早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（供应压力暂有限，铝价短期震荡调整） 日本央行加息符合市场预期，美元指数走强，隔夜外盘金属全线回落，LME三月期铝价跌0.33%至2269美元/吨。国内夜盘低开后震荡反弹，主力合约收高于19275元/吨。早间现货市场成交维持疲弱状态，持货商经济出货，但下游按需少量接货，成交量维持非常有限。华东市场主流成交价格在19240元/吨，较期间贴水60左右。广东主流成交价格在19200元/吨。价格高企抑制消费复苏力度，云南复产则刺激产量增加预期，进口仍维持高位。不过短期云南复产难有明显产量释放，供应压力无明显压力，库存趋于见顶，对价格下方有支撑。不过短期也无持续上涨驱动，有震荡回调可能。短线建议观望，回调后布局多单。 铜：★☆☆（日本央行加息美元大涨，铜价承压回落） 隔夜铜价走弱，主力2405合约收于72620元/吨，跌幅0.41%。昨日日本央行宣布将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%、取消收益率曲线控制(YCC)政策，美元指数大涨，铜价承压回落。上周国内大型铜冶炼厂开会同意削减部分亏损的产量，引爆市场做多情绪，铜价大幅拉涨。部分炼厂 将检修提前至二季度，矿端短缺预计从4月份开始逐步体现，二季度国内铜产量大概率低于预期。铜价大幅拉涨后，对下游消费有所抑制，叠加废铜替代，国内累库幅度大超预期，但铜下游消费只是推后并未消失，待铜价涨势放缓，下游消费恢复或将带动库存快速回落；海外LME库存则延续去化。在新能源领域高增长的提振下，国内铜消费有韧性。叠加铜供应干扰。预计铜价将延续强势运行，上方仍有空间。关注今晚美联储议息会议。 镍&不锈钢：★☆☆（供应过剩趋势不变，镍价逢高沽空） 隔夜镍价延续跌势，主力2405合约收于136030元/吨，跌幅1.04%。昨日日本央行宣布加息，美元指数大涨拖累有色，镍价亦下挫。目前印尼RKAB审批进度已加快，随着菲律宾雨季恢复，4月份镍矿紧缺将缓解。2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存也将延续累库。镍价维持逢高空思路。镍价回升对不锈钢价格有一定提振。但目前钢厂利润较好，3月不锈钢排产大幅增加；后续不锈钢或存延续累库可能。目前镍铁价格仍偏高，不锈钢下方存成本支撑，待4月镍矿供应紧缺缓解后，镍铁价格走弱将打开不锈钢下行空间。不锈钢维持空头思路，考虑逢高沽空。 锌：★☆☆（需求不及预期加美元压制锌价短期回调） 隔夜锌价延续偏弱震荡走势，沪锌主力2405合约收于21135元/吨，涨幅0.02%。昨日国内现货市场，下游逢低采买增加，但市场货源仍较多，升水上行受阻，上海地区0#锌普通品牌报对04贴水50-60附近。基本面上，3月6日韩国年产40万吨的Seokpo锌冶炼厂承认减产五分之一。矿端中期收紧逻辑持续，国产矿TC大幅下降250元/吨至历史低位，炼厂利润压缩下检修计划增多，3月国内精炼锌产量预计回升有限。需求方面，上周下游三大板块开工除镀锌外，其他均继续小幅上行，而成品库存均有下降，终端建材类需求较差。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为19.85万吨，较上周四增加1.06万吨，累势不减。整体上，锌市供应端驱动增强，但需求弱于预期，累库压力上升，锌价短期或持续受压回调，建议多单回避，关注周四美联储议息。 铅：★☆☆（供应增量有限铅价下方有较强支撑） 隔夜铅价偏强震荡，沪铅主力2405合约收于16260元/吨，涨幅0.28%。昨日国内现货市场，南北成交差异再度拉大，华南地区偏向贴水，江浙沪市场品牌报04+20-50附近，成交仍偏清淡；再生铅跟跌，贴水持稳，含税报贴75-100附近；废电瓶价格持稳，炼厂到货一般。供应方面，上周再生铅因原料到货好转，开工率有明显上升，但受原料供应偏紧及大型炼厂检修影响，预计整体上3月原生再生环比供应增量有限；下游铅蓄电池3月订单情况稳中有增，现工厂开工率在80%左右，但后续增长空间有限。