电子行业动态：豆包出圈，解析字节的AI终端布局

AI终端发展历程与现状

AI终端发展经历了五个阶段：1）AI云端（ChatGPT引领大模型浪潮）；2）AI+PC（联想推出AI PC）；3）AI+MR（苹果Vision Pro引领C端AI落地）；4）AI+手机（苹果Apple Intelligence引领方向）；5）AI大模型（字节豆包入局AI终端）。当前处于第五阶段，互联网巨头在AI终端产业链中发挥重要作用。

字节豆包的成功因素

字节豆包DAU近900万，位居AI应用全球第二、国内第一。成功因素包括：①算力资源充足；②大力投流买量；③积极布局AI硬件（如Ola Friend智能体耳机）；④有私域数据可继续大模型Scaling Law。

AI终端市场空间与趋势

AI赋能将改变电子产业增长曲线，手机、PC、AIOT、可穿戴设备、汽车电子等均有重估值潜力。AI终端不断扩容，市场空间广阔。数字芯片厂商有望高度受益于AI终端浪潮，SoC作为核心硬件，能力要求主要围绕连接+处理方向进化。

投资建议

云厂商从模型训练到端侧应用落地将全面引领AI产业。2025年AI产业主要叙事为云厂商合作伙伴+端侧落地。建议关注：

1. 云端算力：ASIC（寒武纪、海光股份）、服务器（工业富联、联想集团）、AEC（沃尔核材、精达股份）、PCB（生益电子、沪电股份）、散热（英维克）、电源（麦格米特）等；
2. 端侧硬件：品牌（小米集团、漫步者）、代工（歌尔股份）、数字芯片（乐鑫科技、恒玄科技）、存储芯片（兆易创新）、渠道配镜（博士眼镜）等。

风险提示

1. 大模型发展不及预期；
2. AI终端销量不及预期；
3. 汇率波动。