早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（逢低补库致去库但消费总体趋弱，铝价偏弱运行） 美联储如期降息但释放鹰派信号，美元指数飙升，隔夜外盘金属全线下挫。LME三月期铝价跌0.63%至2515美元/吨。国内夜盘先扬后抑，总体波动不大。沪铝主力合约收于19845元/吨。早间现货市场交投活跃，华东市场也明显回暖，流通货源明显收紧，持货商挺价信心上升，下游逢低积极采购，贸易商采购意愿同样强，成交明显回升，主流成交价格在19720元/吨上下，较期货贴水80左右。华南市场则延续火热状态，买卖双方交投活跃，成交进一步提升。广东主流成交价格在19910元/吨上下。年末仍有集中赶单交付的情况，部分工程赶收尾，叠加价格大幅下跌也促进接货行为，另外也有部分加工企业逢低备库。而供给端无显著增加，这使得库存明显去化。不 过后期消费走弱的预期不变，成本支撑也随着氧化铝现货价格松动而减弱。铝价缺乏有力上行驱动，后期或延续弱势运行。建议反弹做空。 铜：★☆☆（宏观情绪偏弱，铜价持续走弱） 隔夜铜价延续跌势，主力2501合约收于73590元/吨，跌幅0.35%。昨日鲍威尔释放偏鹰信号，如期降息25BP，上调未来政策利率预期和通胀预期，预计明年仅降息两次共50基点，低于此前预期；美元指数大涨，铜价继续下跌。此前中央经济工作会议政策信号未进一步提振市场情绪，铜价高位回落。目前国内政策仍处于提振预期阶段，市场对当下弱现实悲观情绪并未扭转。铜价缺乏进一步上冲动力，或偏弱运行。不过基本面对铜价有支撑，据SMM数据本周国内铜社会库存去库2.4万吨，年末下游存赶订单需求，铜消费韧性十足，下游开工率处于高位；而且废铜原料短缺，精铜替代废铜，国内库存持续去化。预计短期铜价或呈区间震荡运行。 镍&不锈钢：★☆☆（过剩趋势难改，镍价跌跌不休） 隔夜镍价延续跌势，主力2501合约收于122080元/吨，跌幅0.61%。全球纯镍供应仍过剩，库存持续累库，中期过剩趋势难以扭转，镍价上方承压。另外目前新能源领域镍需求疲弱，钢厂利润收缩压制镍铁价格。镍产业链基本面整体偏弱。而且目前宏观情绪偏弱，镍价持续下挫，预计短期将延续弱势运行。因镍铁和铬铁价格均回落，不锈钢成本下移，下方空间打开。而且需求仍偏弱，库存虽然有去化，但仍处于高位。不锈钢价格亦延续弱势。 锌：★☆☆（进口流入加需求淡季锌价持续受压回调） 隔夜锌价整体偏弱运行，沪锌主力2501合约收于25140元/吨，跌幅0.24%。12月美联储如期降息25bp但发言鹰派超预期，点阵图中值上调，明年或仅降息2次，后美股大跌，美指站上108，金属价格受压。但内盘整体表现相对坚挺，昨日国内社库继续超预期降库，较周一继续去库0.72万吨至8.22万吨，上期所仓单下降6379吨。现货市场品牌货源持续偏紧，升水坚挺。但需要注意的是，昨日锌锭进口窗口正式打开，后续或有进口锌锭持续流入，冲击市场。加上年关将至，实物需求或仍有回落，短期对锌价继续持回调观点。 铅：★☆☆（进口窗口临近打开铅价回落至震荡区间） 隔夜铅价小幅回落至布林中轨附近，沪锌主力2502合约（换月）收于17335元/吨，跌幅0.49%。昨日国内现货市场，市场流通货源不多，持货商挺价出货，尤其是环保影响地区厂提货源报价升水急剧拉高，下游企业按需逢低接货。废电瓶价格暂无变动。供应方面，本周安徽、河北、河南等地区再现环保限产问题，且有反复，周三安徽阜阳预警解除，整体上，受废电瓶成本抬升影响，再生铅复产积极性仍受抑制，原料及成品库存相对低位。原生铅开工持稳为主，11月产量达历史新高，12月预计小幅回落。需求方面，上周下游铅蓄电池企业开工再度小幅提升至 75.36%，部分厂家年末继续追产。但整体终端步入淡季，且铅锭进口窗口临近打开。因此建议对铅价维持区间震荡看待。 氧化铝：★☆☆（供应紧张趋于缓解，不过期现有望收敛） 氧化铝期货夜盘震荡调整为主，主力合约小幅收高于4752元/吨。早间现货市场交投不甚活跃，买卖双方仍激烈博弈中，仅个别电解铝厂有现货采购行为，局部地区现货价格稳中有降，总体仍波动不大。