2024年天然橡胶市场总结
1. 库存大幅去化
- 2024年国内天然橡胶库存同比大幅去化，尤其在4月后加速，10月下旬达到峰值。
- 库存去化主要来自上游供应端，而非下游需求端。
- 11月开始，国内天胶库存进入累库通道。
2. 需求负增长
- 2024年中国天然橡胶需求表现糟糕，可能负增长。
- 1-10月，中国天然橡胶+复合胶+混合胶进口同比减少88万吨，干胶社会库存仅去化40万吨（青岛保税区）。
- 中国轮胎出口面临挑战，客车货运车轮胎出口重量同比减少1%。
- 多个国家对中国全钢胎加征反倾销关税，影响出口。
- 1-11月，中国重卡销量82万辆，同比减少5%，终端需求不景气。
- 新能源车轮胎需求亮点，1-11月销量1126万辆，同比增加36%。
3. 进口情况
- 中国天然橡胶进口依存度高达87%，进口对供应至关重要。
- 2024年1-10月，主要产胶国出口量809万吨，同比减少7%。
- 泰国仍是最大进口来源国，但乳胶和烟片胶进口大幅减少。
- 越南超越泰国成为乳胶第一大进口来源国，缅甸超越泰国成为烟片胶第一大进口来源国。
4. 各胶种价差波动
- 浅色胶（烟片胶、全乳胶、3L胶）大部分时间强于深色胶（混合胶、标准胶）。
- 烟片胶-全乳胶价差走高，3L胶-全乳胶前三季度较强，10月后走弱。
- 混合胶-全乳胶相对偏强，但价差总体正常。
- 20号胶进口降幅较小，价格相对较弱。
- 天胶-合成胶价差快速拉升至近十年最高点。
2025年天然橡胶市场展望
1. 亚洲种植面积见顶，全球产量波动
- 泰国不存在大面积砍胶情况，替代种植面积有限。
- 印尼产胶量下降，非洲产量增长弥补。
2. 需求挑战
- 中国房地产、基建需求不景气，预计2025年房屋施工面积负增长。
- 汽车内销受政策刺激好转，但可能透支明年需求。
- 新能源车销售维持高增长，轮胎天胶比例提高。
- 欧洲EUDR法案影响减弱，2025年欧洲需求增量可能消失。
3. 国储收储可能性
- 国储局可能重启天然橡胶收储，收储时间可能在年中。
- 以目前高价，收储可能性不大，需价格下跌配合。
4. 进口关税政策
- 中国对缅甸、老挝等国进口商品免征关税，未来需观察天胶通过这些国家进入中国的情况。
5. 库存累库
- 国内天胶进入累库通道，预计可持续。
- 2025年上半年全球天胶产量同比不会下降，更多天胶将重新流回中国。
- 国储抛储增加社会库存，国内天胶持续累库将影响期货价格。
