年12月贾维尔·米莱就任阿根廷总统以来，该国在经济管理方面25 出现了显著的变化，包括计划私有化主要的国有企业。米莱政府承诺 将实施重大改革，旨在遏制严重的通货膨胀并减少政府开支，从而激发了金融市场的乐观情绪。自11月19日选举结果公布以来，截至4月 中旬，S&PMerval指数飙升超过80%。20 交易价值美元(十亿) 交易量 151 10 这种乐观情绪尚未明显反映在阿根廷的并购市场中。第一季度仅有13笔交易，较上一季度增长了18%，而上一季度本身是过去两年半里交易量最弱的一个季度。2023年第一季度的平均季度交易数量略低于17 笔。与此同时，总价值达到了10亿美元，这大致与过去三年的滚动平5 均值相当。 0 Q1Q2Q3