近期北方环保扰动以及检修带来生产端的波动，产量阶段性下降，不过总体波动不大。在无复产及新产能投放的情况下，产量处于平台期。消费端虽然部分电解铝厂实施大修，运行产能稍有下降，但总体变化不大，氧化铝消费总体平稳。电解铝厂原材料库存仍在去化中，低库存的情况下，部分库销比极低的电解铝厂备库需求强。海外现货价格下跌或使得出库量下降，有助于缓解国内供应紧缺的情况。供应有趋势性宽松预期，但短期难言宽松，现货价格仍高位波动。而期货大贴水的情况下有修复贴水的可能。短线可考虑期现套利操作，中期以反复做空思路为 宜。 锡：★☆☆（基本面缺乏驱动，锡价区间震荡） 美联储如期降息但释放鹰派信号，美元指数飙升，隔夜外盘金属全线下挫。LME三月期锡价跌2.6%至28275美元/吨。国内夜盘则震荡修复，沪锡主力合约小幅回升并收于240810元/吨。早间现货市场活跃度有所提升，价格下跌刺激补库行为，下游接货量有所增加，贸易商积极报价，成交提升。冶炼厂则继续挺价，现货升贴水有所攀升。短期供需均未显著变化，消费虽有季节性走弱趋势，但也不乏逢低补库的行为，消费对价格仍有较大敏感度。供给端短期也难见大幅变化，冶炼厂运行情绪小幅波动，产量也小幅调整。短期供需矛盾不突出，锡价缺乏持续性的上行或下跌驱动，暂难摆脱区间波动走势。短线建议区间操作。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（缺乏宏观利好支撑） 昨日成材价格震荡下行，价格表现偏弱。当前处于宏观会议真空期，成材价格走势缺乏足够的宏观政策预期支撑。螺纹产量环比微增，产量变化不大，随着春节假期临近，电炉将进入季节性停产放假阶段，预计后期螺纹产量将继续下降。从库存情况来看，螺纹总库存环比下降，库存绝对值处于低位，库存表现向好。需求方面，螺纹表需环比回升，工地赶工支撑螺纹需求。整体上看，螺纹基本面问题不大，炉料价格弱势拖累螺纹价格。热卷方面，热卷产量环比下降，主要是产线检修所致，预计随着检修结束，热卷产量将继续回升。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业需求保持稳定。库存方面，热卷乐从库存继续回升，总库存见底回升。后续随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。宏观利好支撑缺乏，炉料价格弱势拖累成材价格，关注热卷逢高做空的机会。 铁矿石：★☆☆（铁水如期下降，关注基本面边际变化） 昨日连铁受美联储降息后鹰派表述影响、继续偏弱震荡，05合约收盘778.5，日环比持稳，现货端近几日矿价回落刺激港口成交放量，基差继续小幅走强。基本面来看，近期供应端到港维持低位、需求端矿价回调钢厂刚需买盘释放，铁矿石静态基本面延续紧平衡格局，但随着后续钢厂年底检修继续增多，以及冬储补库故事过半，前期高铁水、高疏港的利多驱动边际转弱，叠加年末海外矿山发运仍有环比增量预期，在市场对未来普遍持谨慎态度的氛围中，铁矿石价格上方空间难以打开，预计矿价重回区间震荡。 焦煤：★☆☆（供需宽松，价格承压） 周四焦煤期价继续下跌，截至夜盘主力05合约收盘价1148，跌幅0.48%。现货方面，山西中硫主焦煤1370，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤955，环比-15，河北唐山蒙5#精煤1475，环比-0，基差58，环比+43.5。基本面，供给端矿山开工率小幅下滑，但仍处于年内高位，除黑龙江等个别省份已完成全年计划外，整体减产规模有限，需求端下游采购情绪有所改善，冬储正在进行，但周内下游钢厂检修增加，铁水日均产量大幅下降，刚需减量对冲掉冬储增量，总体供给仍大于需求，各环节除蒙煤口岸库存以外均累库，矿山和贸易商积极出货，蒙煤价格进一步下跌出货，部分厂家长协价格倒挂，现货价格疲软未能形成支撑。盘面来看，焦煤供需宽松，供给减量后仍旧充裕，下游冬储正在进行，期现仍处于负反馈格局。 焦炭：★☆☆（第五轮提降预期渐浓） 周四焦炭期价窄幅震荡，截止夜盘主力01合约收盘1754，涨幅0.26%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1630，环比-10。