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存6.87吨，累库速度继续放缓；而LME库存止增企稳。整体上，虽有淡季因素，但受原料偏紧影响，预计3月供应端增量有限，因此铅价或仍偏震荡运行。 氧化铝：★☆☆（供应趋于增加，现货有所承压，期货价格维持震荡走势） 氧化铝期货夜盘震荡上扬，尾盘跳水，主力合约收于3313元/吨。早间现货市场交投无突出表现，虽然云南电解铝复产预期强，但电解铝厂并未表现出现货采购兴趣，市场仍以贸易商即氧化铝厂成交为主。现货报价小幅下调。随着北方氧化铝产能复产，运行产能总体上升，产量继续稳中有增。云南电解铝厂开启复产，西南地区氧化铝消费趋增，不过供给端总体趋于宽松，现货价格稳中偏弱。期货价格受宏观面情绪波动影响较大，另外铝价走势也对盘面价格有影响。在供需基本面偏弱情况下，期货价格上方承压，短期维持反复震荡走势。建议逢高偏空对待。 锡：★☆☆（弱现实压力下，锡价震荡回调） 日本央行加息符合市场预期，美元指数走强，而现实消费并未改善，隔夜外盘锡价大跌，LME三月期锡价跌5.12%至27265美元/吨。国内夜盘低开低走，沪锡主力合约收低于224250元/吨。现货市场前期维持冷清状态，下游继续谨慎观望，随着价格回调，询价增多，有一定补库行为，不过总体成交放量有限。现货升贴水仍处于低位。当前市场供需基本面无显著变化，消费虽季节性回升，但总体恢复情况不及预期，供给端则变化不大，节后停产产能恢复运行，近期产量稳定，虽然进口处于低位，但国内库存继续攀升，且不断创新高，也反映消费偏弱。虽然消费端有乐观预期，但短期高库存压力较大，宏观面情绪降温后锡价有回落压力。短线建议逢高偏空对待。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（市场关注库存去化情况） 昨日成材价格延续前一日的强势，价格继续上涨。供应上，近期螺纹产量下降，热卷产量回升，部分钢厂铁水流向板材。近期炉料价格下降，焦炭第六轮提降，成材成本走低。从检修量及利润来看，铁水和成材产量将有所回升。需求上看，从水泥、混凝土以及螺纹表需数据来看，螺纹需求恢复低于预期。制造业需求韧性仍在，暂未见到走弱迹象。近期随着期货价格反弹，前期积压的采购需求释放，市场成交好转，市场乐观情绪有所回温。库存上看，成材库存继续累积，螺纹热卷库存高于去年峰值。预计本周螺纹热卷库存拐点显现，将进入库存去化阶段。本周关注成材库存去化情况。当下成材焦点转为库存去化幅度，接下来一两周成材库存去化的幅度决定之后成材价格的主要方向。短期成材低位震荡，等待库存去化的指引。中期成材需求难言乐观，成材维持偏空思路，关注成材库存去化情况。 铁矿石：★☆☆(钢厂复产驱动下，铁矿石价格再度走强） 昨日连铁反弹趋势延续，主力合约收盘827，涨幅2.99%。基本面来看，铁矿石供强需弱格局尚未出现质变，中期基本面难以给到价格有效支撑，在看到下游成材需求恢复前，继续以偏空思路对待；短期节奏上，近期螺纹05合约有快速移仓需求，盘面减仓上行趋势明显，成材价格上行在盘面释放利润空间，而铁水大概率在本周触底回升，后续进入钢厂复产阶段，铁矿价格走势将再度强于成材，向上挤压盘面利润。短期风险主要关注“旺季”成材成交以及库存去化情况。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪及资金动向) 昨日现货平均价格1870（-13）元/吨,整体偏弱运行。当前浮法玻璃日熔17.54万吨，开工率85.15%，近期基本维持稳定。产线上，上周暂无冷修/点火计划。需求上，昨日沙河地区出货放缓，华南持稳，湖北较前一日产销有所提升，整体来看，市场依旧观望情绪较浓。上周厂库延续累库趋势，库存环比增加354万重量箱，地区间原片库存情况存在分歧。其中华南、华中累库幅度相对较大。总体因当下弱现实（需求启动晚且慢）情形，导致盘面维持偏弱局面。关注后续需求实际恢复状态，此外后续地产政策（保交楼、保交付、”三大工程“）预期仍存的情形下，不宜过分悲观。