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2024年5月8日星期三 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 早盘提示 Morningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 甲醇 铝、氧化铝 PVC 锡 烧碱 豆油 股指 棕榈油 集运（上海→欧洲） 国债 白糖 天然橡胶 鸡蛋 乙二醇 生猪 聚烯烃 玉米、玉米淀粉 燃料油 铅 PX 棉花棉纱 PTA 碳酸锂 原油、沥青 菜油 苹果 锰硅 镍 不锈钢玻璃纯碱贵金属苯乙烯短纤 合成橡胶 铁矿石 焦煤焦炭豆粕、菜粕、豆二 豆一硅铁 铜锌 钢材 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 宏观金融 集运（上海 →欧洲） +2 【行情复盘】周二先扬后抑，近跌远涨，三大近月合约EC2406、EC2408、EC2410均下跌，三大远月合约EC2412、EC2502、EC2504均上涨。主力合约EC2406报收于3098.9点，日环比下跌0.06%；次主力合约EC2408报收于2800点，日环比下跌1.27%。【重要资讯】1、5月7日TCI（天津→欧洲）录得$2623.11/TEU，周环比上涨1.6%。马士基将5月中下旬开航的FAK报价大幅提涨至$3500-3900/TEU。2、4月欧盟消费者信心指数-13.7，连续三个月反弹。3月欧元区失业率6.5%，连续5个月持平。3、虽然哈马斯同意停火协议，但是以色列依然发动空袭并控制了拉法过境点，同时表示军事行动区域内绝大多数民众已撤离。哈马斯表示不会接受以军对拉法口岸的占领，如果以军不停止在拉法的军事行动，停火协议就不会达成。哈马斯将通过武力回应以军的行动。中法关于中东局势的联合声明：当务之急是立即实现可持续停火。【市场逻辑】凌晨以色列进攻拉法，开盘后期市大涨，尤其远月合约出现大幅反弹。随着中法联合声明发布，巴以停火预期升温，期市回落。马士基大幅提涨5月中旬FAK报价，EC2406仍有继续上涨空间。巴以冲突打打停停，存在较强的不确定性，短期之内红海危机无法解除。【交易策略】周三可以继续谨慎追多。 股指 +0.5 【行情复盘】周二股指继续上涨，沪指收高0.22%，期指主力表现不一，IH上涨其他回落。成交持仓方面，四个品种期指成交持仓全面下降。【重要资讯】行业来看，31个一级行业涨跌互现，涨跌差异明显减小。结合行业在指数中所占权重看，食品饮料继续带动300和50，国防军工拉动300、500和1000。资金方面，主要指数资金均流出，但陆股通资金继续大幅流入。消息面上看，央行今日公开市场操作大幅净回笼流动性4380亿元，短端资金成本继续维持低位，市场基本不受影响。此前数据显示，4月财新服务业PMI报52.5较前值走弱，综合PMI则上升至52.8的一年高位，企业整体生产经营活动步伐继续加快，经济修复方向不变。继续关注即将公布的其他方面4月数据。总体上看，当前国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资稳定、外需持续好转，仍需继续关注地产。海外方面，美联储5月会议维持中性后，市场基本排除6月降息可能，美股持续反弹。地缘政治风险暂时变动不大，市场风险偏好节后总体呈现上升态势。【市场逻辑】近期国内外消息面变动对市场扰动增加，预计国内经济修复的潜在利多不变。财政加大扩张，有利于基本面改善，且货币政策大概率配合宽松也有偏多影响。外盘总体反弹产生利好影响。技术突破有助于市场情绪维持乐观。中长期来看，股指向基本面回 归后，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是进一步影响的关键。【交易策略】策略方面，关键指数突破震荡区间上沿后继续上涨，上行空间已经打开，中期继续关注IF和IH为主。套利方面，近月合约暂无太多机会，主要品种09和06价差仍高于季节性，关注价差回落的交易空间。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价稍有回升，短期保持观望并等待长期逻辑确认。【行情复盘】周二国债收益率全面下行，长端回落更多，国债期货相应全面走升。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面上升。【重要资讯】一级市场方面，国开行5年、10年期金融债中标收益率分别为2.0421%、2.3062%，农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为1.8800%、2.2573%。消息面上看，央行今日公开市场操作大幅净回笼流动性4380亿元，短端资金成本继续维持低位，市场基本不受影响。此前数据显示，4月财新服务业PMI报52.5较前值走弱，综合PMI则上升至52.8的一年高位，企业整体生产经营活动步伐继续加快，经济修复方向不变。继续关注即将公布的其他方面4月数据。继续关注即将公布的其他方面4月数据。总体上看，当前国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资稳定、外需 国债 +0.5 持续好转，仍需继续关注地产。海外方面，美联储5月会议维持中性后，市场基本排除6月降息可能，美债收益率和美元指数高位回落，人民币汇率反弹。地缘政治风险暂时变动不大，市场避险情绪下降为主。【市场逻辑】近期国内外消息面变动对市场扰动增加，预计经济维持修复趋势仍利空长端。财政加大扩张，有利于基本面改善，警惕长端国债供给压力并关注货币对冲政策效果。“资产荒”逻辑削弱，监管态度影响仍在。海外和汇率端压力减弱。避险情绪下降有利空影响。