基差33，环比+5。周内河南和山东等地秋冬环保限产，个别焦企 产量下滑，整体产量下降幅度有限，山西等主流焦企暂未有限产通知，周度供给开工小幅下移，第四轮提降后焦企利润回归盈亏线。需求上，目前钢企冬储库存天数12.5天左右，已高于往年同期，钢厂正常采购，周内钢厂检修较多，铁水日均产量229.41万吨，环比-3.06万吨，大幅下降，钢厂盈利率进一步走弱，有压缩原料价格的动力。总体来看，焦炭供需双减，下游钢厂冬储中，库存由上游向下游转移，供给限产影响较小，供需仍偏宽松，价格易跌难涨，钢厂压力增大后，第五轮提降预期渐浓。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪变化） 近期玻璃现货价格提涨较为明显。供应端，目前浮法玻璃日熔为16.02万吨，预计到本月底依旧维持在16万吨左右。近期暂无产线点火或冷修消息。需求上来看，本周整体产销表现较好，多地产销近期维持在100%+，因此本周厂库库存去化程度有一定加快，周度库存环比减少了105万重量箱。分地区看，本周华东地区去库程度最大，其次是华北、华中地区。从当前库存水平来讲，沙河厂库基本无库存压力，且厂库低于去年同期。目前仅主销区——华南地区因价格劣势，导致库存压力较大，西南次之。当前其他地区库存压力整体可控。总的来讲，当前为季节性淡季，除仍存的年底赶工需求外，整体需求端相对没有较大起色，但淡季亦不存需求急速下滑情形。因此在此情况之下，01作为淡季合约承压巨大，短期宏观面存较多消息影响市场情绪，外加或存冬储计划，预计盘面将维持震荡行情，中长期仍可关注季节性淡季价格回调逻辑后的低吸机会。 纯碱：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 本周纯碱厂家报价依旧坚挺为主。供应端，本周纯碱产量有较大下滑，主要为周中远兴能源三线检修兑现，产量环比减少4.95万吨。另外从产线计划上看，12月下旬重庆和友、中源化学二线存检修预期，需求上，本周低价碱成交情况良好，玻璃厂有所补库，因此本周库存上去库程度较 多，库存环比减少了7.71万吨，尤其重碱端去库程度较大，但从整体库存水平来看，当前仍处于历年同期高位。总的来讲，当前虽有个别碱厂主动减产，但供应过剩格局难改，从而对碱价长期形成较大的压制；短期来讲，年底下游玻璃厂存冬储补库预期，注意市场情绪及宏观层面消息动向，01预计在前低位置（联碱法成本线区间附近），有一定的支撑性，但整体基本面弱势现实格局不会改变。后续持续跟踪现货成交状况及碱厂装置动态。 原木：★☆☆（关注现货价格及港口出库情况） 近期3.9中辐射松日照港报价780元/立方米，太仓港4中报价820元/立方米，均维持平稳。CFR报价方面依旧稳定在120美金/JAS立方米。供应方面，16日-22日，预计有23条船到港，货量在55.62万方。需求上，上周港口日均出库量较前一周有所增加（+0.54万方）。但当前整体季节性淡季情形、外加冬储意愿不佳，需求端表现仍以弱势为主。库存上，上周港口总库存为258万方，库存环比减少了2.25万方。从船期来看，下旬到港或将逐渐有所下滑，后续关注实际到港进度及节奏。季节性淡季下，加工厂后续将陆续停工，需求仍有进一步下滑空间。总的来讲，基本面无突出矛盾，且整体现货价格坚挺，预计盘面依旧维持区间震荡。此外新品种上市活跃度较低，建议谨慎参与。持续关注资金动向及宏观消息面变化。 新湖能源 原油：★☆☆（短期油价仍以震荡为主） 昨日油价走势和前一日极其类似。周内延续震荡区间内回落走势，回吐前一周的涨幅，目前投资者对未来的不确定性仍无法解除。地缘方面，中东和俄乌冲突仍未从根本上解决，为油价起底部支撑，但影响偏短期。基本面方面，目前OPEC+仍在执行当前的自愿减产，需求处于年内取暖消费小旺季。宏观方面存利好预期，但市场总体反应有限。短期油价仍以震荡为主，关注宏观地缘消息扰动。 动力煤：★☆☆（集团价格下调，采购需求维持弱势，冷空气拉动日耗，但市场未见起色） 产地供给高
