通胀担忧抬头，美联储声调超预期转鹰

2024-12-19 张思达国元国际 Fanfan(关放）

美联储降息25基点，但立场偏鹰
- 降息符合市场预期，但决议文本新增“考虑联邦基金利率目标区间进一步调整的幅度和时机”，暗示未来暂停降息可能，显示内部意见不统一。
- 点阵图上调明年利率预期中值至3.9%（2次降息），低于9月份的4次降息预期。
政策重心回归抑制通胀
- 多数官员预计2025年PCE及核心PCE上升风险加大（预测2.5%），通胀担忧推动政策转向。
- GDP增速预期稳定（2.1%），失业率预测下降（4.3%），显示经济仍具韧性。
鲍威尔强调谨慎与灵活性
- 未来降息需满足经济强劲且通胀向2%迈进的条件，但若劳动力市场疲软或通胀超预期，可加速放松政策，短期内加息可能性低。
市场反应及未来展望
- 降息已提前反映在市场预期中，但暂停降息的鹰派信号导致市场下跌。
- 未来政策依赖数据，市场或将重回“坏消息就是好消息”的环境，但美股增长动能因估值压力减弱。