近期字节链关注度提升,豆包DAU近900万,位居AI应用全球第二、国内第一。字节AI终端布局成功归因于:①算力资源充足;②大力投流买量;③布局AI硬件寻找C端场景;④私域数据支持模型Scaling。AI终端市场广阔,有望重构电子产业,手机、PC、AIOT等设备潜力巨大。端云共振下,数字芯片厂商受益,SoC重要性凸显,ISP成最大增量。投资建议关注云端算力(ASIC、服务器、AEC、PCB、散热、电源)和端侧硬件(品牌、代工、数字芯片、存储芯片、渠道配镜)。风险提示:大模型发展不及预期,AI终端销量不及预期,汇率波动。