早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费走弱而成本松动，铝价偏弱运行） 美元指数回升，而近期原材料氧化铝价格继续下跌，打压铝价。周二LME三月期铝价收跌1.07%至2537美元/吨。国内夜盘窄幅震荡，沪铝主力合约收于19935元/吨。早间现货市场依旧分化，华东市场弱势不改，持货商抛售意愿有增无减，下游虽有一定采购，参无明显放量。贸易商接低价货为主。主流成交价格在19850元/吨上下，较期货贴水120左右。华南市场交投尚可，价格大幅下跌后下游逢低补货积极性高，贸易商同样加大接货量，持货商则挺价惜售。广东主流成交价格在2万元/吨上下。国内消费季节性走弱，出口则受退税政策取消冲击而下降。供给端虽然再有铝价有大修计划，不过涉及产能仍不大，短期产量仍以平稳为主。因此基本面有向弱趋势，后期有 累库压力。而近期氧化铝现货价格松动，成本支撑弱化，刺激做空情绪。不过价格大跌或刺激部分补库行为。操作上建议逢高偏空对待，谨慎追空。 铜：★☆☆（基本面有支撑，铜价震荡运行） 隔夜铜价走弱，主力2501合约收于74090元/吨，跌幅0.35%。目前国内政策仍处于提振预期阶段，市场对当下弱现实悲观情绪并未扭转。上周中央经济工作会议政策信号未进一步提振市场情绪，铜价高位回落。短期铜价缺乏进一步上冲动力，或延续弱势。但基本面对铜价有支撑，据SMM数据周末国内铜社会库存下降1.92万吨，年末下游存赶订单需求，铜消费韧性十足，下游开工率处于高位；而且废铜原料短缺，精铜替代废铜，国内库存持续去化。另外海外特朗普交易降温，对铜价压力减弱。铜价下方空间有限，预计短期或呈区间震荡运行。 镍&不锈钢：★☆☆（成本支撑下，镍价下方空间有限） 隔夜镍价震荡运行，主力2501合约收于124250元/吨，涨幅0.04%。全球纯镍供应仍过剩，库存持续累库，中期过剩趋势难以扭转，镍价上方承压。另外目前新能源领域镍需求疲弱，钢厂利润收缩压制镍铁价格。镍产业链基本面整体偏弱，但镍价下方成本支撑较强，下方空间亦有限，后续关注逢高沽空机会。因镍铁和铬铁价格均回落，不锈钢成本下移，下方空间打开。而且需求仍偏弱，库存虽然有去化，但仍处于高位。预计不锈钢价格延续弱势运行。 锌：★☆☆（强预期后回归弱现实锌价偏弱下行） 隔夜锌价继续减仓下行，沪锌主力2501合约收于25495元/吨，跌幅0.58%。昨日现货市场，上海市场进口锌锭有所到货，但国产锌锭偏紧持续，支撑上海现货升水高位维持，上期所仓单继续小幅回升730吨至29847吨。截止周一国内社库继续去库0.2万吨，主要为上海、广东地区到货，而天津地区去库超预期，据说是受到铁路运输影响正常到货。另外，锌锭进口亏损继续收窄，进口窗口临近打开。若进口窗口打开，国内货源紧张问题或打破。宏观方面，美国12月标普全球制造业PMI初值为48.3，创3个月新低，预期49.8，前值49.7。衰退预期再起，有色金属均表现偏弱。短期锌价建议逢高做空对待。 铅：★☆☆（进口窗口临近打开铅价谨慎追多） 供应方面，周一安徽地区再现环保限产问题，昨日现货市场货源偏紧下持货商挺价，升水有所上调，但下游维持刚需采购。近期再生铅方面受废电瓶成本抬升影响复产积极性，原料及成品库存也在相对低位。原生铅开工持稳为主，11月产量达历史新高，12月预计小幅回落。需求方面，上周下游铅蓄电池企业开工再度小幅提升至75.36%，部分厂家年末继续追产。短期偏紧格局下铅价下方有支撑，但终端步入淡季，且铅锭进口窗口再度临近打开。因此建议对铅价维持区间震荡看待。 氧化铝：★☆☆（供应紧张趋于缓解，但大贴水状态下期价下跌空间暂有限） 氧化铝期货夜盘小幅反弹，但远月合约维持跌势。主力合约收高于5220元/吨。早间现货市场成交非常有限，下游电解铝厂鲜有现货采购，仍以消化长单供应为主，局部流通货源小增，指数现货报价小幅下调，不过总体仍相对坚挺。短期供需基本面实际变化不大，氧化铝运行产能总体偏 稳，局部地区受检修影响。在无新产能投放的情况下，产量仍难有明显提升。而电解铝运行产能变化也不大，氧化铝消费总体平稳。低库存情况下，铝厂高价备库意愿不强。