甲醇日报：港口持续去库，关注MTO装置检修情况

期货研究报告|甲醇日报2024-12-19 港口持续去库，关注MTO装置检修情况 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 逢低做多套保。港口方面，伊朗集中检修，开工处于历史低位，非伊方面欧美开工亦低，预计12月装船量将进一步降低，港口库存现实开始进入去库周期，关注12月下旬至1月的到港减少兑现速率以及港口去库速率；另外后续关注兴兴、富德等MTO装置的检修计划公布进度。内地方面，12月中下西南气头甲醇进入冬季检，下游传统开工尚可，但甲醛预计逐步进入年底降负，内地工厂库存无压力。 核心观点 ■市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至05+20，基差基本持稳，西北周初指导价基本持稳。周三隆众港口库存总量在107.03万吨，较上一期数据减少1.47万吨。 外盘开工率维持低位震荡，马来西亚Petronas石化公司纳闽2#242万吨/年上周后期，其一套170万吨甲醇装置临时停车检修，短时停车3天，于本周初重启恢复中，另外一套甲醇装置稳定运行中。OCIBeaumont德克萨斯近期甲醇装置稳定运行中；伊朗ZagrosPC阿萨鲁耶2#330万吨/年目前两套甲醇装置停车检修中Bushehr阿萨鲁耶165万吨/年目前甲醇装置运行负荷偏低，近期同样存在停车检修计划。SabalanPC阿萨鲁耶165万吨/年目前甲醇装置停车检修中。 国内开工率高位小幅下降。南京诚志1期29.5万吨/年MTO装置负荷不满，其配套60万吨/年甲醇装置正常运行；2期60万吨/年MTO装置负荷不满。天津渤化60万吨/年烯烃（MTO）装置负荷7-8成；常州富德30万吨/年MTO装置维持停车；山东恒通30万吨/年MTO装置负荷8成；山东鲁西甲醇30万吨/年烯烃装置11月29日停车检 修；重庆卡贝乐85万吨/年甲醇装置12月17日开始检修，计划明年1月13日启动。 策略 逢低做多套保。港口方面，伊朗集中检修，开工处于历史低位，非伊方面欧美开工亦低，预计12月装船量将进一步降低，港口库存现实开始进入去库周期，关注12月下旬至1月的到港减少兑现速率以及港口去库速率；另外后续关注兴兴、富德等MTO装置的检修计划公布进度。内地方面，12月中下西南气头甲醇进入冬季检，下游传统开工尚可，但甲醛预计逐步进入年底降负，内地工厂库存无压力。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 资讯来源：卓创资讯、隆众资讯 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格4 甲醇基差结构5 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润6 甲醇开工、库存7 地区价差8 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨5 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨5 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨6 图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨6 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨6 图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨6 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨6 图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨6 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨7 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨7 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨7 图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨7 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨7 图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%7 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨8 图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%8 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨8 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨8 图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨8 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨9 图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨9 图22:广东-华东-180|单位：元/吨9 图23:华东-川渝-200|单位：元/吨9 甲醇日度表格 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2024/12/18 2024/12/17 MA01合约 2 2605 2603 MA05合约 -8 2596 2604 MA09合约 -10 2543 2553 太仓 16 2616 2600 太仓基差（元/吨） 24 20 -4 CFR中国（美元/吨）最高价 3 308 305 华东进口价差（按卓创美金最高价算） -9 -151 -142 鲁南基差（元/吨） 13 129 116 河北基差（元/吨） -17 74 91 内蒙基差（元/吨） -2 154 156 河南基差（元/吨） 3 29 26 广东基差（元/吨） 8 9 1 内蒙北线 -10 2150 2160 内蒙南线 0 2180 2180 陕北 -15 2160 2175 陕西关中 0 2280 2280 河北 -25 2410 2435 山西 0 2325 2325 河南 -5 2425 2430 鲁南 5 2525 2520 东营 1 2463 2463 浙江 0 2685 2685 川渝 1 2458 2458 广东 0 2605 2605 福建 15 2650 2635 常州 0 2625 2625 华东PP（元/吨） 0 7510 7510 华东乙二醇（元/吨） -24 4765 4789 华东甲醇制PP毛利（元/吨） 0 -1277 -1277 华东甲醇制EG毛利（元/吨） -24 -1430 -1406 华东MTO利润（PP&EG型）（2.9吨甲醇） -17 -1744 -1727 山东甲醛（元/吨） 0 1105 1105 山东甲醛利润（元/吨） -2 -181 -179 甲醇仓单（万吨）-17.37.9 甲醇沿海仓单（万吨） 0 5.5 5.5 甲醇内地仓单（万吨） -1 0.0 0.6 资料来源：卓创资讯华泰期货研究院 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 2024/09 2024/10 2024/11 2022/03 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 2022/04 2022/05 太仓基差（近月） 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 甲醇基差结构 2022/10 图 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨 2022/11 1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 鲁南基差（近月） 河南基差（近月） 2022/12 2023/01 MA1-MA5 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 河北基差（近月） 太仓基差（近月） 2023/07 MA5-MA9 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 MA9-MA1 2024/01 内蒙基差（近月） 广东基差（近月） 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 甲醇日报丨2024/12/19 甲醇主力期货合约 2024/07 2024/08 2024/09 2024/10 2024/11 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 2024/12 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5/10 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 400 300 200 100 0 -100 -200 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 700 500 300 100 -100 -300 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 700700 500500 300300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 -3,500 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 120 100 80 60 40 20 0 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 200 150 100 50 0 -50 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 250 200 150 100 50 0 -50 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：% 140 120 100 80 60 40 20 0 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 90% 80% 70% 60% 50% 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图15:内地工