公司点评：CGM通过FDA受理，出海战略持续推进

三诺生物自主研发的“持续葡萄糖监测系统”产品已通过FDA 510(k)的受理审核，正式进入实质性审查阶段，标志着公司CGM产品出海美国市场取得重要进展。美国CGM市场空间广阔，且价格水平高于欧洲和中国，预计三诺CGM产品在美国上市后有望获得更丰厚的利润。公司借力美国子公司Trividia和PTS的渠道资源，以及跨境电商和海外物流本地化布局，CGM产品在美国市场的放量可期。近期，三诺香港与A. MENARINI DIAGNOSTICS S.r.l.签署CGM经销协议，加速欧洲市场放量；第二代CGM产品获得III类NMPA注册证，提升产品性能和品牌力。本次CGM通过FDA 510(k)的受理审核，彰显公司强大的执行力，看好CGM作为第二成长曲线的潜力。

预计2024-2026年公司营收分别为42.54、47.96、54.92亿元，同比增长4.8%、12.7%、14.5%；归母净利润分别为3.33、4.02、4.95亿元，同比增长17.1%、20.6%、23.3%；对应PE分别为47X、39X、32X，维持“买入”评级。风险提示包括国内CGM竞争加剧、海外临床及销售不及预期、海外子公司亏损风险。