短期供需基本面尚难扭转，现货价格暂难大跌。期货市场对供应宽松的预期较强，且与铝价形成相互影响，偏弱运行为主。建议以反弹做空思路为主。 锡：★☆☆（供需矛盾尚不突出，锡价区间震荡） 美元指数再度走强，施压外盘金属，隔夜LME三月期锡价收跌0.46%至29185美元/吨。国内夜盘低开震荡，尾盘收复部分跌幅，沪锡主力合约收于246080元/吨。早间现货市场活跃度有一定提升，部分下游有补库行为，贸易商正常出货，市场总体成交尚可。移仓换月后现货升贴水窄幅波 动。终端市场总体趋弱，下游锡加工企业开工率总体下降，不过存在逢低备库行为。近期供给端变化不明显，冶炼厂尚未见明显减产情况。短期供需矛盾尚不突出，显性库存仍处于低位。预计锡价暂维持震荡走势。建议以区间操作为主。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材价格走势回归基本面） 昨日成材价格低位震荡。当前处于宏观会议真空期，宏观政策对于成材价格的影响减弱，成材价格走势回归基本面。螺纹产量环比继续下降，主要是钢厂产线检修以及利润不佳，停产减产以及转产其他品种，预计后期螺纹产量将继续回落。从库存情况来看，螺纹总库存环比下降，库存降幅扩大，库存表现较好。需求方面，螺纹表需环比回升，工地赶工支撑螺纹需求。整体上看，螺纹基本面问题不大，谷电成本支撑价格。热卷方面，热卷产量环比继续回升，产量处于偏高水平，主要是钢厂复产以及铁水流回热卷，预计后期热卷产量将继续回升。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业季节性并不明显，需求保持稳定。库存方面，热卷个别城市库存见底回升，小样本总库存回升，大样本社会库存继续去化。后续随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。关注热卷逢高做空的机会。 铁矿石：★☆☆（短期矿价或延续区间震荡） 昨日连铁震荡偏弱运行，05合约收盘796.5，跌幅0.75%。基本面来看，近期供应端到港偏低、需求仍有冬储补库故事支撑，短期仍然是供需紧平衡格局，但后续淡季钢厂检修增多，SMM本周高炉检修影响量184.48万吨，环比继续大幅增加22.13万吨，现阶段高铁水、高疏港的利多因素将边际转弱、叠加年末海外矿山发运仍有环比增量预期，在市场对未来普遍持谨慎态度的氛围中，铁矿石价格上方空间难以打开，预计矿价重回区间震荡。 焦煤：★☆☆（矿山年底减产速度弱于预期） 周二焦煤期价延续下跌，截至夜盘主力05合约收盘价1199.5，跌幅1.12%。现货方面，山西中硫主焦煤1370，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤970，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1475，环 比-55，基差-4，环比+17。上周宏观会议落地后，并未有超预期内容，盘面利好情绪消化，重回产业逻辑。基本面来看，年底有部分省份完成全年计划，个别矿山减产，但主流产区减产幅度较小，仍在按计划生产，供给端矿山开工率小幅下滑，需求端下游采购情绪有所改善，冬储量环比 增加，但总体供给量仍大于需求，上游库存压力较大，积极出货，现货价格疲软下跌未能形成支撑。盘面来看，焦煤供需宽松，供给减量后仍旧充裕，下游冬储正在进行，期现仍处于负反馈格局。操作上，建议观望。 焦炭：★☆☆（焦化限产消息频出，价格短期有支撑） 周二焦炭期价下跌，截止夜盘主力01合约收盘1780，跌幅1.52%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1670，环比+40。基差41，环比+42。基本面来看，周内以山东为代表有多地区有秋冬环保限产以及安全检查控产动作，实际限产影响较小，山西等主流焦企暂未有限产通知，供给端焦化开工小幅下移，第四轮提降后焦企利润回归盈亏线，限产对短期焦炭价格有一定支撑。需求上，目前钢企冬储库存天数12天左右，略高于往年同期，钢厂按往期节奏正常采购冬储，上周铁水日均产量232.47万吨，环比-0.14万吨，随着钢厂年底检修增加，铁水见顶回落预期较强， 预计本周继续下降。