长期来看，继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面影响。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期市场暂时企稳反弹，但仍需关注供给压力，暂维持观望并适度降低久期和杠杆。期现方面，关注TS合约基差回升下做多基差的机会。跨期方面，暂时没有太多机会。曲线方面，仍可继续关注做陡曲线交易策略。【行情复盘】5月7日，两市缩量整理。截至收盘，上证指数涨0.22%,深成指跌0.08%,创业板指跌0.14%。科创50跌1.01%。在资金方面，沪深两市成交额为9686亿，外资净卖出21.399亿【市场逻辑】两市缩量整理，标的市场风险偏好有所下降。在期权隐波方面，各标的隐波持续走低。50、300期权隐波处于历史低位附近，其余期权隐波整体仍处于相对高位。此外，各期 股票期权 权合成标的几近收平，期权市场整体情绪偏谨慎。操作策略上，预计未来股市或偏强震荡，期权中小盘标的日内波动延续高位，隐波与标的走势有望再度回归负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，持有现货或期货多头的投资者，建议继续持有备兑策略，以降低持仓成本为主。【交易策略】 科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头 商品期权 【行情复盘】期权各标的多数收涨，农产品涨幅靠前。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前铁矿石期权、苯乙烯期权、锰硅期权、短纤期权、螺纹期权等认沽合约成交最为活跃,而PVC期权、硅铁期权、碳酸锂期权、橡胶期权、合成橡胶期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、铜期权、黄金期权、纯碱期权、尿素期权等处于高位,碳酸锂期权、PVC期权、LPG期权、烧碱期权、工业硅期权等期权品种则处于相对低位。【交易策略】近期大宗商品市场波动剧烈，预计未来将延续。此外，近十年来，五一后大宗商品整体表现偏空，5月也下跌居多，建议近期涨幅较大的品种高位要注意盈利保护。多头趋势品种:铝、豆二、铁矿石、塑料、豆粕、甲醇、菜油、菜粕、硅铁、锰硅、PVC、锌空头趋势品种:苹果、棉花高波动品种有：豆粕、豆二、铜、菜粕、白糖、玉米、锰硅、豆一、PVC、塑料、硅铁、尿素 金属建材 贵金属 -0.5 【行情复盘】夜盘贵金属小幅走弱。沪金收跌0.18%至549.28元/克；沪银收跌0.48%至7088元/千克；截止8:00，现货黄金报价2315.13美元/盎司，现货白银报价27.250美元/盎司；纽约黄金主力期货报价2323.30美元/盎司，纽约白银主力期货报价27.490美元/盎司。【重要资讯】美联储卡什卡利发表鹰派发言，称FOMC最有可能的选项就是，在更长时期内维持政策利率稳定。如果发现美国劳动力市场显著走软，可能会促成美联储降息；而如果通胀变得根深蒂固，美联储甚至可能会在必要时继续加息。预计6月份经济预期概要（SEP）中，对2024年降息次数的预期不会超过两次。预计美国通胀将暂时性地上下波动。美联储再次加息的门槛相当高。据数据统计，中国4月末黄金储备7280万盎司，3月末为7274万盎司，为连续第18个月增持黄金储备，但增幅为2022年11以来的最低。日本央行行长植田和男在与日本首相岸田文雄会面后表示，他正在密切关注日元疲软对物价的影响，并与岸田文雄讨论了近期的汇率走势。两人讨论了日本央行在3月政策委员会会议上结束负利率机制的决定。这是3月19日以来两人首次开会。日本央行将继续与政府密切合作，灵活实施政策以实现通胀目标。【市场逻辑】中长期看，贵金属逢低做多依然是核心。美国4月非农数据大幅不及预期，叠加通胀顽固，经济陷入滞涨下未来美联储货币政策转向宽松时间点的不确定性增加。全球地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，叠加全球再通胀趋势，贵金属短期向下调整，中长期仍受到多方面利好影响。【交易策略】贵金属低位做多依然是核心；期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。贵金属运行区间：伦敦金短期内上方关注2400美元/盎司点位，下方关注2200美元/盎司点位；2150美元/盎司依然是长期下方重要支撑；中长期行情仍然乐观。伦敦银方面，上方关注28美元/盎司点位，下方关注26美元/盎司点位，24.5美元/盎司依然是长期核心支撑。国内方面，沪金上方继续关注575-580元/克左右的压力区间，下方关注530元/克点位，500-505元/克仍是重要长期支撑；沪银上方关注7300-7500元/千 克区间，下方关注6700-7000元/千克，6300-6500元/千克仍是重要长期支撑。【行情复盘】周二沪铜冲高回落，主力合约CU2406收于80500元/吨，下跌0.49%。据SMM，周二1#电解铜现货对当月2405合约报贴水140元/吨-贴水100元/吨，均价报贴水120元/吨，较上一交易日涨30元/吨；平水铜成交价80380~80650元/吨，升水铜成交价80400~80670元/吨。【重要资讯】1、据外电5月6日消息，第一量子公司周一称，该公司正寻求与巴拿马新政府就CobrePanama铜矿分歧进行对话，以共同寻找解决方案，上周日，JoseRaulMulino被选举为巴拿马新任总统。2、文华财经据外电5月7日消息，市场人士称，在与印尼就延长出口许可进行积极谈判后，自由港麦克莫兰公司（Freeport-McMoRan）正准备从6月份开始从其Grasberg铜矿出口多达90万吨的铜精矿。3、据SMM了解，嘉能可正在研究英美资源集团的收购办法，但嘉能可尚未与英美资源集团接洽，现阶段更多是嘉能可内部讨论。早些时