盘面当前弱势为主，下探至煤制气成本支撑位，近两日有暂时企稳迹象，后续跟踪下游需求启动、新订单接收情况。此外需进一步关注新房、二手房家装需求对于玻璃需求端的支撑力度。近日需关注市场情绪及资金动向的变化。 纯碱：★☆☆（企业出货为主，周一口径继续小幅去库) 近期纯碱现货价格大稳小动。当前上游供应端整体稳定，部分装置运行不正常。产线上，骏化停车、丰成、井神及海天减量，此外3月下旬仍有产线检修计划。上周前期下游玻璃厂补库增加，原材料库存天数均有提升，后补库有所放缓，拿货情绪降温，新订单接收一般，观望情绪仍然存 在。周一口径，库存依旧维持去库态势（-1.05万吨），当前轻碱库存36.04（-0.35）万吨，重碱42.18（-0.7）万吨。总的来讲，当前纯碱供应高位持续，待发订单支撑下游需求，关注需求承接高供应的持续性问题（新订单情况）。随着供应宽松逐步兑现，在无供应端“风险事件”——环保限产、设备检修/故障等的驱动下，若需求端无法承接，在夏季碱厂集中检修之前，纯碱价格上方承压较大，价格震荡偏弱运行为主，下方关注氨碱成本线支撑。昨日情绪回暖，加之受市场传闻扰动，推动盘面上行，后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。此外信义/旗滨每月均有进口碱到港，关注实际动向。 新湖化工 沥青：★☆☆（区间震荡略偏强） 原油价格偏强，沥青挺价意愿较强。目前沥青供需仍偏弱，炼厂亏损严重，复产意愿并不强烈。据云沥青估算，4月排产203万吨，同比减少87万吨，地炼排产115万吨，环比减少18万吨，同 新湖能源 原油：★☆☆（油价震荡偏强） 昨日油价继续走高，月差走强，汽油裂解仍偏强。凌晨API库存数据显示，原油库存减少151.9万桶，汽油库存减少157.4万桶，馏分油库存增加51.2万桶。近期，油价持续走强，主要基于两 点：1）EIA和IEA月报下调供应增量修正了平衡表，IEA月报预计年内存有缺口，后期重点关注各产油国自愿减产执行情况；2）俄罗斯能源设施频频遭袭，市场担心引发更多的供应中断，但俄罗斯多余出来的原油可能转向出口。短期油价仍震荡偏强，关注宏观地缘扰动。 动力煤：★☆☆（淡季市场氛围悲观，下游观望氛围浓） 集团外购价再次下调，市场悲观情绪浓，坑口价格继续承压，下游需求持续疲弱。港口煤价继续下跌，淡季特征明显，贸易商出货意愿增加，但下游多观望。海外各指数回归下行趋势，进口煤价转弱。后半周全国大范围放晴，中东部加速升温，周末南方多降水，但不影响回暖大趋势，日耗呈淡季变化。主要省市电厂库存趋稳，或将周期性累库。北港调入量持续恢复，淡季终端拉运减少，环渤海持续累库。传统淡季到来，基本面偏宽松，市场价格或偏弱震荡为主，参考进口价格作为支撑位。 工业硅：★☆☆（供给趋于宽松，需求难有改善；短线空单配置，长线正套策略维持） 周二工业硅主力05合约收盘12660，幅度-0.63%，跌80，单日增仓2005手。现货价格持续松动，下游需求持弱，大厂带头降价，使得市场情绪愈加悲观。当前行业供给预期继续增加，虽然云南个别产地停炉减产，但不及西北增量及西南其他地区的复产量。多晶硅产量继续稳定增长，价格重心略有下移，成交有所减弱，或影响后续排产；有机硅行业整体封盘居多，开工目前暂稳，下游采买力度难有改善；铝合金企业开工持稳，对工业硅刚需采购为主。工业硅行业库存小幅去化，厂库及交割库库存下降更加明显，整体水平依然偏高。目前仍需观察下游需求的恢复情况，以及上游产能的释放，在需求提振前，若有产能超预期回归，硅价仍将加速下行。短线可少量空单配置，长线正套策略维持。 碳酸锂：★☆☆（短期偏多，中长期仍是偏空指引） 3月19日，碳酸锂期货主力LC2407下跌1.84%，报收于114950元/吨,成交量25.86万手。现阶段锂盐端供应仍处于宽松态势，短期供应端扰动尚未能改变全年严重过剩的格局，后续需继续关注江西环保事件影响。需求端，正极材料厂开工率有所提升，多数企业以销定产，库存保持1-2周水平，目前下游材料厂接货心理价稍有上涨。终端储能表现有一
