【策略分析】
成本端下挫带动成材偏弱运行。今日黑色系整体下跌，炉料弱于成材，成材价格重心下移。成材延续去库态势，但品种间强弱转变：铁水转产板材导致螺纹库存低位去化，热卷转向累库。近期高炉检修增多，铁水下滑幅度加大，原料端供需宽松，成本支撑减弱。短期交易重心重回产业层面，成材基本面保持韧性，但成本支撑减弱，预计短期偏弱震荡。操作上建议偏空，不过分追空。RB2505合约运行区间参考3300-3500元/吨，HC2505合约参考3400-3600元/吨。
【期现行情】
期货方面：螺纹钢RB2505开盘3360元/吨，收盘3312元/吨，跌52元/吨（-1.55%）；热卷HC2505开盘3490元/吨，收盘3450元/吨，跌42元/吨（-1.2%）。持仓方面，螺纹钢RB2505前二十名多空均增，热卷HC2505前二十名多空均增。
现货方面：上海螺纹钢现货跌30元/吨至3400元/吨，热卷持平于3500元/吨。交投氛围一般。
基差方面：螺纹钢基差涨22元/吨至88元/吨，热卷基差涨43元/吨至50元/吨，均处于同期偏低水平。
【基本面跟踪】
产业方面：
- 螺纹钢：12月12日当周产量218.07万吨（环比-4.41万吨，同比-15.1%），表需237.66万吨（环比+10.1万吨，同比-5.6%），总库存422.97万吨（环比-19.59万吨）。螺纹产量低位下滑，需求韧性带动库存去化。
- 热卷：12月12日当周产量320.12万吨（环比+3.13万吨，同比+1.85%），表需316.99万吨（环比-0.1万吨，同比-0.42%），总库存308.75万吨（环比+3.13万吨）。铁水转产叠加复产导致产量回升，库存由去化转为累库。
【研究结论】
短期成材偏弱运行，主要受成本支撑减弱及品种间供需分化影响。螺纹钢基本面尚可（产量低位下滑、需求韧性），热卷供应压力加大（产量回升、库存累库）。RB2505和HC2505短期运行区间分别为3300-3500元/吨和3400-3600元/吨，建议偏空操作。