总体来看，焦炭供需双减，下游钢厂冬储中，库存由上游向游转移，供给限产影响较小，供需维持弱平衡，期价跟随平水位置附近震荡。操作上，建议观望。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪变化） 昨日现货价格重心上移。产线上，当前整体冷修进度已大幅放缓，当前浮法玻璃日熔16.02万吨。需求端来看，近期整体产销维持良好。库存上，上周厂库库存环比减少60.40万重量箱，地区间存在一定分歧：华中去库幅度相对较大，华南次之，此外华北地区库存情况分歧，整体有小幅累库迹象。从当前库存水平来讲，沙河地区基本无库存压力，且厂库同比低于去年同期，目前仅主销区——华南地区因价格劣势，而导致库存压力相对较大，西南次之。但当前其他地区库存压力均处于可控状态。总的来讲，当前为季节性淡季，除仍存的年底赶工需求外，整体需求端相对没有较大起色，但淡季亦不存需求急速下滑情形。因此在此情形之下，01作为淡季合约承压巨大，短期宏观面存较多消息影响市场情绪，外加或存冬储计划，预计盘面将维持震荡行情，中长期仍可关注季节性淡季价格回调逻辑后的低吸机会。 纯碱：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 纯碱厂家报价依旧坚挺为主。供应端，周内产量及开工有明显下降。产线上，整体装置波动较小，12月下旬重庆和友、远兴三线（本周已兑现）、中源化学二线存检修计划。需求上，现货成交更为灵活，订单支撑，此外部分地区提货紧张状况仍存。关注玻璃厂下旬原料冬储进展。库存 上，周一口径厂库再度转为去库（-2.91万吨），当前库存区域间分布不均情况仍较为明显。整体库存水平仍处于历年同期高位。总的来讲，后续新增投产计划仍在预期内（明年供应压力将进一步扩大，短期产能暂时不存在大幅释放空间），当前虽有个别碱厂主动减产，但供应过剩格局难改，从而对碱价长期形成较大的压制；短期来讲，年底下游玻璃厂存冬储补库预期，注意市场情绪及宏观层面消息动向，整体上仍然将延续基本面弱势现实。后续持续跟踪现货成交状况及碱厂装置动态。 原木：★☆☆（关注现货价格及港口出库情况） 昨日3.9中辐射松日照港报价780元/立方米，持稳于前日，太仓港4中报价820元/立方米。CFR报价方面依旧稳定在120美金/JAS立方米。供应方面，上周原木整体到港量33.9万方，环比有所下滑。本周到港量预计较上周有所增加。需求上，上周港口日均出库量较前一周有所增加（+0.54万方）。但当前整体季节性淡季情形、外加冬储意愿不佳，需求端表现仍以弱势为主。库存上，上周港口总库存为258万方，库存环比减少了2.25万方。从船期来看，下旬到港或将逐渐有所下滑，后续关注实际到港进度及节奏。季节性淡季下，加工厂后续将陆续停工，需求仍有进一步下滑空间。总的来讲，基本面无突出矛盾，且整体现货价格坚挺，预计盘面依旧维持区间震荡。此外新品种上市活跃度较低，建议谨慎参与。持续关注资金动向及宏观消息面变化。 新湖能源 原油：★☆☆（短期油价仍以区间震荡为主） 昨日油价第二日回落，市场仍无明显消息。美联储议息会议前，商品普遍出现小幅回落，市场等待即将公布的数据。凌晨公布的API库存数据显示，原油库存减少469.4万桶，汽油库存增加244.5万桶，馏分油库存增加74.4万桶，关注晚间即将公布的EIA数据。基本面方面，目前OPEC+仍在执行当前的自愿减产，需求处于年内取暖消费小旺季。自10月来，俄罗斯海运运输量 下降了11%，最近一周俄罗斯一个主要出口码头的维修工作进一步压低了原油运输量。短期油价仍以震荡为主，关注宏观地缘消息扰动。 动力煤：★☆☆（市场需求难有改善，价格支撑不足） 产地供给高位运行，价格继续松动，市场情绪悲观，需求仅以刚需为主，部分煤矿出现累库。港口价格维持下跌，需求偏弱，贸易商让利幅度增加，但实际成交有限。内贸市场影响下，进口煤价格下行，市场多观望，招投标活跃度下降。后半周内，两股冷空气都将重点影响我国中东部地区，中东部大部气温将逐渐转为较常年同期偏低，日耗维持季节性增长
